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Lloyds Banking Group (LSE : LLOY) est mon choix privilégié dans le secteur bancaire depuis des années, mais les actions de Barclays (LSE : BARC) pourraient-elles être les nouveaux champions de la croissance en 2026 ?
Barclays n’a peut-être pas grand-chose à redire en matière de dividendes, pas avec un rendement prévu de seulement 1,9 %. Mais je vois quelques raisons clés pour lesquelles il pourrait potentiellement battre son concurrent.
L’un d’entre eux est la valorisation, Barclays affichant un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 10,8, même après les hausses de prix de ces dernières années. Ce n’est peut-être plus très bon marché, mais il est nettement inférieur au multiple de 14,2 qui est en jeu pour Lloyds.
Les deux valorisations devraient baisser dans les années à venir et les bénéfices devraient augmenter. Mais pour le moment, je ne vois pas la marge de sécurité que j’aimerais idéalement de la part de Lloyds. Mais ce qui pourrait les différencier au cours de la prochaine décennie, ce sont les différences dans leurs stratégies de trading.
En réponse à la crise financière de 2008, Lloyds s’est repliée sur elle-même. Elle a abandonné ses activités bancaires mondiales et d’investissement relativement à haut risque et s’est tournée vers le grand public britannique. Les prêts nationaux, et en particulier le marché hypothécaire, constituent désormais la majeure partie de l’avenir de Lloyds.
Je ne dis pas que je le vois mal. Je pense que nous pourrions vivre de bons moments avec la Banque d’Angleterre disposée à baisser les taux d’intérêt. Et à mesure que l’inflation diminue, quoique lentement, je constate que les prêteurs hypothécaires affichent de solides perspectives. Cela pourrait aussi être une bonne année pour les constructeurs d’habitations.
Devenez mondial
Le secteur bancaire britannique est limité par les perspectives économiques du pays. Mais il n’y a pas de telle limite pour Barclays, qui a poursuivi ses activités mondiales de corporate, d’investissement et bancaires aux États-Unis.
Avec ses résultats du troisième trimestre publiés en octobre, Barclays a annoncé que les revenus des services bancaires aux entreprises au Royaume-Uni avaient augmenté de 17 % sur un an. Les revenus des banques d’investissement ont augmenté de 8 % et ceux des banques de consommation aux États-Unis ont augmenté de 19 %.
Les investissements et les services bancaires internationaux aux entreprises comportent des risques plus élevés. Et n’oublions pas que c’est la crise des subprimes aux États-Unis qui a déclenché la crise de 2008. Mais je pense que couvrir tous les aspects de l’activité bancaire pourrait donner un avantage à Barclays dans les années à venir.
Prêt pour une chute ?
Certains investisseurs se tourneront vers les gains des actions Lloyds et Barclays cette année et mettront fin à la tendance haussière. Après tout, les banques matures du FTSE 100 ne sont pas censées monter en flèche en un an (respectivement 71 % et 67 %), n’est-ce pas ? Je veux dire, ce ne sont pas des penny stocks ou des actions de croissance à petite capitalisation, n’est-ce pas ?
Mais je vois une leçon différente à tirer de cela. Cela reflète la sous-évaluation extrêmement irrationnelle à laquelle est tombé le secteur bancaire rejeté dans les années post-Covid. Et cela renforce la sagesse d’acheter des actions lorsqu’elles sont en baisse et de les conserver.
Nous ne pouvons pas vraiment dire où évolueront les actions bancaires l’année prochaine, avec des valorisations en 2026 plus élevées qu’elles ne l’ont été depuis un certain temps. Je ne serais pas surpris de constater une certaine faiblesse à mesure que les liquidités se déplacent vers d’autres secteurs en reprise. Néanmoins, si cela se produit, je considérerai cela comme une opportunité d’achat et j’ajouterai peut-être quelques actions Barclays à ma participation dans Lloyds.
