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Cependant, les actions n’ont pas vraiment augmenté pour autant. Et je ne suis pas sûr que la publicité soit aussi bénéfique qu’elle le paraît à première vue.
Relief
Depuis la pandémie de Covid-19, le gouvernement britannique a aidé le secteur hôtelier en réduisant les tarifs professionnels. Celui-ci avait diminué chaque année, avant de prendre fin en 2026.
Le plan était de remplacer cela par un nouveau taux d’imposition (permanent) inférieur. Mais des valeurs imposables plus élevées signifiaient que plusieurs entreprises auraient dû payer beaucoup plus cher.
Cependant, cela a été abandonné. Au lieu de cela, le chancelier a indiqué qu’il travaillait sur un programme de soutien pour continuer à soutenir l’industrie et éviter de fortes augmentations.
Cette décision marque un revirement de la part du gouvernement, mais cela ne m’importe pas vraiment. Cependant, je m’intéresse aux implications pour JD Wetherspoon, une société dans laquelle je possède des actions.
À qui profite réellement ?
Les pubs Wetherspoons ont généralement un chiffre d’affaires beaucoup plus élevé que leurs homologues indépendants. Cela signifie que leurs valeurs imposables sont généralement élevées, ce qui entraîne des tarifs professionnels plus élevés.
À la lumière de cela, la société semble être le bénéficiaire évident d’une éventuelle réduction des taux de change. Et s’il y a une part de vérité là-dedans, il y a aussi un problème.
La société paie généralement des frais de négociation plus élevés que les autres opérateurs. Mais elle est également mieux placée pour y faire face grâce à un avantage de coût généré par sa taille et son échelle.
En conséquence, je ne suis pas sûr qu’un plus grand soutien à l’industrie dans son ensemble soit une bonne chose pour JD Wetherspoon. Vous n’en avez sans doute pas besoin et cela pourrait aider la concurrence.
une analogie
Il y a une grande différence entre courir un marathon au niveau de la mer et en courir un à 5 000 m d’altitude. La seconde est bien plus difficile, puisqu’il est plus compliqué d’amener de l’oxygène à bord.
Dans toutes les situations, les meilleurs coureurs devraient gagner. Mais les conditions dans lesquelles ils se trouvent peuvent faire une grande différence dans l’ampleur de la concurrence à laquelle ils sont confrontés.
Concrètement, il y aura des coureurs au niveau de la mer qui ne pourront tout simplement pas terminer la course en altitude. Et même si vous ne faites pas de votre mieux, il est beaucoup plus facile de gagner quand il y a moins de concurrence.
Je pense que c’est ce qui se passe avec Wetherspoons. C’est l’une des rares entreprises de pub à pouvoir faire face à des impôts plus élevés. Un soutien plus important pourrait donc aider à maintenir les concurrents en activité.
ce que je fais
La baisse des taux de négociation devrait améliorer la performance financière de JD Wetherspoon. Mais ils risquent également de rendre le secteur plus compétitif, ce qui n’est pas une bonne chose.
Le titre n’a pas réagi particulièrement fortement à l’annonce, mais il est en hausse de 27 % au cours des 12 derniers mois. Et j’ai atteint un niveau dans mon portefeuille où je ne suis pas sûr d’en ajouter davantage.
Mais je ne vendrai pas non plus une seule action. L’industrie connaîtra des hauts et des bas, mais je pense que l’entreprise a un gros avantage sur ses concurrents et j’espère qu’elle s’en sortira bien.
