Source de l’image : Getty Images
Halma (LSE : HLMA) et Diploma (LSE : DPLM) ont été deux des actions les plus performantes du Royaume-Uni au cours des cinq dernières années. Et tous deux ont déclaré des bénéfices cette semaine.
Les deux sociétés ont des modèles économiques similaires : des structures décentralisées qui soutiennent la croissance organique par des acquisitions. Mais l’un d’entre eux a particulièrement surpris les investisseurs avec ses récents résultats.
Diplôme : une bonne année
Le diplôme est un regroupement d’entreprises de distribution industrielle. Et les résultats de l’entreprise pour les 12 mois clos le 30 septembre ont été solides.
Le chiffre d’affaires a augmenté de 12 %, la majeure partie provenant des opérations existantes. C’est quelque chose que les investisseurs ont tendance à considérer de manière positive, en raison des risques inhérents aux acquisitions.
La croissance organique du chiffre d’affaires de 11 % est nettement supérieure aux 6 % réalisés par l’entreprise l’année précédente. Mais l’orientation future de Diploma est à nouveau de 6 % en 2026.
Sur la base du bénéfice par action ajusté de la société, l’action se négocie actuellement sur un ratio cours/bénéfice (P/E) de 30. Cela peut sembler beaucoup pour une croissance organique des revenus de 6 %.
L’entreprise espère accroître ce montant par le biais d’acquisitions, mais il existe toujours le risque de payer trop cher. Cependant, il convient de noter que la direction actuelle a jusqu’à présent un excellent bilan.
Certaines de leurs récentes grosses transactions (Windy City Wire et Peerless Fasteners) se sont très bien comportées. C’est pourquoi je pense que les investisseurs ont de nombreuses raisons d’être optimistes.
Halma : battements et lifts
Halma a une structure similaire, mais l’entreprise est composée d’entreprises technologiques axées sur la sécurité. Et la société publiait ses résultats pour les six mois précédant le 30 septembre.
La croissance organique du chiffre d’affaires s’élève à 16,7 %, ce qui est extrêmement élevé. De plus, le bénéfice ajusté avant revenus et impôts a augmenté de 22,8 % par rapport à l’année précédente.
Halma a également relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année. Il s’attend à ce que la croissance reste forte et c’est en grande partie la raison pour laquelle le titre a augmenté de 12,5 % jeudi 20 novembre après l’annonce.
Le titre se négocie également avec un ratio P/E élevé : environ 35 sur la base du bénéfice ajusté par action de la société. En soi, ce n’est pas un problème, mais cela signifie que les attentes sont élevées.
Halma a souligné la possible faiblesse des marchés finaux et l’incertitude macroéconomique plus large comme risques. Et la valorisation élevée signifie que c’est quelque chose que les investisseurs devraient prendre au sérieux.
La stratégie de l’entreprise consiste à racheter des entreprises et à les aider à se développer. Cela a été une bonne chose dans le passé et les derniers résultats suggèrent que cela va continuer.
Résilience
Ni Diploma ni Halma ne sont des actions bon marché. Cela est en partie justifié par le fait que les entreprises continuent de générer une forte croissance même dans des conditions commerciales difficiles.
Il est tentant de penser que les investisseurs qui souhaitent détenir ces actions doivent regarder au-delà de la valorisation et se lancer. Mais je pense que ce serait une erreur.
Même les meilleures entreprises traversent parfois des moments difficiles. Et les investisseurs doivent s’assurer qu’ils sont prêts à profiter des opportunités lorsqu’elles se présentent.
Pour l’instant, je garderai les deux actions sur ma liste de surveillance. Mais je suis conscient que l’opportunité d’acheter peut apparaître au moment où les investisseurs s’y attendent le moins.
