Malgré l’espoir de débloquer une nouvelle ère de croissance et d’abondance effrénées, l’IA ne se manifeste pas encore clairement dans les données macroéconomiques, selon Torsten Slok, directeur économique d’Apollo.
Dans une note de samedi, il a rappelé la boutade de l’économiste Robert Solow des années 1980, lorsque les ordinateurs transformaient l’économie : “On peut voir l’ère de l’informatique partout, sauf dans les statistiques de productivité.”
La même chose peut être dite aujourd’hui à propos de l’IA, écrit Slok, soulignant que les données sur l’emploi, la productivité et l’inflation ne montrent toujours aucun signe de cette nouvelle technologie. Les marges bénéficiaires et les prévisions de bénéfices des sociétés du S&P 500 en dehors des « 7 Magnifiques » manquent également de preuves de l’efficacité de l’IA.
« L’IA est partout, sauf dans les données macroéconomiques », a-t-il déclaré.
Les investisseurs n’attendent certainement pas que l’IA change les modèles économiques, et leurs craintes ont récemment balayé le marché boursier.
À mesure que des chatbots de plus en plus performants sont déployés, les actions exposées aux gestionnaires de patrimoine, aux courtiers d’assurance, à la préparation de déclarations de revenus, aux services de comptabilité, aux données professionnelles, à la recherche juridique, au camionnage et à la logistique se vendent fortement.
Pendant ce temps, les évangélistes de l’IA constatent des gains économiques impressionnants. Le PDG d’Anthropic, Dario Amodei, a déclaré le mois dernier lors du Forum économique mondial que l’IA pourrait stimuler la croissance du PIB de 5 à 10 %.
Et Elon Musk, co-fondateur de xAI, a prédit que l’IA créerait tellement de richesse que le travail deviendrait facultatif dans un avenir pas trop lointain.
Mais Slok n’est toujours pas convaincu.
“Il y a peut-être un effet de courbe en J pour l’IA, où il faut du temps pour que l’IA apparaisse dans les données macro. Peut-être pas”, a-t-il écrit samedi.
Cela dépendra de la création de valeur de l’IA, a expliqué Slok. Jusqu’à présent, son évolution est différente de celle de la révolution informatique des années 1980.
Au lieu que les premiers innovateurs obtiennent un pouvoir de monopole sur les prix jusqu’à ce que leurs rivaux érodent cet avantage, la concurrence féroce entre les grands développeurs de modèles de langage a ramené leurs prix à zéro pour les utilisateurs finaux.
Mais d’un point de vue macro, la valeur créée par l’IA découle de la manière dont elle est utilisée dans l’économie, et non d’un produit spécifique, a déclaré Slok. Jusqu’à présent, les économistes ne prévoient pas beaucoup d’impact, s’appuyant sur plusieurs études.
Le modèle budgétaire de Penn Wharton, par exemple, prévoit une augmentation annuelle de la productivité totale des facteurs grâce à l’IA de seulement 0,1 à 0,2 point de pourcentage, ce qui se traduit par une augmentation cumulée de 1,5 % d’ici 2035.
Apollon mondial
“Après trois ans d’utilisation de ChatGPT et toujours aucun signe d’IA dans les données entrantes, il semble que l’IA améliorera probablement la main-d’œuvre dans certains secteurs plutôt que de la remplacer dans tous les secteurs”, a déclaré Slok.
De même, le Congressional Budget Office a adopté une vision relativement conservatrice, estimant que l’IA n’ajoutera que 0,1 point de pourcentage par an à la croissance de la productivité totale des facteurs et augmentera finalement la production de 1 point de pourcentage d’ici 2036.
Mais cela s’est également produit alors que le ministère du Travail a révisé ses chiffres sur la croissance de l’emploi en 2025 à seulement 181 000, en baisse par rapport au chiffre initial de 584 000 et au gain de 2024 de 1,46 million.
Étant donné que l’économie a continué de croître à un rythme sain et qu’elle a ajouté si peu de travailleurs l’année dernière, la productivité devrait augmenter et soulever des questions sur l’effet éventuel de l’IA.
“L’adoption généralisée des applications d’IA générative actuellement en production devrait améliorer l’efficacité des entreprises et l’organisation du travail et ainsi stimuler modestement la croissance de la PTF au cours de la prochaine décennie”, a déclaré le CBO dans ses dernières projections.
