Le Trésor a payé 92 milliards de dollars par mois en intérêts nets sur la dette nationale au cours des trois derniers mois de 2025, a rapporté le Congressional Budget Office (CBO). C’est 13% de plus que l’année précédente.
Dans son examen budgétaire mensuel de septembre, publié vendredi, le CBO a indiqué que les dépenses budgétaires d’octobre à décembre comprenaient une dépense de 276 milliards de dollars en intérêts nets sur la dette publique, soit une augmentation de 31 milliards de dollars pour la même période se terminant en 2024.
La raison est simple. Le CBO a indiqué que les paiements d’intérêts étaient plus élevés parce que la valeur de la dette était plus élevée au cours des trois derniers mois de 2025 (ce qui coïncide avec les trois premiers mois du calendrier fiscal 2026 qui commence en octobre).
Pour l’exercice 2025 qui s’est terminé en septembre, le gouvernement a dépensé 1 220 milliards de dollars rien qu’en intérêts, selon les données du Trésor.
De plus, les coûts étaient plus élevés en raison de « la hausse des taux d’intérêt à long terme et de l’augmentation du taux d’inflation ». En revanche, la baisse des taux d’intérêt à court terme a partiellement atténué l’augmentation globale des paiements.
À l’horizon 2026, le budget du Trésor ne bénéficiera que d’un léger soulagement face aux coûts croissants du fardeau de la dette nationale américaine de 38 400 milliards de dollars. Alors que le taux de base à court terme a diminué grâce aux réductions de la Réserve fédérale l’année dernière, les analystes s’attendent généralement à ce qu’il baisse à un rythme plus lent au cours de la nouvelle année.
Par exemple, les chances de Polymarket qu’il n’y ait aucun changement lors de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC), dans un peu plus de quinze jours, sont actuellement de 95 %. Dans le même temps, la probabilité d’une réduction de 25 points de base du taux actuel de 3,5 % à 3,75 % s’élève à environ 4 %. L’indice CME FedWatch montre des probabilités similaires.
Ailleurs, les projections d’inflation préliminaires du CBO suggèrent qu’un certain soulagement pourrait être envisagé. Dans son rapport « Aperçu de l’économie » publié la semaine dernière, l’organisation non partisane a écrit qu’elle s’attend à un ralentissement de la hausse des prix cette année : l’indice de base des prix du PCE sera probablement à 3,2 % en rythme annuel au premier trimestre 2026, et diminuera à 2,9 %, 2,7 % et 2,5 % au cours des trois prochains trimestres, a-t-elle déclaré.
2026 sera également une année potentiellement cruciale pour les budgets gouvernementaux. Le président Trump avait affecté les recettes douanières à compenser (ou même à rembourser) la dette nationale. Depuis, le plan a quelque peu mal tourné et le Bureau Ovale a promis plusieurs paiements en espèces au peuple américain. En outre, la Cour suprême des États-Unis se prononcera bientôt sur la légalité des tarifs eux-mêmes.
Selon Desmond Lachman, de l’American Enterprise Institute, cela constitue une préoccupation majeure. S’adressant à Fortune la semaine dernière, Lachman a déclaré que la situation budgétaire était « vraiment, vraiment mauvaise ». Il a ajouté : “Les plus grandes menaces pour le budget (incluent) le fait que la Cour suprême entende une affaire… et on pourrait espérer qu’ils puissent décider dans les prochains mois qu’ils peuvent annuler tous les tarifs douaniers de Trump qu’il a introduits en tant qu’urgence nationale. Ce serait un très gros coup pour le budget.”
“L’autre chose qui augmenterait vraiment énormément le budget… c’est la promesse de Trump de donner aux gens 2 000 dollars en utilisant les recettes des droits d’importation qu’il va percevoir ; ce sont des facteurs vraiment importants.”
Réduction du déficit
Le budget fédéral va dans la bonne direction. Le CBO a indiqué que le déficit s’élevait à 601 milliards de dollars au premier trimestre de l’exercice 2026, soit 110 milliards de dollars de moins que le déficit enregistré au cours de la même période de l’année dernière. Cela s’explique par le fait que les revenus ont augmenté de 141 milliards de dollars tandis que les décaissements ont augmenté de 31 milliards de dollars, soit exactement le même montant que l’augmentation des paiements d’intérêts.
Une partie de cette réduction est due à une baisse des dépenses : les dépenses de l’Environmental Protection Agency ont chuté de 19 milliards de dollars (soit 81 %), estime le CBO, car un an plus tôt, le ministère a dépensé 20 milliards de dollars dans le cadre d’un programme de subventions aux énergies propres. De même, les dépenses du Département de la Sécurité intérieure ont diminué de 12 milliards de dollars, principalement parce que l’Agence fédérale de gestion des urgences a dépensé davantage pour les secours aux ouragans au cours de la même période de l’exercice précédent.
Mais la plus grande compensation est venue des droits de douane, dont les recettes tarifaires sont très importantes. Au cours de cet exercice, a déclaré le CBO, les tarifs ont été plus de quatre fois supérieurs au montant enregistré au cours des mêmes trois premiers mois de l’année dernière, soit une augmentation de 70 milliards de dollars.
