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Au début de 2026, j’avais 24 entreprises différentes dans mon ISA Actions et Actions. Mais la position la plus importante et de loin est actuellement Shopify (NASDAQ:SHOP), non pas parce qu’elle a investi davantage dans cette entreprise, mais parce qu’elle a été très performante.
Depuis que j’ai acheté ses actions pour la première fois en septembre 2017, la plateforme de commerce électronique fintech a augmenté sa capitalisation boursière de seulement 2 700 %, et ce même après une chute de 85 % il y a quelques années.
Si la volatilité en 2022 a été certes désagréable, la société sous-jacente et son potentiel à long terme sont restés parfaitement intacts. Alors pendant que tout le monde vendait, j’étais occupé à acheter. Et ces investissements plus récents ont également généré d’excellents rendements allant de 220 % à 360 % au cours des trois dernières années environ.
Inutile de dire que Shopify a été une excellente source de revenus et un énorme succès sur le marché pour mon ISA. Mais la question est maintenant : pourra-t-il tout recommencer ?
Un potentiel de croissance encore inexploité
Avec une capitalisation boursière proche de 214 milliards de dollars, je ne m’attends pas à une nouvelle augmentation de 2 700 % de si tôt. Même une augmentation de 300 % serait un véritable défi, car elle nécessiterait que Shopify devienne une entreprise d’environ 850 milliards de dollars.
Cependant, cela ne signifie pas qu’il ne peut toujours pas générer de solides gains de création de richesse qui dépassent le rendement annualisé moyen de 10 % du marché boursier américain.
La majeure partie des flux de trésorerie de l’entreprise provient de la facturation de petits frais de transaction pour chaque achat effectué via un site Web propulsé par Shopify. Aux États-Unis, cela représente environ 30 % de toutes les boutiques en ligne actuelles. Mais à l’échelle internationale, ce chiffre tombe à environ 10 %, révélant un énorme potentiel de croissance à long terme.
Combinez cela avec des marges de flux de trésorerie disponibles à deux chiffres, même après une expansion rapide des opérations, et l’entreprise est une machine génératrice de trésorerie autonome.
De plus, cet argent est récemment investi dans la fourniture de nouveaux outils d’intelligence artificielle pour aider les commerçants à réduire les frictions de vente et à améliorer l’expérience client, un avantage technologique que nombre de ses concurrents ont du mal à reproduire.
Il y a toujours des risques
Malgré mes perspectives optimistes, même moi, je dois admettre que la valorisation de Shopify est définitivement un peu tendue avec un ratio P/E à terme de 88,5. En fait, cette valorisation extrême, combinée à sa domination dans mon ISA Actions et Actions, est la raison pour laquelle j’ai réduit ma position.
Les vastes et sombres prédictions d’une récession aux États-Unis s’avèrent exactes, sa principale clientèle pourrait connaître une baisse rapide de ses activités d’achat, ce qui aurait un impact direct sur l’important flux de revenus lié aux frais de transaction de Shopify.
Mais les dégâts pourraient s’étendre encore plus. Bien qu’il s’agisse d’une plus petite partie de l’activité, le programme Acheter maintenant, payer plus tard de Shopify pourrait augmenter, car les consommateurs ne sont pas en mesure de suivre leurs paiements dans un environnement de récession difficile.
La solidité financière du groupe signifie que Shopify est bien préparé à un ralentissement cyclique. Mais avec une valorisation aussi élevée, il semble que ce ne soit pas le cas du marché. Et si le pire se produisait, le cours de l’action Shopify pourrait subir un nouveau repli de type 2022.
Conclusion : même si je reste optimiste et que j’ai l’intention de conserver mes actions, je pense qu’il existe aujourd’hui des opportunités de croissance bien meilleures et à des prix plus raisonnables que les investisseurs peuvent envisager pour leurs actions et leurs actions ISA.
