Cela fait presque un an que j’ai exclu Unilever (LSE : ULVR) de ma pension personnelle auto-investie et je ne peux pas dire que je l’ai raté. Je viens de constater que ses actions seront vendues ex-dividende jeudi 26 février. Tout investisseur envisageant des actions du FTSE 100 pourrait être tenté d’acheter avant cette date pour garantir le prochain paiement. Alors, est-ce que ça vaut le coup d’acheter aujourd’hui ?
Le 12 février, Unilever a déclaré un acompte sur dividende trimestriel de 46,64 centimes d’euro (40,52 pence) par action. Quiconque achète avant la date ex-dividende le recevra le 10 avril. Ce n’est pas l’action à revenu la plus spectaculaire du FTSE 100. Le rendement actuel est d’environ 3,1 %. Cependant, la direction a un historique assez satisfaisant en matière d’augmentation des paiements aux actionnaires au fil du temps.
Unilever a augmenté les paiements aux actionnaires chaque année au cours du millénaire, sauf crise financière de 2009, et les a gelés en 2022 et 2023, lorsque le dividende est resté à 170,72 centimes d’euro. Depuis, il est passé à 175,88 cents en 2024, puis à 182,48 cents en 2025. Le rendement n’est pas énorme, mais le flux de revenus semble résistant. Cependant, comme toujours, il n’y a aucune garantie.
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Actions de croissance du revenu FTSE 100
Le cours de l’action est une autre affaire. Il avait autrefois réalisé une performance monstrueuse et constante, mais ces dernières années, il a eu davantage de bosses. Le titre est en hausse de 9% en un an et de 22% en cinq. Avec les dividendes inclus, c’est respectable, mais rien d’excitant.
Pourquoi ai-je vendu ? À l’époque, j’avais soutenu que « l’expansion des opérations d’Unilever avait conduit à un manque de concentration ». L’entreprise essayait de s’améliorer en se concentrant sur 30 « marques puissantes », mais les progrès semblaient inégaux. Je me suis également demandé si un ratio cours/bénéfice (P/E) élevé, d’environ 24, laissait une grande marge de croissance au cours des actions à moins que les ventes et les bénéfices ne s’accélèrent de manière significative.
Tardivement, le titre a repris vie, en hausse de 12,7 % au cours du mois dernier. Ils ont été relevés par les résultats annuels du 12 février, les premiers d’Unilever depuis la scission de sa division glaces.
La croissance sous-jacente des ventes pour 2025 s’élève à 3,5%, conforme aux prévisions. Ce n’est pas du tout surprenant, même si la dynamique s’est accélérée au dernier trimestre. Les bénéfices sur l’ensemble de l’année ont augmenté de 66% à 9,47 milliards d’euros, mais cela est aidé par un gain de 3,79 milliards d’euros provenant de la scission du glacier. Le résultat des activités poursuivies a augmenté plus modestement de 4,6% à 5,68 milliards d’euros. Un rachat d’actions d’une valeur de 1,5 milliard d’euros a été salué.
Un P/E légèrement inférieur
La valorisation d’Unilever semble un peu moins exigeante aujourd’hui, avec un P/E tombant juste en dessous de 20. Cependant, les perspectives ne me surprennent pas vraiment. Unilever s’attend à une croissance des ventes en 2026 se situant dans le bas de sa fourchette cible de 4 à 6 %, reflétant des conditions de marché plus faibles. L’inflation est peut-être en baisse, mais la pression sur le coût de la vie n’a pas disparu.
En tant que valeur défensive, on pourrait dire qu’Unilever a fait son travail dans des moments difficiles. Elle possède toujours un formidable portefeuille de marques de tous les jours et s’efforce de réduire ses coûts, réduisant ainsi ses coûts de 670 millions de livres sterling l’année dernière, tout en se concentrant davantage sur les marchés émergents plus rentables.
La semaine dernière, les analystes de Berenberg ont déclaré que le groupe avait achevé sa transformation en “une entreprise plus simple, plus agile, à croissance plus rapide et plus rentable”. Cependant, ils ont quand même abaissé la note du titre de Buy à Hold.
Je pense qu’Unilever mérite d’être pris en considération pour les investisseurs à la recherche de revenus stables et d’une croissance. Mais personnellement, je vois des opportunités plus intéressantes dans le FTSE 100 et je les ciblerai plutôt.
