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Chaque fois qu’il semble que les choses ne pourraient pas empirer pour les actions de Diageo (LSE:DGE), c’est invariablement le cas. Il en est ainsi depuis que le géant des spiritueux du FTSE 100 a émis un avertissement surprise sur ses bénéfices en novembre 2023, en raison de la baisse des ventes en Amérique latine et dans les Caraïbes. Le cours de l’action a chuté et n’a cessé de baisser depuis. À un moment donné, il faudra sûrement que cela cesse. Mais quand ?
Diageo a longtemps été considérée comme l’une des sociétés de premier ordre les plus fiables. Ses récents combats nous rappellent qu’aucune action n’est totalement sûre. Les hauts et les bas sont le prix que les investisseurs paient pour les rendements supérieurs à long terme des actions.
Problèmes de première ligne à long terme
Ceux qui souhaitent continuer à investir seront peut-être récompensés, mais la patience est essentielle. Diageo a fait face à une série de revers depuis ce premier avertissement. La crise du coût de la vie a poussé les consommateurs vers des types de spiritueux moins chers, affectant la demande pour son portefeuille soigneusement élaboré de marques haut de gamme. Cette tendance s’est étendue aux principaux marchés, dont la Chine, l’Europe et les États-Unis.
Les droits de douane ont également nui aux exportations de tequila mexicaine et de whisky canadien vers les États-Unis. Le décès de l’ancien PDG Ivan Menezes, suivi du bref mandat de Debra Crew, n’a pas aidé. Diageo est également confronté à des questions à long terme sur les changements dans les habitudes de consommation d’alcool des jeunes consommateurs et sur l’impact des médicaments amaigrissants. Compte tenu de tout cela, la question évidente est de savoir pourquoi quelqu’un investirait.
Eh bien, je l’ai fait. J’ai acheté après la baisse initiale et j’ai obtenu une moyenne inférieure à plusieurs reprises. Jusqu’à présent, cela n’a eu que peu de succès. Mais les actions de consommation comme celle-ci ont tendance à être cycliques, augmentant et baissant en fonction des conditions économiques. À un moment donné, la liquidation sera dépassée et, espérons-le, le titre retrouvera sa valeur. C’est ma théorie.
Diageo possède toujours un formidable portefeuille de marques mondiales, dont Smirnoff, Baileys, Guinness, Tanqueray et Johnnie Walker. Elle a également un nouveau directeur général, Dave Lewis, qui a redressé Tesco pendant une période difficile. Elle a revu à la hausse ses attentes et cherche à vendre des actifs pour réduire sa dette.
La guerre en Iran constitue le dernier revers en date. Diageo est en baisse de 13,5 % au cours du mois dernier, en raison des craintes qu’une nouvelle hausse de l’inflation n’ait un impact supplémentaire sur la demande des consommateurs. En un an, le titre est en baisse de 32% et de 61% en trois ans.
Méfiez-vous des performances des titres
La valorisation semble désormais plus attractive. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel se situe autour de 12, soit environ la moitié des niveaux historiques. À mesure que le cours de l’action baissait, le rendement du dividende augmentait. Le rendement résiduel s’élève à 5,7%, ce qui pourrait inciter les investisseurs à acheter avant que le titre ne soit ex-dividende le 16 avril. Attention : ce chiffre est trompeur. Lewis a récemment réduit le dividende de moitié. Les prévisions suggèrent désormais des rendements plus modestes de 2,9 % l’année prochaine et de 3,1 % en 2027.
Cela affaiblit l’argument des revenus. Le dossier d’investissement repose davantage sur le potentiel de redressement de Diageo. Elle devrait réagir si le commerce se stabilise et si la gestion progresse. Mais nous devrons peut-être attendre que la guerre soit terminée et que l’économie commence à se redresser. Ce qui pourrait prendre du temps.
Je pense que Diageo mérite d’être envisagé, malgré ses problèmes, mais uniquement dans une perspective à long terme. Je suggérerais d’investir de l’argent plutôt que d’engager du capital d’un seul coup. Les choses pourraient encore empirer avant de s’améliorer.
