La tentative de Dogecoin de rejoindre la gamme d’ETF institutionnels se heurte à un problème fondamental : les institutions n’en voudront peut-être pas. Dans une conversation du 22 janvier sur le podcast Crypto Prime, James Seyffart, analyste de Bloomberg Intelligence ETF, et l’animateur Nate Geraci, qui est également président de NovaDius Wealth Management, ont déclaré que les ETF au comptant Dogecoin ont attiré une demande «presque nulle» jusqu’à présent, un résultat qu’ils ont lié à qui achète généralement DOGE et à la façon dont les conseillers financiers pensent au risque de réputation dans les portefeuilles des clients.
Le point de données Dogecoin a atterri dans une discussion plus large sur un processus crypto ETF encombré. Seyffart a déclaré que son nombre cumulé de dépôts de crypto ETF était passé à « plus de 150 sans aucun doute », avec de nombreux produits couvrant les produits au comptant et dérivés, les superpositions de revenus, les réserves et les structures multi-actifs. Selon lui, cette augmentation donne à penser que les émetteurs « jetteront des spaghettis au mur » en 2026.
Vérification de la réalité du Dogecoin ETF
Mais le volume des dépôts ne garantit pas la demande, et Dogecoin est à ce jour l’exemple le plus clair de cet écart. Lorsqu’on lui a demandé quels produits existants se démarquaient, Seyffart a répondu que « rien ne se démarque vraiment », avant de désigner Dogecoin comme exception, précisément parce qu’il n’a pas trouvé de résonance.
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“La vraie réponse honnête est que rien ne me frappe vraiment (…) honnêtement, si je dois choisir une chose qui ressort, c’est probablement que les ETF Doge n’ont généré presque aucun intérêt”, a-t-il déclaré. Il a ajouté que même si certains produits alternatifs plus récents ont fonctionné « décemment bien », ce n’est pas le cas de Dogecoin.
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Seyffart et Geraci ont convergé vers une thèse de demande : l’acheteur marginal de DOGE a probablement déjà les outils et l’habitude de l’acheter directement, plutôt que via un wrapper ETF.
“Je me souviens avoir parlé aux gars de Bitwise. Je pensais que personne ne croirait cela”, a déclaré Seyffart. “Mais peut-être que je me trompe. Je me suis trompé plusieurs fois auparavant. Mais je veux dire, littéralement, personne n’a acheté comme les ETF Doge (…) J’avais des attentes assez faibles, mais je pensais qu’ils pourraient peut-être arriver à un point où ils seraient légèrement rentables.”
Seyffart a cité le produit de Bitwise, le symbole BWOW, comme un marqueur précoce : « il possède actuellement moins d’un million d’actifs », a-t-il déclaré, qualifiant cette demande de « presque nulle ». Il a averti que les fonds étaient encore nouveaux et a souligné le produit Bitwise lancé fin novembre, mais a qualifié la traction initiale de « très minuscule ».
L’explication de Geraci était plus énergique : « Les gens qui achètent cela, en général, sont des dégens et ils savent déjà comment y accéder. Ils ont déjà des portefeuilles numériques. Ils n’ont pas besoin d’un ETF pour y accéder (…).
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Geraci a fait valoir que Dogecoin est confronté à un obstacle supplémentaire qui n’apparaît pas dans les récits crypto-natifs mais qui est important sur le marché des ETF : les conseillers.
“L’autre aspect ici (…) est ce que j’appelle le risque de divulgation du client”, a déclaré Geraci. “Ainsi, les conseillers financiers sont le principal moteur des flux d’ETF. Prenons donc Dogecoin comme exemple (…) Si vous êtes un conseiller financier et que vous avez un ETF Dogecoin qui apparaît sur le relevé d’un client (…) c’est comme un feu rouge clignotant disant : ‘S’il vous plaît, virez-moi et allez trouver un autre conseiller.'”
Ce cadrage est important car l’épisode revient à plusieurs reprises à la réalité de la distribution. Seyffart a déclaré qu’il était très enthousiasmé par les ETF cryptographiques à panier et à indice, en partie parce que les conseillers ne veulent pas « choisir les gagnants et les perdants » dans une liste d’actifs longue et croissante. De l’avis de Geraci, un panier est le « bouton facile » pour les répartiteurs professionnels qui souhaitent s’exposer à la cryptographie sans approuver l’histoire de chaque jeton ni la défendre auprès des clients.
Seyffart a également suggéré que « ce que fait la vraie chaîne » pourrait façonner l’appétit des conseillers, contrastant les jeux d’infrastructures de niche comme Chainlink, qu’il a décrit comme connectant DeFi et TradFi, avec des actifs mèmes comme DOGE, qui, a-t-il laissé entendre, pourraient être moins « appétissants » pour les acheteurs d’ETF.
Au moment de mettre sous presse, DOGE se négociait à 0,12479 $.
DOGE continue de baisser après le rejet de l’EMA de 200 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : DOGEUSDT sur TradingView.com
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