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Parmi les sociétés du FTSE 100, Legal & General (LSE : LGEN) offre le rendement en dividende le plus élevé. À 8,9%, c’est bien plus du triple de la moyenne de l’indice.
Mais les marchés n’ont pas bien réagi aux résultats annuels du service financier publiés aujourd’hui (11 mars), le cours de l’action ayant fortement chuté.
La baisse du cours de l’action a contribué à stimuler la performance, et Legal & General a également répondu aux attentes en augmentant à nouveau le dividende annuel.
Alors que se passe-t-il ?
Après tout, un rendement élevé peut être un signal d’alarme en matière de durabilité des dividendes, et une baisse du cours de l’action de 17 % sur cinq ans, contre une croissance de 53 % pour le FTSE 100 sur la même période, suggère également que de nombreux investisseurs évitent ce titre.
Tout d’abord, la bonne nouvelle concernant le dividende.
La hausse du dividende par action pour l’ensemble de l’année s’élève à 2 %. Cela correspond exactement à ce que les actionnaires attendaient en fonction de la politique de dividende de l’entreprise.
Cette politique prévoyait de réduire la croissance annuelle du dividende par action de 5 % auparavant à 2 % par rapport à l’année dernière, mais de dépenser plus qu’auparavant en rachat d’actions.
Les rachats sont considérés comme un moyen de restituer du capital aux actionnaires, car ils réduisent le nombre d’actions en circulation en donnant de l’argent aux actionnaires existants qui vendent leurs actions à l’entreprise. Cela peut également augmenter le bénéfice par action.
Personnellement, en tant qu’investisseur, je préfère les dividendes aux rachats d’actions. Mais au moins, ils indiquent qu’une entreprise a des liquidités à revendre. Cette semaine, Legal & General lance le plus gros rachat de son histoire, pouvant atteindre 1,2 milliard de livres sterling.
Ajoutez à cela l’augmentation du dividende et cela signifie que la société prévoit de restituer 2,4 milliards de livres sterling aux actionnaires au cours de l’année prochaine. Cela équivaut à environ 17 % de sa capitalisation boursière actuelle, un montant considérable.
Le sèche-linge pourrait-il fonctionner ?
Alors pourquoi les investisseurs ne semblent-ils pas impressionnés ?
Ce projet de rachat d’actions reflète en partie le produit en espèces de la vente d’une grande entreprise américaine. L’argent reçu de la vente d’actifs est ponctuel, contrairement aux liquidités provenant d’entreprises en cours. Une telle somme d’argent est donc exceptionnelle, alors que la vente de l’entreprise pourrait entraîner une baisse des revenus et des bénéfices.
Pourtant, même si les bénéfices de l’entreprise ne sont pas aussi solides qu’il y a quelques années, l’année dernière, ils se sont améliorés. Le bénéfice d’exploitation de base a augmenté de 6 % sur un an, tandis que le bénéfice après impôts attribuable aux actionnaires a plus que triplé.
Legal & General possède une activité éprouvée, une marque puissante et établie de longue date, une orientation stratégique claire et une large base de clients.
S’il continue à bien performer, je pense que le dividende devrait être durable. Compte tenu des perspectives de revenus, je le considère comme une action que les investisseurs devraient considérer.
