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La dernière fois que j’ai regardé, l’action NIO (NYSE :NIO) s’envolait, en hausse de plus de 60 % pour l’année. Je suis donc assez surpris de le voir maintenant retomber à 5 $, ce qui place son gain depuis le début de l’année à un niveau beaucoup plus modeste de 17 %.
En cinq ans, le cours de l’action a chuté de 89 % !
Mais les ventes du constructeur chinois de véhicules électriques se sont accélérées au cours des derniers trimestres, avec trois marques différentes à son actif et des pertes en diminution. Alors, est-ce le bon moment pour ajouter des actions NIO à mon portefeuille ?
Un trimestre solide
Malgré ses activités sur un marché chinois difficile et une concurrence féroce, NIO a connu une très bonne croissance. Au troisième trimestre, elle a livré 87 071 voitures, soit une augmentation de 40,8 % sur un an.
Ses marques NIO, ONVO et Firefly continuent de « trouver un écho auprès des utilisateurs dans leurs segments de marché respectifs ». L’ONVO L90 est resté le grand SUV électrique le plus vendu pendant trois mois consécutifs en Chine, selon le cabinet. Le L90 est un énorme SUV à trois rangées doté de nombreuses technologies avancées.
Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a augmenté de 16,7 % pour atteindre 21,8 milliards de RMB (3,1 milliards de dollars), tandis que la marge brute des véhicules s’est améliorée de 13,1 % à 14,7 %, aidant l’entreprise à atteindre sa marge brute globale la plus élevée en trois ans (13,9 %).
Cependant, NIO a enregistré une perte nette ajustée de 384 millions de dollars au cours du trimestre. Même s’il s’agit d’une amélioration de 38 % par rapport à l’année précédente, elle reste substantielle. Après plus d’une décennie d’existence, NIO ne fabrique toujours pas de voitures de manière rentable.
La direction estime que la rentabilité est à nos portes. Mais après avoir suivi l’entreprise pendant de nombreuses années, c’est quelque chose que j’ai déjà entendu. Ce problème récurrent continue d’agir comme un frein à main sur le cours des actions, le ralentissant et le entraînant vers le bas.
Plus de soucis
En plus de ce manque de rentabilité, j’ai trois autres soucis. Le premier concerne les tarifs des véhicules de l’Union européenne (UE), qui compliquent l’expansion de NIO à travers l’Europe.
Étant donné que BYD et d’autres réalisent actuellement de fortes ventes de véhicules électriques dans l’UE, cela est décevant pour les actionnaires.
Par ailleurs, la marque compacte abordable Firefly de la société est désormais disponible aux Pays-Bas, en Norvège et en Belgique. Et son arrivée au Royaume-Uni est prévue pour 2026. L’Europe pourrait donc encore s’avérer être un marché à forte croissance pour l’entreprise. Mais les tarifs élevés rendent les véhicules moins compétitifs qu’ils ne le seraient autrement.
Un autre problème potentiel est que la Chine supprime progressivement les allégements fiscaux pour les véhicules électriques à partir de 2026. Cela pourrait donc potentiellement ralentir les ventes sur le principal marché de l’entreprise.
Enfin, le marché mondial des véhicules électriques est aujourd’hui incroyablement compétitif. Outre Tesla et BYD, il existe XPeng et Li Auto, ainsi que des dizaines de constructeurs automobiles historiques qui électrisent leurs gammes.
ma décision
Si NIO peut enfin commencer à réaliser des bénéfices, alors je pense que le titre s’avérerait être un achat très intelligent aujourd’hui à 5 $. Le ratio prix/ventes n’est que de 1,1, ce qui est théoriquement très faible pour une entreprise affichant une croissance de son chiffre d’affaires de plus de 30 %.
Cependant, étant donné les pertes persistantes et la concurrence féroce, je ne suis toujours pas très désireux d’investir. À mon avis, il existe actuellement des actions de croissance plus sûres que je peux acheter pour mon portefeuille.
