L’économie indienne a connu sa croissance la plus rapide depuis six trimestres, soulignant sa résilience alors même que les tarifs douaniers élevés imposés par le président américain Donald Trump assombrissent les perspectives.
Le produit intérieur brut a augmenté de 8,2 % au cours des trois mois jusqu’en septembre par rapport à l’année précédente, a annoncé vendredi le ministère des Statistiques, dépassant les 38 estimations d’une enquête Bloomberg auprès des économistes et bien plus rapidement que la prévision médiane de 7,4 %. L’économie a connu une croissance de 7,8 % au cours du trimestre avril-juin.
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Le rendement des obligations souveraines indiennes à cinq ans a augmenté de 8 points de base à 6,24% vendredi, les marchés interprétant ces données solides comme réduisant les chances d’une baisse des taux d’intérêt lors de la réunion politique de la semaine prochaine.
Des économistes tels que Sonal Varma, de Nomura Holdings, s’attendaient auparavant à ce que la Reserve Bank of India réduise ses taux le 5 décembre, mais ils affirment désormais que cette décision pourrait être « délicate ». “La combinaison macroéconomique de Boucle d’or de l’Inde (forte croissance, faible inflation) est unique”, a déclaré Varma.
Grâce à ces données solides, la croissance pour l’ensemble de l’année devrait désormais être d’au moins 7 %, contre 6,3 % à 6,8 % auparavant, a déclaré V. Anantha Nageswaran, conseillère économique en chef de l’Inde, aux journalistes à New Delhi.
Même si ces chiffres constitueront un important coup de pouce pour Modi, de nombreux économistes ne s’attendent pas à ce que ce coup de pouce dure les trimestres restants si l’incertitude concernant un accord commercial avec les États-Unis persiste. L’Inde, qui est confrontée à un taux de droits de douane de 50 %, est l’une des dernières grandes économies à n’avoir pas encore signé d’accord commercial avec Washington.
Un bond du secteur manufacturier, qui a connu sa croissance la plus rapide depuis plus d’un an, ainsi qu’une activité plus forte dans les services financiers ont conduit au résultat meilleur que prévu au dernier trimestre. Les analystes ont déclaré que les données suggèrent également que l’économie a bénéficié des réductions de 100 points de base des taux d’intérêt opérées par la banque centrale plus tôt cette année.
Les données confirment que « l’Inde restera l’économie à la croissance la plus rapide au monde, et des politiques budgétaires et monétaires de soutien semblent contribuer à une reprise tant attendue de la demande d’investissement », a déclaré Shumita Deveshwar, économiste en chef chez GlobalData.TS Lombard.
Modi tente de soutenir la croissance en stimulant les dépenses des consommateurs et des entreprises. Son gouvernement a introduit d’importantes réductions d’impôts en septembre, stimulant ainsi la demande à l’approche de la saison des festivals. La consommation privée, qui représente près de 60% du PIB, a augmenté de 7,9% au dernier trimestre par rapport à l’année précédente. Le secteur manufacturier a progressé de 9,1%.
Les dépenses publiques ont chuté de 2,7% pour rester sur la bonne voie pour atteindre leur objectif de déficit budgétaire, les réductions d’impôts ayant érodé les recettes.
“Le soutien ce trimestre vient de l’approvisionnement des producteurs avant les fêtes de fin d’année”, a déclaré Sakshi Gupta, économiste chez HDFC Bank Ltd. Les exportateurs ont également avancé leurs expéditions avant l’entrée en vigueur des tarifs douaniers de Trump en août, ce qui a contribué à cette augmentation, a-t-elle déclaré.
Cette dynamique pourrait toutefois s’essouffler au cours des prochains trimestres.
“Ce qui reste incertain, c’est si l’augmentation de la demande observée pendant la période des fêtes se maintiendra au cours des prochains mois, d’autant plus que les tendances d’embauche en milieu urbain restent chancelantes.” dit Gupta.
Certains économistes ont également déclaré que les données pourraient avoir été motivées par des effets statistiques tels qu’un déflateur plus faible, utilisé pour exclure l’inflation de la production économique. “Les écarts ont également contribué de manière significative à la croissance globale du PIB ce trimestre”, a déclaré Varma de Nomura.
L’impasse prolongée dans l’accord commercial avec les États-Unis pèse également lourdement sur les perspectives. Les exportations ont diminué de près de 12 % en octobre par rapport à l’année précédente, et les expéditions vers les États-Unis ont chuté de 8,6 %, selon les données publiées plus tôt ce mois-ci.
Le Fonds monétaire international a abaissé ses projections de croissance de l’Inde pour le prochain exercice financier à 6,2 %, en supposant que les droits de douane américains élevés resteront en place.
Pourtant, les responsables de New Delhi ont déclaré à plusieurs reprises ces dernières semaines qu’un accord était conclu. Juste avant la publication des données sur le PIB vendredi, un haut responsable a déclaré que l’Inde était optimiste quant à la conclusion d’un premier accord avec Washington le mois prochain pour réduire les droits de douane réciproques.
