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Lorsque Alphabet (NASDAQ : GOOG) a publié ses résultats du quatrième trimestre mercredi 4 février, le titre a chuté, puis augmenté, puis à nouveau. Les résultats ont été fantastiques, mais ce n’est pas la vraie histoire.
L’entreprise a annoncé son intention d’augmenter ses dépenses en matière d’intelligence artificielle (IA) à des niveaux énormes en 2026. Mais qu’est-ce que cela signifie pour l’entreprise et pour le marché boursier dans son ensemble ?
Opérations en vedette
Les revenus publicitaires ont augmenté de 14 % et les ventes cloud de 48 %. Et la croissance du résultat opérationnel a été encore plus impressionnante, atteignant respectivement 22 % et 154 %.
Les investisseurs se demandaient autrefois si le passage à la recherche par l’IA pourrait menacer la position de Google dans les recherches. Mais l’application Gemini a atteint 750 millions d’utilisateurs actifs par mois, ce qui répond donc à la question pour l’instant.
Tout semble aller bien, mais le chiffre réel que les investisseurs regardaient était celui des dépenses prévues pour 2026. Et le PDG Sundar Pichai prévoyait un chiffre compris entre 175 et 185 milliards de dollars.
Il s’agit d’un chiffre énorme qui signifie beaucoup pour l’entreprise et ses actionnaires. Mais cela a aussi des implications pour le marché boursier en général.
175 milliards de dollars
Pour rappel, 175 milliards de dollars sont bien supérieurs à ce que Meta Platforms prévoit de dépenser (115 à 135 milliards de dollars) cette année. Et cela représente plus du double des flux de trésorerie disponibles d’Alphabet en 2025 (73 milliards de dollars).
C’est également plus de liquidités que ce que l’entreprise a dans son bilan. Je soupçonne donc que l’entreprise devra financer ses dépenses en s’endettant.
Il n’y a rien de mal en soi à cela : c’est probablement la bonne décision si vous pouvez obtenir un bon retour sur investissement. Mais c’est risqué, surtout compte tenu des incertitudes entourant les bénéfices de l’IA.
Google Cloud a bien fonctionné, mais de réelles questions se posent quant à la provenance des bénéfices pour des entreprises comme OpenAI et Anthropic. Et cela fait qu’investir à cette échelle représente un risque important.
Ce que cela signifie pour le marché boursier
Le grand engagement d’Alphabet a de sérieuses implications pour le marché boursier au sens large. C’est un signe positif pour les entreprises qui fabriquent les équipements utilisés dans les centres de données.
Compte tenu du prix actuel de ces actions, une réduction des dépenses en capital aurait pu entraîner une baisse du cours des actions. Mais il semble que la demande restera forte, au moins pendant encore un an.
Une baisse des dépenses dans les centres de données aurait pu perturber la concurrence qui menace certains des plus grands noms du secteur. Mais rien n’indique que la pression va s’atténuer.
Dernières pensées idiotes
Mon opinion est que les investisseurs pourraient envisager d’acheter des actions aux prix actuels. Si l’histoire de l’IA continue d’évoluer positivement, la société devrait largement justifier le cours actuel de son action.
Mais je pense également qu’il vaut la peine d’examiner certains titres de logiciels en difficulté pour aider à compenser le risque. Si, pour une raison quelconque, les choses ne se passent pas comme prévu, ces entreprises en bénéficieront.
Il reste encore beaucoup d’incertitude quant aux résultats exacts de l’IA. Mais je pense que les investisseurs peuvent paraître intelligents en jouant sur les deux tableaux, et Alphabet est une bonne action à considérer dans le cadre de cette stratégie.
