Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a lancé un avertissement sévère concernant la dette nationale croissante des États-Unis, affirmant que si la trajectoire budgétaire actuelle se poursuit sans une augmentation significative de l’expansion économique, “il faudra rendre des comptes”.
S’exprimant au David Rubenstein Show avec le milliardaire du capital-investissement du même nom, le co-fondateur de Carlyle, David Rubenstein, a interrogé le patron de la banque d’investissement sur le niveau actuel de la dette nationale, qui s’élève à 38 000 milliards de dollars. “Certaines personnes diraient que c’est beaucoup”, a déclaré Rubenstein.
Solomon a déclaré que ses interlocuteurs étaient préoccupés non seulement par la dette, mais aussi par la façon dont elle s’est « accélérée » au cours des cinq dernières années, « et nous ne semblons pas avoir la capacité de la réduire ». Il a fait valoir que les mesures de relance budgétaire agressives sont devenues « quelque peu ancrées » dans le fonctionnement des économies démocratiques. La dette a considérablement augmenté depuis la crise financière, a-t-il noté, et les chiffres fédéraux montrent qu’elle est passée d’environ 10 000 milliards de dollars en 2008 à son niveau actuel, soit plus de trois fois plus.
La dette s’est accélérée à un rythme encore plus rapide tout au long de l’année 2025, et la Fondation Peter G. Peterson a estimé que la croissance de 37 000 milliards de dollars à 38 000 milliards de dollars était le taux de croissance le plus rapide en dehors de la pandémie. « Ajouter des milliers de milliards à la dette et budgétiser les crises n’est pas un moyen pour un grand pays comme les États-Unis de gérer ses finances », a déclaré le directeur exécutif de l’organisme de surveillance non partisan, Michael Petersen, dans une déclaration fournie à Fortune le 22 octobre, quelques minutes après que le Trésor a confirmé l’incapacité à atteindre le nouveau critère.
Solomon a déclaré à Rubenstein que si le gouvernement continue à refinancer sa dette aux taux actuels, le total devrait encore augmenter, pour atteindre « jusqu’à la quarantaine, vous savez, c’est sûr ».
La voie pour éviter la crise : la croissance, pas les revenus
Salomon a souligné que la solution à ce fardeau monumental de la dette ne réside pas principalement dans des augmentations d’impôts ou de nouvelles sources de revenus. Ce qu’il appelle « la voie du revenu » pour sortir de ce problème n’est pas aussi viable, à son avis, que « la voie de la croissance ». Il a souligné qu’il était essentiel d’accélérer la trajectoire de croissance de l’Amérique, soulignant la différence « monstrueuse » entre une croissance composée de 3 % et la tendance actuelle de 2 % en termes de gestion de la dette.
Le PDG de Goldman Sachs a exprimé un certain optimisme quant au potentiel de croissance future, soulignant des facteurs favorables tels que l’ajout de technologies par l’entreprise. Cette accélération technologique offre une « opportunité de productivité » qui pourrait conduire à une meilleure trajectoire de croissance. Il a également cité l’essor actuel des investissements dans les infrastructures, notant que six ou sept grandes entreprises devraient dépenser 350 milliards de dollars cette année seulement dans les infrastructures, ce qui aura un impact positif sur la croissance. En outre, les changements récents dans la politique réglementaire (évoluant vers une « vision systématique de la réglementation » et se concentrant uniquement sur ce qui est « réellement nécessaire et efficace ») constituent également un moteur favorable à la croissance économique.
Solomon s’est montré optimiste à l’égard de l’intelligence artificielle jusqu’en 2025, tout en prévoyant ses paris sur la question de savoir si une partie du marché boursier se trouverait dans une bulle. Début octobre, s’exprimant lors d’une conférence à Turin où le fondateur d’Amazon, Jeff Bezos, a également évoqué le potentiel de la bulle de l’IA, Solomon a déclaré qu’il n’était “pas assez intelligent” pour savoir exactement ce qu’est et ce n’est pas une bulle boursière, mais “cette fois, ce n’est pas différent… De nombreux capitaux seront déployés sans générer de rendement”, a-t-il déclaré, ajoutant que personne ne sait comment cela se déroulera.
Économie à court terme et instabilité politique
Malgré les inquiétudes concernant la dette à long terme, Salomon a proposé une évaluation relativement positive de la santé économique actuelle à court terme. Il a déclaré que l’économie était « en assez bonne forme à l’heure actuelle », compte tenu des vents contraires et favorables existants qui favorisent la croissance. En conséquence, il estime que “la probabilité d’une récession à court terme est faible”.
Concernant l’incertitude politique générale, Salomon a soutenu que l’imprévisibilité est une constante dans les différentes administrations. Le rôle des chefs d’entreprise, a-t-il soutenu, est simplement de « s’adapter, d’ajuster et de faire face à ce qui ne peut être évité » en changeant les politiques. Il a souligné le caractère crucial des principaux mécanismes de stabilité financière, notamment l’indépendance de la Réserve fédérale, et a noté que l’indépendance des banques centrales « nous a très, très bien servi » à l’échelle mondiale.
Salomon est loin d’être le seul parmi les chefs d’entreprise à dénoncer la dépendance de la nation à l’égard de la dette. Le milliardaire Ray Dalio, fondateur du plus grand fonds spéculatif au monde, Bridgewater, a même développé son propre système pour analyser les cycles financiers tout au long de l’histoire du monde. En juillet, Dalio a prévenu que si la croissance continue, cela provoquera à un moment donné une « crise cardiaque économique », une phrase qu’il répète depuis plusieurs années. (Il compare également le problème de la dette à l’accumulation de « plaque », revenant aux métaphores médicales.)
Certains hauts dirigeants voient la tendance à reporter aujourd’hui ce qui pourrait être payé demain se propager à d’autres secteurs de l’économie. Le PDG de Beazer Homes, Allan Merrill, a exprimé sa frustration lors de la conférence sur l’immobilier résidentiel ResiDay, en déclarant : “Nous voulons des choses pour lesquelles nous ne voulons pas payer pour le moment, nous allons laisser quelqu’un d’autre les payer à l’avenir”. Merrill invoquait la difficulté pour son entreprise de construction de maisons de démarrer dans certaines juridictions, puisqu’il paie environ 140 000 $ rien que pour obtenir des permis en Californie du Nord. “Je pense que nous avons été irresponsables”, a déclaré Merrill à propos de l’attitude nationale.
En fin de compte, a déclaré Salomon à Rubenstein, la nation doit continuer à trouver des gens pour « acheter et financer notre dette ». Il a prévenu que si la dette continue de croître, « en fin de compte, ce ne seront pas les autres peuples du monde » qui devront résoudre la situation budgétaire des États-Unis. “Si cela continue à croître, cela viendra à nous.”
