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Les rumeurs d’un krach boursier imminent se sont multipliées de façon spectaculaire à mesure que de nombreuses actions augmentent. Le S&P 500 et le FTSE 100 sont en hausse de plus de 25 % depuis les plus bas d’avril. Le Nasdaq Composite est en hausse de plus de 50% !
L’intelligence artificielle (IA) ajoute à l’incertitude. Certains investisseurs de premier plan estiment que les actions liées à l’IA se trouvent en territoire de bulle. Et comme les actions technologiques des Magnificent Seven représentent environ 37 % du S&P 500, les ingrédients d’un énorme déclin du marché sont présents.
Les investisseurs doivent-ils s’inquiéter ? Voici mon avis.
Investissements dans l’infrastructure d’IA
Au risque de me faire tomber un œuf sur le visage, je ne pense pas qu’une grosse chute soit imminente. Les valeurs technologiques sont actuellement poussées à la hausse par des investissements à grande échelle dans les centres de données et les infrastructures d’IA, combinés à la promesse de gains d’efficacité grâce à l’IA pour de nombreuses entreprises.
Si les dépenses en capital ralentissaient soudainement, le marché boursier pourrait rapidement s’effondrer. Cependant, les géants de la technologie ont simplement indiqué dans leurs (excellents) rapports sur les résultats du troisième trimestre qu’ils avaient l’intention de continuer à investir dans l’IA en raison de la forte demande.
Le PDG d’Amazon, Andy Jassy, a par exemple déclaré : « Nous continuons de constater une forte demande en matière d’intelligence artificielle et d’infrastructure de base, et nous nous sommes concentrés sur l’accélération de la capacité, en ajoutant plus de 3,8 gigawatts au cours des 12 derniers mois. »
De plus, la plupart des baisses de marché ne sont pas causées par les risques dont tout le monde parle depuis longtemps (l’IA, en l’occurrence). Ils sont plutôt causés par des chocs inattendus (la pandémie mondiale) ou sous-estimés (la bombe tarifaire réciproque du président Trump en avril).
Avant 2007/08, rares étaient ceux qui comprenaient réellement les risques systémiques des dérivés hypothécaires. Ceux qui l’ont fait (comme Michael Burry de The Big Short) ont fait une fortune absolue.
Bien entendu, la bulle Internet était visible pendant des années. Mais l’adoption de l’IA a été beaucoup plus rapide qu’Internet, et les valorisations des outils d’IA comme Nvidia sont stimulées par la demande massive de puces et d’infrastructures de centres de données. Il ne s’agit pas d’un futur marché hypothétique.
Jeu d’IA caché
Deux titres sur lesquels j’ai été très optimiste au cours des deux dernières années (car ils semblaient tous deux très sous-évalués) sont Alphabet et Taiwan Semi (TSMC).
Cette dernière fabrique aujourd’hui la plupart des puces d’IA avancées, tandis que l’unité Google Cloud d’Alphabet vient de connaître une formidable croissance de 34 % au troisième trimestre.
Au cours des deux dernières années, les actions TSMC et Alphabet ont augmenté respectivement de 200 % et 114 %. Alors ils ne me crient plus de bonnes affaires.
Il est peut-être alors temps d’envisager une action technologique britannique méconnue comme Craneware (LSE:CRW). Elle fournit des solutions logicielles aux hôpitaux et systèmes de santé américains, les aidant à gérer leurs finances et à garantir leur conformité.
La croissance des revenus est forte depuis des années, passant de 71,5 millions de dollars au cours de l’exercice 20 à 206 millions de dollars au cours de l’exercice 25 (qui s’est terminé en juin). La croissance des bénéfices semble forte à l’avenir.
L’un des problèmes ici est que Craneware est confronté à une forte concurrence dans le domaine des logiciels de santé. Et avec des budgets sous pression, obtenir de nouveaux contrats pourrait s’avérer plus difficile.
Cependant, le courtier Shore Capital a signalé Craneware plus tôt cette année comme une action qui bénéficierait de la révolution de l’IA. De nombreuses données (carburant pour l’IA) circulent via sa plate-forme Trisus basée sur le cloud.
Se négociant actuellement à un prix raisonnable de 21 fois les bénéfices prévisionnels, le titre pourrait valoir le détour en tant que jeu d’IA sous le radar.
