Source de l’image : Getty Images
En regardant le cours de l’action BAE Systems (LSE:BA.) en 2026, je me souviens de la citation de l’investisseur Ray Dalio : « Celui qui vit près de la boule de cristal mangera du verre brisé. »
En effet, à la fin de l’année dernière, j’ai regardé dans ma boule de cristal et j’ai prédit que les actions du secteur de la défense connaîtraient une année plus calme en 2026.
Cela s’est produit alors que les actions de BAE étaient en passe de générer un rendement de 52 % en 2025, et que Babcock International a enregistré des performances encore meilleures (en hausse de 150 % !).
J’ai basé ma prédiction sur le fait qu’un accord de paix en Ukraine semblait se rapprocher, tandis que les négociations pour que le Royaume-Uni rejoigne le nouveau fonds de défense de l’UE de 150 milliards d’euros se sont officiellement effondrées.
Dans le même temps, le titre semblait pleinement valorisé à environ 25 fois les bénéfices.
Cependant, jusqu’à présent, j’ai eu complètement tort : le cours de l’action de BAE a grimpé de près de 23 % jusqu’à présent cette année ! Babcock est en hausse de 19%.
J’ai clairement besoin d’une nouvelle boule de cristal !
Ce qui se passe?
Les stocks mondiaux de défense ont augmenté considérablement au début du mois lorsque le président Trump a soudainement appelé à une augmentation massive du budget militaire américain. Il a déclaré que ce montant devrait s’élever à 1 500 milliards de dollars en 2027, contre 901 milliards de dollars cette année.
Près de la moitié des revenus de BAE proviennent des États-Unis. Toute augmentation considérable des dépenses sur son plus grand marché constituerait donc évidemment une mesure haussière pour son pipeline de ventes.
Ce mois-ci également, il y a eu l’opération américaine au Venezuela et une crise géopolitique concernant l’avenir du Groenland. Ce dernier fait que les valeurs européennes de défense ont grimpé en flèche et ont connu le meilleur début d’année de leur histoire.
Les investisseurs parient que la pression américaine sur le Danemark pour qu’il vende le Groenland amènera les gouvernements européens à donner plus que jamais la priorité aux dépenses de défense. En particulier, ils favoriseront les fournisseurs nationaux du continent pour se protéger des imprévisibles politiques américaines.
En novembre, BAE a remporté un contrat de 450 millions de dollars pour livrer 44 véhicules de combat CV90 supplémentaires au Danemark. Et en août, elle a signé un accord de 10 milliards de livres sterling avec la Norvège pour la fourniture de cinq nouveaux navires de guerre. Mais l’entreprise continue également de remporter des contrats réguliers auprès de l’armée américaine.
Note élevée
Je dois maintenant préciser que je ne suis pas pessimiste sur les valeurs du secteur de la défense. Loin de là, puisque je suis moi-même toujours actionnaire de BAE.
En fait, j’ai récemment mentionné ce titre FTSE 100 comme l’une des deux idées à long terme à considérer pour un ISA/SIPP après un repli de 17,5 % (l’autre était Novo Nordisk). Je pensais juste que 2025 serait plus discret (plus de feux d’artifice).
Cependant, alors que le cours de l’action atteint de nouveaux sommets ce mois-ci, il convient de noter la valorisation ici. Nous envisageons un ratio cours/bénéfice (P/E) de 32, ce qui est supérieur à ce que cet indicateur a été ces dernières années.
En décembre 2024 par exemple, le multiple P/E attendu était de 18 contre 25 aujourd’hui. Et le rendement du dividende attendu est désormais inférieur à 2 %, ce qui signifie qu’il n’y a pas beaucoup de revenus à offrir aux nouveaux investisseurs.
Si Trump modère son discours sur le Groenland et supprime la menace de droits de douane, les actions pourraient reculer fortement à mesure que les investisseurs réalisent des bénéfices.
Avec des actions en hausse de 23 % en moins de trois semaines, les investisseurs qui envisagent BAE Systems voudront peut-être attendre un repli. Personnellement, je vois de meilleures idées ailleurs pour mon propre portfolio.
