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Je pensais que le cours de l’action Lloyds (LSE : LLOY) pourrait bien se porter lorsque j’ai acheté la banque FTSE 100 il y a quelques années, mais est-ce bien ? Il a grimpé de 75 % l’année dernière et de 120 % en deux ans. Que se passe-t-il ?
Actions à succès du FTSE 100
C’est le genre de rentabilité généralement associée aux mégacapitalisations technologiques américaines comme Meta Platforms, Nvidia ou Tesla. Cependant, en 12 mois, Lloyds les a tous surperformés, comme le montre mon tableau.
Croissance en 1 anCroissance en 5 ansLloyds76%151%Meta11%128%Nvidia33%1,259%Tesla28%118%
Elle a même surperformé Meta et Tesla sur cinq ans, et le rendement total est encore meilleur car Lloyds a versé beaucoup plus de dividendes. Parfois, il a rapporté plus de 5 %. Meta cède 0,33% et Tesla nage. Seul Nvidia bat Lloyds en cinq ans, grâce à sa formidable augmentation de 1 259 %.
Jeu de changement supérieur
Les actions de Lloyds ont mis environ 15 ans à reprendre pied après avoir été frappées par la crise bancaire de 2008. La performance des actions a tendance à être cyclique et après une telle progression, la loi de la gravité suggère à elle seule que la banque devrait ralentir.
Lorsque je l’ai acheté, le ratio cours/bénéfice était d’environ six ou sept. Aujourd’hui, il se situe autour de 14. C’est toujours en dessous de la moyenne actuelle du FTSE 100, qui est d’environ 18, mais ce n’est plus une bonne affaire. Le ratio cours/valeur comptable a également augmenté sous ma direction, passant d’environ 0,6 à environ 1,1. Les deux chiffres suggèrent que la banque ne dispose pas du même potentiel de reprise exceptionnel.
Un autre changement est la performance finale. Il est tombé à 3,5%, ce qui est inévitable compte tenu de la croissance du cours de l’action. Cependant, Lloyds a augmenté l’acompte sur dividende 2025 de 15 %, et entend donc maintenir le flux de revenus. Les analystes s’attendent à des rendements de 3,84 % d’ici 2025 et de 4,44 % d’ici 2026. Les investisseurs de Meta, Nvidia et Tesla ne comprendront pas cela.
Menace de baisse des taux d’intérêt
Après le budget d’hier (26 novembre), que certains analystes qualifient de déflationniste, les espoirs grandissent d’une réduction des taux d’intérêt en décembre et peut-être de trois autres l’année prochaine. Si cela est exact, cela réduirait les taux de base de 4 % à 3 %. Ce serait bon pour les consommateurs et le marché immobilier, mais cela réduirait les marges nettes d’intérêt des grandes banques. Les analystes suivent de près cette mesure car elle influence les bénéfices et, en fin de compte, le cours de l’action. L’un des avantages est qu’un marché immobilier revitalisé aiderait Lloyds, le plus grand prêteur hypothécaire du Royaume-Uni par l’intermédiaire de sa filiale d’Halifax.
Le budget a effectivement apporté un soulagement dans un domaine, sans aucune taxe exceptionnelle sur les banques. Ce résultat a été décalé, de sorte que la réaction du cours de l’action a été faible.
Au vu de ces chiffres, je pense que Lloyds aura du mal à croître au même rythme. Cependant, je vois toujours un bon argument d’investissement à long terme. Il s’agit d’une banque axée sur le marché intérieur et même si la lenteur de l’économie britannique ne rendra pas la vie facile, avec les dividendes et les rachats d’actions, le rendement total devrait être positif au fil du temps. Les investisseurs pourraient envisager d’acheter s’ils souhaitent un revenu stable et une croissance progressive, sans le drame de la Big Tech américaine.
