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Le cours de l’action Barclays (LSE : BARC) a connu une année 2025 fulgurante, en hausse de 77 % sur l’année. Mais il a été surperformé par Lloyds Banking Group (LSE : LLOY), qui a augmenté de 79 %. Sa séquence spectaculaire peut-elle se poursuivre jusqu’à la nouvelle année ?
Toutes les grandes banques du FTSE 100 ont bénéficié de taux d’intérêt plus élevés, augmentant ainsi leurs marges nettes d’intérêt – l’écart entre ce qu’elles paient aux épargnants et ce qu’elles facturent aux emprunteurs.
Les démons de la course FTSE 100
Cependant, avec la Banque d’Angleterre et la Réserve fédérale américaine qui ont de nouveau réduit leurs taux d’intérêt en décembre et de nouvelles réductions attendues en 2026, les marges pourraient désormais être sous pression. Je m’attends à une année plus difficile pour Barclays et Lloyds. Mais quel semble être le meilleur pari pour l’année prochaine ?
Barclays a voyagé plus loin et plus vite que Lloyds en deux ans. Ses actions ont augmenté de 205 % au cours de cette période, soit presque le double de la hausse de 104 % de Lloyds. Cela a aidé Barclays à éviter le scandale du financement automobile qui a frappé Lloyds via sa division Black Horse. Mais je me demande si Barclays aura plus de mal à maintenir ce rythme effréné.
Les actions ne sont plus aussi offertes qu’en 2023, lorsque j’ai acheté Lloyds. À l’époque, les deux titres se négociaient avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de six ou sept. Aujourd’hui, Barclays a un P/E de 13, tandis que Lloyds est plus élevé, à 15,4. Aucun d’entre eux ne semble excessivement cher, mais ils ne sont pas non plus une bonne affaire.
En termes de valeur comptable, Barclays semble à nouveau avoir une meilleure valeur, autour de 0,85, par rapport à Lloyds, plus proche de 1,25. Les valorisations suggèrent que Barclays pourrait disposer d’un peu plus de marge pour réaliser des bénéfices plus importants, même si ce n’est pas une certitude absolue.
Une mesure clé que les analystes suivent de près est le rendement des capitaux propres tangibles (RoTE). Lloyds devrait générer un RoTE confortablement supérieur à 15 % tout au long de 2026, grâce à son modèle de banque de détail axé sur le Royaume-Uni et à sa couverture structurelle qui soutient les revenus d’intérêts à mesure que les taux changent. Barclays a un RoTE attendu légèrement inférieur, juste en dessous de 13 %. Cette position reste solide et est soutenue par des activités plus diversifiées qui incluent la banque d’investissement aux États-Unis. Cette combinaison plus large peut ajouter de la volatilité, mais offre un potentiel de prix plus élevé si les marchés se portent bien.
Prévisions boursières
Alors que disent les experts ? Pour Barclays, les analystes consensuels établissent un objectif de cours de bourse sur un an d’un peu moins de 474 pence. C’est une fraction en dessous du cours actuel du titre. Pour Lloyds, l’objectif se situe autour de 101p, soit environ 2,6 % de plus. Dans les deux cas, il est clair que les attentes en matière de croissance se sont considérablement atténuées après une période aussi solide.
Les demandeurs de revenus doivent noter que Barclays offre le rendement le plus bas, attendu autour de 1,94 %. Cependant, la direction préfère les rachats d’actions comme principal moyen de restituer des liquidités et devrait se montrer généreuse. Lloyds devrait rapporter environ 3,7%, ce qui me convient car je préfère que les gros dividendes arrivent directement sur mon compte. C’est quelque chose de personnel.
Globalement, en 2026, Lloyds pourrait bénéficier de revenus plus élevés et de rendements plus stables, mais la valorisation et le modèle diversifié de Barclays pourraient encore surprendre. Quoi qu’il en soit, une chose est sûre. La patience à long terme sera plus importante que les feux d’artifice à court terme. Dans cette optique, les deux banques méritent d’être prises en considération aujourd’hui.
