Le prix de l’or a atteint hier un nouveau record, dépassant les 5 300 dollars. Ce matin, c’est une hausse surprenante de 3%, mesurée par le contrat continu du Comex. L’or a gagné 22,31% jusqu’à présent cette année.
Il n’est pas difficile de comprendre pourquoi. L’or surperforme en tant que valeur refuge pour les investisseurs qui sauvent leurs actifs pénalisés par la baisse du dollar américain.
Le dollar a chuté de 1,3% hier face à l’indice standard des devises étrangères. Il est en baisse de plus de 2 % depuis le début de l’année. Un euro achète désormais 1,20 dollar. La livre sterling vaut 1,38 $. Le dollar n’a pas été aussi faible depuis des années.
Le président américain Donald Trump a déclaré qu’il était tout à fait d’accord avec cette idée. “Non, je pense que c’est génial”, a déclaré Trump hier à la question des journalistes. “Je pense que la valeur du dollar… regardez les affaires que nous faisons. Le dollar se porte très bien.”
Le président espère qu’un affaiblissement du dollar rendra les actifs américains moins chers et stimulera ainsi les exportations américaines.
Le risque est que le reste du monde perde confiance dans le statut du dollar en tant que « monnaie de réserve » mondiale, dans l’idée selon laquelle le dollar et les actifs libellés en dollars seront toujours le choix sûr. Personne à Wall Street ne pense sérieusement que les États-Unis risquent de perdre leur statut de réserve à court terme, mais ils en parlent certainement beaucoup.
“Il est peu probable que le dollar perde son statut de réserve du jour au lendemain”, a déclaré Paul Donovan d’UBS en début de semaine. “Cependant, le déclin des États-Unis à l’échelle internationale et les questions des investisseurs internationaux sur des questions clés telles que l’État de droit signifient que les États-Unis perdent des parts de marché. De plus, à mesure que le commerce stagne (et pourrait reculer), le statut de réserve devient moins important. Les investisseurs internationaux ne sont pas susceptibles d’abandonner leurs actifs en dollars lors d’une sortie spectaculaire, mais pourraient être moins intéressés à accumuler des avoirs supplémentaires en dollars.”
Ce matin, il a déclaré à ses clients : « Le risque d’un dollar plus faible est le récit d’un déclin relatif des États-Unis, avec des implications sur les flux de capitaux. Les obligations, et non l’inflation, sont les plus vulnérables à la faiblesse du dollar.
George Vessey, stratège en chef des opérations macroéconomiques et monétaires chez Convera, a déclaré à Fortune : « Le fil conducteur est la politique américaine erratique, qui a relancé la prime de risque du dollar et poussé les investisseurs à abandonner les actifs libellés en dollars ou à couvrir leur exposition. »
Chris Turner d’ING a écrit qu’il pensait que le dollar pourrait perdre encore 3% par rapport aux devises étrangères.
“Nous ne nous attendions pas à une liquidation aussi rapide du dollar. L’évolution du dollar lors de la réunion de ce soir (du Comité fédéral de l’open market) sera instructive. Nous estimons qu’une pause de la Fed pourrait apporter un certain soutien au dollar. Cependant, si un rallye s’avérait faible et que le dollar finissait en baisse ce jour-là, même si les rendements américains à court terme devaient augmenter, cela serait alors le signe d’une dynamique très baissière du dollar”, a-t-il déclaré dans une note.
“Nous pourrions être sur la bonne voie pour une baisse décente de 3% du dollar. Il est difficile d’étayer cela avec des fondamentaux, mais c’est désormais au dollar qu’il incombe de prouver le contraire.”
Alors que le dollar a échoué dans sa mission de « réserve de valeur », que les investisseurs se précipitent sur l’or et que les banques centrales se tournent vers les lingots pour se protéger contre la baisse du dollar, on peut s’attendre à ce que Bitcoin s’en sorte bien.
Ce n’est pas.
La crypto-monnaie était au prix de 89 400 $ ce matin, bien en dessous de ses sommets historiques. Il est en baisse de plus de 13 % au cours des 12 derniers mois. Ed Yardeni de Yardeni Research a publié hier le meilleur titre sur ce sujet : “L’or est-il le nouveau Bitcoin ?”
Tout ce drame a quelque peu éclipsé la bourse américaine : le S&P 500 a atteint hier un nouveau record, en hausse de 0,41% à 6 978,6. Les contrats à terme sur l’indice ont augmenté de 0,33% ce matin. Mais pour les investisseurs étrangers, le gain de 0,41 % d’hier a été plus que compensé par la décote de -1 % imposée par la chute du dollar, un exemple rare d’une journée où les actifs en dollars ont perdu de la valeur à l’échelle mondiale malgré leur hausse.
Dans l’ensemble, il semble que les traders parient que la stratégie de Trump « un dollar faible, de meilleures exportations » sera bénéfique pour les actions, mais au cas où le président se tromperait, ils achèteraient également de l’or.
Voici un aperçu des marchés avant la cloche d’ouverture à New York ce matin :
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,33% ce matin. La dernière séance a clôturé en hausse de 0,41% à 6 978,60, un nouveau sommet historique. L’indice STOXX Europe 600 était en baisse de 0,43% en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 était en baisse de 0,32% en début de séance. L’indice Nikkei 225 japonais était stable. L’indice chinois CSI 300 a augmenté de 0,26%. Le KOSPI sud-coréen a augmenté de 1,69%. L’indice indien NIFTY 50 a augmenté de 0,66%. Bitcoin a augmenté à 89,4 milliers de dollars.
