Les accords commerciaux du président Donald Trump sont illégaux, déclare catégoriquement Piper Sandler dans une nouvelle note de recherche. La banque d’investissement a analysé les batailles judiciaires en cours et l’autorité législative, et a conclu que le recours de Trump à l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) pour imposer des tarifs douaniers de grande envergure et réduire les accords bilatéraux dépasse de loin les pouvoirs accordés par le Congrès.
Ce n’est pas nécessairement une nouvelle opinion de Piper : la banque a exposé son raisonnement en avril, peu après l’annonce par Trump de tarifs universels dans le cadre de l’IEEPA le « Jour de la Libération ». À l’époque comme aujourd’hui, il considère qu’une décision de la Cour suprême 9-0 contre Trump est plus probable qu’une victoire de Trump.
Après que Trump a annoncé des tarifs douaniers drastiques contre « ses amis et ses ennemis » le 2 avril, les analystes se sont inquiétés de « l’odeur de stagflation », un mélange toxique de croissance stagnante et de hausse de l’inflation. Immédiatement après, ils furent unanimes à les déclarer désastreux. Cependant, tout le monde n’a pas mis l’accent sur la légalité douteuse du régime tarifaire. Plus tôt ce mois-ci (http://les tarifs douaniers de Trump sont en train de devenir une « mosaïque » qui sera « idiosyncrasique », a déclaré Morgan Stanley, projetant un transport de 2,7 billions de dollars sur 10 ans), Morgan Stanley les a qualifiés de « mosaïque » et « idiosyncrasiques » et a prévu qu’ils généreraient 2,7 billions de dollars de revenus sur 10 ans.
La raison pour laquelle l’équipe de Piper Sandler, composée d’Andy Laperrière, Don Schneider et Melissa Turner, réexamine la question est que les plaidoiries dans ces affaires et dans des affaires similaires sont prévues jusqu’en septembre. Jeudi 31 juillet, la Cour d’appel fédérale du circuit fédéral entendra des plaidoiries sur la question de savoir si Trump a effectivement un pouvoir illimité en vertu de l’IEEPA pour imposer des droits de douane. Piper Sandler prédit que les cours d’appel rendront des décisions dans les mois à venir.
“Trump continuera probablement à perdre devant les tribunaux inférieurs, et nous pensons qu’il est très peu probable que la Cour suprême se prononce en sa faveur”, a déclaré la banque. Voici pourquoi.
Résistance dure
La politique commerciale de Trump s’est heurtée à une vive résistance, les tribunaux inférieurs rejetant les larges prétentions de l’administration au pouvoir exécutif. Le 28 mai, la Cour du commerce international des États-Unis (CIT) s’est prononcée à l’unanimité contre l’utilisation par Trump de l’IEEPA pour les droits de douane, jugeant les arguments de l’administration peu convaincants. La décision est maintenant en appel.
Dans une décision distincte du 29 mai, le juge de district de Washington, Rudolph Contreras, a déterminé que l’IEEPA n’autorise pas du tout le président à imposer des tarifs et a ordonné la révocation immédiate de certains tarifs, bien que cette ordonnance soit actuellement suspendue en attendant l’appel.
Selon Piper Sandler, le cœur du problème réside dans l’intention du Congrès. Comme elle l’a fait en avril, l’entreprise affirme que l’IEEPA, promulguée en 1977, avait pour but d’accorder au président certains pouvoirs économiques d’urgence, mais pas l’autorité générale pour fixer les taux. Les tribunaux ont toujours rejeté l’idée selon laquelle la loi confère un pouvoir aussi étendu.
Même les accords bilatéraux récents, comme celui de Trump avec le Japon, ne remédient pas au problème juridique sous-jacent. Le Congrès, et non le président, a l’autorité ultime pour imposer des tarifs douaniers et approuver les accords commerciaux internationaux. Piper Sandler souligne que « parvenir à un accord avec un autre pays n’a aucune incidence sur la légalité des tarifs douaniers de Trump », soulignant que les accords menés par l’exécutif sans l’approbation du Congrès n’ont pas de statut juridique. “Si Trump n’a pas le pouvoir d’imposer les tarifs douaniers qu’il réclame, peu importe qu’il conclue un accord avec le Japon ou avec tout autre pays.”
