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Les actions de Rio Tinto (LSE:RIO) ont grimpé de 66 % au cours des six derniers mois. Les résultats annuels publiés jeudi matin (19 février) nous montrent-ils pourquoi ? Il y a quelque chose qui me frappe immédiatement.
Le directeur général Simon Trott a déclaré : « Notre solide flux de trésorerie et notre bilan nous permettent de maintenir un taux de distribution de 60 % avec un dividende ordinaire de 6,5 milliards de dollars, ce qui en fait la 10e année consécutive dans le haut de la fourchette. »
Rio Tinto ressemble à une sorte de vache à lait. L’entreprise a vu le jour en 1873 avec l’achat d’une mine sur la rivière du même nom en Espagne, un site qui produit du cuivre, de l’argent et de l’or depuis l’Antiquité. Et depuis, cela récompense bien les investisseurs, même s’il y a des hauts et des bas dans un marché très cyclique.
Malgré les propos enthousiastes du PDG, les actions de Rio Tinto ont chuté de plus de 3 % en début de séance. Voyons pourquoi.
Le résultat net reste stable
L’EBITDA sous-jacent en 2025 a augmenté de 9 % d’une année sur l’autre. Mais le flux de trésorerie disponible a chuté de 28 % et le bénéfice après impôts de 14 %.
Le bénéfice sous-jacent par action est resté inchangé. Et même si le montant total du dividende distribué aurait pu être à la hauteur des espoirs, il est resté inchangé par action.
Ce n’a pas été une bonne année pour le minerai de fer, puisque le prix a chuté entre décembre 2024 et un an plus tard. Et les coûts par tonne à l’exploitation de Pilbara à Rio ont augmenté. Cependant, d’un autre côté, les prix du cuivre ont connu une année solide, stimulés par la forte demande résultant de l’expansion des centres de données alimentés par l’IA.
En général, c’est ce à quoi nous devons nous attendre si nous achetons des actions d’un producteur minier ou d’un autre producteur de matières premières. Nos profits augmenteront et diminueront en fonction des prix mondiaux des produits qu’ils produisent. Je ne vois ici aucun problème sous-jacent avec l’entreprise ; Il fait simplement ce qu’il devrait faire, pendant une longue série d’années de plus.
Quelle est la prochaine étape ?
Je vois certains facteurs très en faveur de Rio. Mais certaines choses jouent également contre cela. J’aime l’approche globale : si les États-Unis veulent imposer des droits de douane sur les importations de métaux, la Chine est heureuse de continuer à acheter. Pourtant, même dans une perspective mondiale, il existe une certaine dépendance à l’égard des deux plus grandes économies du monde, et toutes deux peuvent être politiquement incertaines.
De plus, les prix à court terme des métaux et des minéraux peuvent fluctuer considérablement. Cela signifie qu’il y aura presque certainement quelques années de baisse des prix et donc des bénéfices.
Les prévisionnistes envisagent une croissance des bénéfices et des dividendes pour les prochaines années. Le fait est que cela pourrait changer à court terme si les marchés des matières premières déclinaient. Et voir les revenus d’une entreprise dépendre autant de facteurs indépendants de sa volonté est toujours un risque.
Une source de revenus, ou pas ?
Je pense que les investisseurs qui examinent les récentes hausses du cours des actions et s’attendent à des gains jusqu’en 2026 devraient envisager d’autres opportunités. Il y a trop de place pour la volatilité à court terme de mon argent.
Mais pour ceux qui envisagent un flux de trésorerie à long terme, après un rendement du dividende de 4 % d’ici 2025, couvert 1,7 fois par le bénéfice sous-jacent ? J’accorde une grande valeur aux actions de Rio Tinto en tant qu’investissement à considérer pour les décennies à venir.
