L’attitude de Wall Street à l’égard du Bitcoin est passée d’euphorique à profondément sceptique après l’effondrement des échanges commerciaux de longue date et encombrés de l’année dernière, selon Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital. Dans une interview sur What Bitcoin Did, Thorn a déclaré que ce changement avait moins à voir avec les théories du complot ou un seul catalyseur baissier qu’avec une demande épuisée, de fortes ventes de la part des détenteurs à long terme et un marché qui a maintenant du mal à trouver un nouveau récit.
Thorn a rejeté les affirmations selon lesquelles des entreprises comme Jane Street seraient responsables de la faiblesse de Bitcoin, qualifiant cette ligne de pensée de « solution Twitter ». Il a fait valoir que l’essentiel de l’indignation reflète la frustration suscitée par l’évolution des prix plutôt que la preuve d’une répression délibérée.
« À notre avis, quelle serait la véritable incitation à baisser les prix ? » dit Thorn. “Le Bitcoin est un actif de plusieurs milliards de dollars, quel qu’il soit, un point d’environ un billion de dollars. Il est difficile de manipuler les marchés à grande échelle dans une direction spécifique car il s’agit d’un vaste marché libre.”
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Pourquoi Wall Street se trompe à propos du Bitcoin
Son explication plus large était plus simple. De fin 2024 jusqu’à la période entre les élections américaines et l’investiture, a-t-il déclaré, Bitcoin était « le commerce le plus populaire au monde ». Cela a changé à mesure que les capitaux tournaient ailleurs. Les actions liées à l’IA, les noms de semi-conducteurs, les projets énergétiques, les actions quantiques et l’or ont commencé à attirer l’attention, tandis que l’élan du Bitcoin s’est estompé.
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Dans le même temps, a déclaré Thorn, les détenteurs à long terme distribuaient constamment les pièces pour les renforcer. Il a qualifié cette vente de structurelle plutôt que d’alarmante. “C’est littéralement ainsi que se produit la distribution et c’est ainsi que vous gagnez de l’argent sur une transaction”, a-t-il déclaré, affirmant que les prises de bénéfices par les détenteurs de longue date font partie de la maturation du Bitcoin et non un signe d’échec.
Il est allé plus loin et a qualifié la répartition des baleines de constructive pour le réseau à long terme. “Techniquement, ce que vous voulez, c’est vendre plus. Vous voulez que le produit soit distribué à des personnes qui l’achèteront à un prix plus élevé”, a déclaré Thorn. “Le prix réalisé est plus élevé et c’est une bonne chose. Cela signifie que les gens, disposant d’énormes sommes d’argent, sont prêts à acheter du Bitcoin à des prix très élevés. Pour moi, c’est un signe essentiel d’adoption.”
Néanmoins, Thorn a reconnu que la confiance s’est nettement détériorée, en particulier parmi les investisseurs professionnels. À son avis, le fait que Bitcoin ne se soit pas comporté comme « l’or numérique » depuis septembre a endommagé l’histoire à laquelle croyaient de nombreux répartiteurs. Wall Street, a-t-il dit, a pris cette étiquette trop littéralement.
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“Nous ne voulions pas dire que le produit serait commercialisé à un bêta élevé par rapport au GLD”, a déclaré Thorn. “Ses caractéristiques sont similaires à celles de l’or. Son comportement commercial ne s’y est pas encore complètement adapté. Le delta entre ces deux choses, si vous pensez qu’il finira par se fermer, c’est votre alpha.”
Cette inadéquation a contribué à la détérioration du sentiment institutionnel au moment même où les craintes macroéconomiques plus larges se sont aggravées. Thorn a déclaré que les investisseurs craignent que l’IA aille dans les deux sens : qu’elle ne parvienne pas à justifier des dépenses d’investissement massives ou qu’elle réussisse si complètement qu’elle détruit des emplois et déstabilise les marchés. Si les actions chutent en raison de cette incertitude, a-t-il suggéré, Bitcoin pourrait avoir du mal à rester isolé.
Thorn a néanmoins tracé une ligne entre le sentiment à court terme et la conviction à long terme. “Nous devrions vraiment nous concentrer sur l’explication de son objectif fondamental, de ses cas d’utilisation et de sa valeur pour un détenteur de Bitcoin comme raison pour laquelle il augmente”, a-t-il déclaré. “Arrêtez de supplier Jay Powell d’acheter vos sacs. Ce n’est pas aussi durable que la raison pour laquelle les gens comprennent profondément la technologie d’épargne qu’est Bitcoin.”
Pour Thorn, c’est la vraie histoire maintenant : Wall Street est peut-être devenue négative, mais la bataille à long terme reste de savoir si davantage d’investisseurs en viennent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve de valeur durable plutôt que comme un commerce macro passager.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 66 109 $.
Bitcoin a clôturé en dessous de l’EMA de 200 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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