Des milliards et des accords bilatéraux en jeu
Si la Cour suprême se prononce contre Trump, tous les accords commerciaux et modifications tarifaires annoncés dans le cadre de l’IEEPA – y compris des taux d’importation minimum de 10 % et la menace de droits de douane réciproques – seraient immédiatement déclarés illégaux. Les remboursements pourraient être accordés aux entreprises et aux particuliers qui ont payé des frais illégalement imposés, s’ils déposent une réclamation auprès du CIT.
Piper Sandler cite l’engagement massif et retentissant du Japon d’investissement de 550 milliards de dollars comme exemple de promesses économiques qui manquent de clarté, de spécificité ou de durabilité juridique.
“Nos partenaires commerciaux et les grandes multinationales savent que les tarifs douaniers de Trump sont sur un terrain fragile”, écrit l’équipe Piper. “Il est remarquable que la promesse d’investissements japonais de 550 milliards de dollars aux Etats-Unis ne soit pas accompagnée de détails. On ne sait pas clairement d’où viendra l’argent, qui décidera comment il sera alloué et sur quelle période les 550 milliards de dollars seront dépensés.”
Cela dit, les marchés japonais se sont redressés en raison du caractère historique de l’opération et de son ampleur. Fait inhabituel, dans un commentaire révélant la légalité douteuse de cet accord, Trump a déclaré que le Japon investirait des milliards dans l’économie américaine sous sa « direction ».
Les tarifs vont-ils bientôt disparaître ?
Les tarifs devraient rester en place à court terme, soutenus par les suspensions administratives et la lenteur du processus judiciaire. Même si les droits de douane réciproques étaient éliminés, Trump pourrait se tourner vers d’autres lois, comme l’article 232 (qui couvre l’acier, l’aluminium et les automobiles), même si celles-ci comportent des barrières juridiques encore plus strictes et pourraient conduire à de nouveaux litiges.
Il y a au moins huit procès en cours émanant d’un large éventail de plaignants, notamment des États, des tribus et des petites entreprises, tous contestant l’utilisation par Trump de l’IEEPA. Les archives judiciaires couvrent désormais plusieurs circuits fédéraux, ce qui suggère que des années de batailles juridiques se poursuivront même si Trump perd à la Cour suprême.
Piper Sandler souligne que les grandes entreprises multinationales et les gouvernements étrangers considèrent la politique commerciale américaine comme instable. Le résultat, affirme la banque, est une réticence à investir massivement aux États-Unis jusqu’à ce que la situation juridique soit plus claire, une situation qui peut persister pendant des mois, voire des années, indépendamment de toute décision judiciaire immédiate.
Les analystes de Piper Sandler se disent convaincus que le récent scepticisme judiciaire à l’égard des interprétations juridiques incontrôlées du pouvoir exécutif se répercutera jusqu’à la Cour suprême. La magistrature estime que les conservateurs de la Cour voteront probablement comme ils l’ont fait dans une série d’affaires récentes, dans lesquelles ils « se sont unanimement alignés contre le retrait par le pouvoir exécutif d’un ancien statut et l’affirmation d’une autorité de grande envergure, jamais utilisée auparavant, qui ne se trouve nulle part dans le texte du statut ». Il est peu probable que les libéraux accordent une autorité illimitée à Trump.
Néanmoins, compte tenu du caractère procédurier bien connu de Trump et du calendrier judiciaire imminent, Piper conclut : « L’instabilité autour du commerce risque de durer beaucoup plus longtemps. »
(Ce rapport a été mis à jour pour inclure un contexte supplémentaire.)
Pour cette histoire, Fortune a utilisé l’IA générative pour aider à une première ébauche. Un éditeur a vérifié l’exactitude des informations avant de les publier.
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