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Chaque fois que je clique sur l’application SIPP (Self-Investment Personal Pension) sur mon téléphone, une action en particulier ressort comme un pouce rouge douloureux et palpitant.
Moderna (NASDAQ :MRNA), de cette société holding, le pionnier des vaccins à ARNm dont le cours de l’action a chuté de 45 % en 2023, de 58 % en 2024, puis de 29 % l’année dernière.
Cependant, en 2026, c’est comme si un interrupteur avait été actionné. Jusqu’à présent cette année, Moderna est en hausse de 73 %, ce qui en fait la deuxième action du S&P 500 la plus performante jusqu’à présent cette année. Seul SanDisk, qui était également le titre le plus performant de l’indice en 2025, fait mieux.
Alors que se passe-t-il avec Moderna ? Et plus précisément, le titre pourrait-il valoir la peine d’être envisagé aujourd’hui ?
Baisse des ventes
Si Moderna ressemble à une explosion du passé, c’est en raison de ses associations indélébiles avec la pandémie mondiale. Ou, plus précisément, leur vaccin à ARNm (Spikevax), qui a été rapidement distribué à des millions de personnes dans le monde.
Ce produit unique a généré un chiffre d’affaires stupéfiant de 19,3 milliards de dollars et un bénéfice net de 8,4 milliards de dollars en 2022. Cependant, les ventes ont chuté depuis, avec seulement 1,9 milliard de dollars de revenus générés l’année dernière (et une perte financière).
Naturellement, les ventes allaient toujours diminuer de manière significative une fois la pandémie calmée et le retour à la normale. Cependant, ils ont chuté beaucoup plus rapidement que prévu, et le choix par le président Trump de Robert F. Kennedy, sceptique face aux vaccins, comme secrétaire à la Santé n’a pas aidé.
Des millions d’Américains supplémentaires sont désormais extrêmement prudents à l’égard des vaccins, en particulier de ceux expérimentaux à ARNm. Le financement de la recherche a également été supprimé, laissant les investisseurs très pessimistes quant aux fabricants de vaccins.
Ce développement/risque politique était quelque chose que je n’avais pas prévu. Mais rétrospectivement, il aurait dû l’être, puisque Trump avait des antécédents de scepticisme à l’égard des vaccins avant sa campagne de réélection.
Pourquoi les actions augmentent-elles ?
Cela étant dit, je n’ai pas investi dans Moderna uniquement pour son vaccin Covid. Je l’ai fait parce que je pensais qu’il y avait de fortes chances que leur technologie de pointe en matière d’ARNm puisse être étendue à d’autres maladies, notamment le cancer.
Les événements survenus ici ont récemment mis le titre sous une fusée. Car Moderna et son partenaire Merck ont annoncé que leur vaccin expérimental personnalisé réduisait de 49 % le risque de décès ou de récidive du mélanome cinq ans après le début du traitement.
Cela concorde avec les données publiées en 2023. Et cela est évidemment de bon augure pour les prochaines données de phase 3, ainsi que pour les huit autres études de stade intermédiaire et avancé de Moderna sur le cancer de la vessie, du rein et du poumon.
Les cas de mélanome, qui constituent la forme de cancer de la peau la plus grave, augmentent partout dans le monde. Les analystes de Jefferies estiment que ce vaccin contre le cancer a le potentiel de générer des ventes de plusieurs milliards de dollars rien que pour le mélanome.
Un vaccin contre la grippe à ARNm devrait également être approuvé cette année.
Une action à haut risque
Aussi excitant que cela puisse paraître, il ne faut pas se laisser emporter. Les données sur le mélanome à un stade avancé ne sont pas attendues avant fin 2026 au plus tôt, et le succès des essais cliniques de phase 3 n’est jamais garanti.
Pendant ce temps, Moderna investit massivement dans son vaste portefeuille et ne prévoit pas atteindre le seuil de rentabilité avant 2028.
Le potentiel de Moderna est important, mais les risques le sont aussi, et sa promesse pourrait prendre des années avant de se traduire en bénéfices réels. Je ne vends pas mes actions, mais je n’en achète pas davantage non plus.
