Ethereum se négocie bien en dessous de sa « valeur intrinsèque » modélisée, selon un tableau de bord d’évaluation en direct lancé par le PDG de Hashed, Simon Kim. Sur ETHval (ethval.com), l’instantané actuel montre Ethereum au prix au comptant de 3 034,0 $, tandis que la « juste valeur composite » pondérée par la fiabilité s’élève à 4 777,5 $, ce qui implique une augmentation de +57,8 % par rapport au marché. La juste valeur moyenne pour tous les modèles est de 4 026,68 $, soit +33,8 % au-dessus du prix au comptant. Le panel qualifie l’ETH de « SOUS-ÉVALUÉ » et regroupe ses huit modèles en cinq signaux d’achat, un de conservation et deux de vente.
Comment la juste valeur d’Ethereum est calculée
Kim a présenté le projet sur ETHval qui rend ces modèles et leurs résultats entièrement visibles, ainsi que leurs étiquettes de fiabilité individuelles.
Lecture connexe
Le panneau central de l’outil décompose chaque évaluation. Le modèle TVL Multiple, qui évalue l’ETH sur la valeur totale bloquée dans DeFi en utilisant un ancrage 7 × TVL par rapport à la capitalisation boursière, attribue une juste valeur de 4 026,6 $, jugeant l’ETH sous-évalué de 32,7 % (fiabilité : moyenne). Un modèle de réversion à la moyenne de la juste valeur MC/TVL plus conservateur, traité comme étant de haute fiabilité, arrive à 3 453,1 $, soit seulement 13,8 % au-dessus du prix au comptant et classé comme « équitable ».
Les modèles qui intègrent un effet de réseau ou des revendications de flux de trésorerie plus forts sont beaucoup plus agressifs. Le cadre DCF (Stake), qui tient compte d’un flux perpétuel implicite de récompenses de staking, valorise l’ETH à 9 101,9 $, ce qui indique qu’il est sous-évalué de 200,0 %. Une mise en œuvre très fiable de la loi de Metcalfe, qui adapte la valeur avec TVL à la puissance 1,5, est encore plus haussière à 9 585,9 $, soit 216,8 % au-dessus du prix actuel.
Le modèle de l’écosystème Ethereum L2, qui ajoute deux fois la TVL des principaux accumulateurs à la TVL du réseau principal Ethereum avant d’appliquer un multiple, génère une juste valeur de 4 640,0 $, ce qui implique une sous-évaluation de 52,9 %, bien qu’ETHval considère la fiabilité de ce modèle comme faible. Un modèle de Staking Scarcity, également peu fiable et basé sur la contraction de l’offre de liquide, fixe le prix de l’ETH à 3 538,2 $, soit 16,6 % sous-évalué.
Lecture connexe
Deux modèles de style de revenu vont dans la direction opposée et reçoivent toujours des scores de fiabilité élevés. Le modèle de ratio P/E (25×) traite les frais de protocole annualisés comme des « bénéfices », applique un multiple de 25× et arrive à une juste valeur de seulement 957,4 $, ce qui indique que l’ETH est surévalué à 68,4 %. Le modèle Revenue Yield procède à une ingénierie inverse du prix à partir d’un rendement de protocole cible de 2,5 % ; Avec les niveaux de revenus actuels, cela produit 1 531,8 $, ce qui implique une surévaluation de 49,5 %.
Source : https://ethval.com/
Pour synthétiser ces signaux contradictoires, ETHval applique un schéma de pondération divulgué : les modèles à haute fiabilité sont multipliés par 9, les modèles à fiabilité moyenne par 5 et les modèles à faible fiabilité par 2 lors du calcul du composite de 4 780,7 $. Cette pondération, combinée à l’extrême hausse impliquée par les modèles DCF et Metcalfe, est ce qui conduit à la conclusion globale selon laquelle Ethereum est fortement sous-évalué malgré deux cadres respectés pointant vers une baisse.
Le panel lui-même ne fait pas de recommandations d’investissement. Sous les chiffres, ETHval rappelle que les résultats sont donnés à titre indicatif uniquement et que chaque modèle est basé sur des hypothèses explicites et discutables.
Mais en fixant le prix actuel de l’ETH à 3 034,0 $ par rapport à une bande de juste valeur réelle qui s’étend de 957,4 $ du côté baissier à 9 585,9 $ du côté haussier, le site de Kim quantifie un débat qui se déroule généralement dans des anecdotes et des récits, et pour l’instant, cette vision quantifiée penche clairement vers la sous-évaluation d’Ethereum.
Au moment de cette publication, l’ETH se négociait à 3 029 $.
L’éther rebondit au-dessus de 0,5 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : ETHUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
