Les valeurs minières ont enregistré quelques pertes récemment, mais Anglo American (LSE : AAL) a résisté à la tendance vendredi 20 février lorsque ses actions ont augmenté d’environ 2 % en début de séance, grâce à ce qui semblait être des résultats globalement positifs pour l’ensemble de l’année.
De Beers a quelque peu gâché les chiffres, avec une dépréciation de 2,3 milliards de dollars pour son activité diamantaire en difficulté. Il semble qu’aujourd’hui les pierres synthétiques soient considérées comme de plus en plus bonnes, comme l’a déclaré Anglo : “Nous progressons dans la séparation de De Beers”. Il s’agit de la troisième baisse de valorisation de De Beers au cours des trois dernières années et elle a contribué à une perte nette globale de 3,7 milliards de dollars.
En dehors de cela, on nous a dit que cela avait été une « année de transformation ». Le directeur général Duncan Wanblad a déclaré qu’Anglo “a fixé le cap pour l’avenir de notre entreprise en acceptant de fusionner avec Teck pour former un champion mondial des minéraux critiques, comme Anglo Teck”.
Les actions d’Anglo American sont-elles désormais promises à un avenir radieux ?
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Bénéfices stables, dividendes réduits
Les résultats globaux ont été meilleurs que prévu. Le chiffre d’affaires des activités poursuivies a augmenté de 5% à 18,5 milliards de dollars. Et l’EBITDA sous-jacent s’est légèrement amélioré à 6,4 milliards de dollars. Les sorties de trésorerie disponibles attribuables de 209 millions de dollars de l’année dernière ont changé de direction. Et cette fois, nous avons vu une entrée de 790 millions de dollars.
La dette nette a diminué de 2,1 milliards de dollars pour atteindre 8,6 milliards de dollars. La société a attribué cela, en partie, à la baisse des dépenses en capital et des cessions. Et nous devrions assister à davantage de progrès à mesure que les cessions se poursuivent.
Nous n’avons pas encore renoué avec des résultats positifs, la perte par action de 2,53 $ de l’année précédente s’étant élargie à 3,30 $. Mais c’est un peu mieux que prévu. Et les prévisionnistes s’attendent à un retour à un bénéfice par action positif en 2026.
Malgré cette perte, Anglo a annoncé un dividende, quoique à 0,23 $ par action, soit une baisse de 64 %. Il s’agit d’un rendement de seulement 0,47% par rapport à la clôture de la veille. Il y a donc du chemin à parcourir pour revenir à une forme d’attraction significative pour les demandeurs de revenus.
De retour sur la bonne voie ?
Les actions d’Anglo American avaient déjà augmenté de 50 % au cours des 12 derniers mois. Et son prix a plus que triplé en 10 ans, grâce à une demande croissante. Les prix des métaux, notamment du minerai de fer et du cuivre, ont augmenté, tout comme celui d’une série d’autres matières premières clés.
Pleinement valorisé maintenant ?
La récente hausse du titre ne lui donne pas un aspect terriblement bon marché pour le moment. Même les prévisions jusqu’en 2027 indiquent un ratio cours/bénéfice (P/E) de 20. Les dividendes devraient être meilleurs d’ici là, mais avec un rendement attendu inférieur à 2 %, sur la base du cours actuel de l’action.
Cependant, les évaluations prévisionnelles ne seront publiées que dans quelques années. Nous devons généralement regarder beaucoup plus loin dans ce qui est un secteur notoirement cyclique, et je pense que nous pourrions assister à de nouvelles hausses du cours des actions dans ce domaine. Mais je vois des valorisations plus attractives dans d’autres segments de ce secteur, que les investisseurs pourraient vouloir considérer.
