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Au cours de l’année écoulée, Greggs (LSE : GRG) a été loin d’avoir de bons résultats en bourse. Le cours de l’action Greggs a chuté de 23 % en seulement 12 mois.
Il a chuté de 51 % depuis fin 2021. Mais j’achète le titre car je pense qu’il est sous-évalué et qu’il peut fortement rebondir dans les années à venir.
En fait, je pense que sa valeur pourrait doubler au cours des cinq prochaines années.
Pourquoi Greggs est-il tombé ?
Avant d’aborder les raisons de mon optimisme, qu’est-ce qui ne va pas chez Greggs ?
Comprendre cela est important. Pour que le cours de l’action de Greggs augmente fortement, je pense que la société devra faire preuve de progrès solides sur tout ou partie des problèmes qui préoccupent la ville.
Avec quelque 33 000 salariés, la hausse des salaires et des charges sociales inquiètent les résultats de l’entreprise.
Une erreur de calcul sur la gamme de produits au cours de l’été a conduit à un avertissement sur les résultats. Cela a porté atteinte à la confiance dans la direction et a également soulevé la question de la pertinence de l’offre de produits de Greggs pour ses clients. Ces inquiétudes ont été exacerbées par l’utilisation croissante de médicaments amaigrissants.
Cela alimente des inquiétudes plus larges quant à savoir si Greggs commence à atteindre les limites de son potentiel de croissance. Avec déjà des milliers de magasins, la croissance des ventes est tirée par l’ouverture de nouveaux magasins plutôt que par l’amélioration des ventes à magasins comparables.
Mais il reste encore beaucoup d’espace libre pour de nouveaux magasins avant que Greggs n’atteigne le point de saturation sur le marché britannique.
Je vois encore beaucoup de choses à aimer ici.
Néanmoins, même si je considère que certains de ces risques sont importants, je pense que le tableau d’ensemble reste positif.
Greggs a prouvé son modèle économique au fil des décennies.
Bénéficiez d’importantes économies d’échelle et d’une reconnaissance de marque nationale.
Un bon rapport qualité-prix ne se démode jamais, même lorsque l’économie est en difficulté et que les consommateurs deviennent plus sensibles aux prix. Je pense donc que l’entreprise a le potentiel de bien fonctionner.
La croissance peut créer des gains d’efficacité et contribuer à accroître les bénéfices. Pendant ce temps, la proposition de valeur de Greggs et ses prouesses marketing éprouvées pourraient aider les ventes à augmenter, comme elles l’ont fait dans le passé.
L’espace commercial existant offre également d’importantes opportunités de croissance.
Greggs a toujours été considéré comme une destination pour le déjeuner ou le petit-déjeuner, mais je pense qu’élargir son offre de fin de soirée pour offrir aux gens des options de restauration pratiques pourrait être un grand gagnant dans les années à venir.
Le prix pourrait-il monter en flèche à partir d’ici ?
À l’heure actuelle, Greggs vend ses actions avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 12.
S’il parvient à renouer avec une forte croissance, je pense que cela pourrait justifier un ratio P/E d’environ 10 000 $. Cela pourrait signifier un cours de l’action Greggs supérieur de 50 % ou plus à celui d’aujourd’hui.
Mais si le bénéfice par action augmente également suffisamment, ce ratio P/E pourrait signifier que le cours de l’action est en réalité le double de son niveau actuel.
Actuellement, les magasins augmentent leurs ventes, bien que modestement. L’ouverture de nouveaux magasins y contribuera. Des opportunités telles que l’expansion des activités nocturnes pourraient également augmenter les bénéfices. En outre, des économies de coûts, telles que la centralisation d’une plus grande production, pourraient contribuer à améliorer la rentabilité.
Avec les risques que j’ai mentionnés ci-dessus, le cours de l’action Greggs pourrait même chuter à partir de là.
Mais si l’entreprise exécute bien ses projets, je vois des raisons crédibles pour que son chiffre d’affaires double dans les années à venir. Pendant ce temps, il rapporte 4,2%.
