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Mes collègues écrivains de Motley Fool adorent les actions de National Grid (LSE:NG). Beaucoup de gens aiment les actions de National Grid. C’est pourquoi j’ai l’impression de détruire un trésor national quand je dis que je ne les aime pas. Pour l’instant, je ne m’approcherais pas d’eux. Qu’est-ce qui me fait dire ça ?
C’est peut-être quelque chose de personnel. J’ai refusé d’acheter l’opérateur de transport d’électricité même s’il me semblait que cela valait la peine d’être acheté.
Je parle d’il y a trois ou quatre ans, lorsque les actions se négociaient régulièrement à un ratio cours/bénéfice (P/E) à la juste valeur de 15 et rapportaient un rendement apparemment solide de 5,5 %. Lorsque j’ai augmenté ma pension personnelle auto-investie, j’ai opté pour Lloyds Banking Group comme principal titre pour la croissance des revenus, ainsi que pour une poignée de sociétés à très haut rendement telles que M&G et Phoenix Group Holdings.
Principales actions à revenu du FTSE 100
Parce que? Ils semblaient tous très bon marché, avec des P/E à un chiffre, ce qui leur donnait un plus grand potentiel de reprise du cours des actions. J’ai également décidé que son dividende était durable, même si les rendements de M&G et Phoenix atteignaient deux chiffres. Les trois participations au SIPP m’ont redonné la foi. Le cours de l’action de Lloyds a augmenté de 75 % l’année dernière, les deux autres d’environ 45 %, plus les dividendes. Jusqu’à présent, ses paiements aux actionnaires ont augmenté chaque année. Je suis donc satisfait de mon choix.
National Grid s’en sort également bien. Ses actions ont augmenté de 22% l’année dernière et de 50% sur cinq, plus dividendes. Aucun investisseur ne peut s’en plaindre. Mais je n’ai pas non plus l’impression d’avoir manqué grand-chose.
Mais c’est la principale raison pour laquelle je n’ai pas acheté National Grid. Elle doit investir des dizaines de milliards dans la transition vers les énergies vertes. Il n’est jamais facile de stimuler le développement des infrastructures au Royaume-Uni, et le pays s’efforce de respecter un calendrier strict alors que le gouvernement accélère ses progrès vers la neutralité carbone.
National Grid prévoit de dépenser environ 60 milliards de livres sterling d’ici la fin de la décennie pour améliorer et étendre les réseaux électriques. Cela signifie des kilomètres de nouveaux pylônes et câbles, d’énormes nouvelles sous-stations, des liaisons et des tunnels sous-marins, le tout piloté par le système de planification lent et fragmenté de la Grande-Bretagne selon un calendrier impitoyable.
Le géant des dividendes en transition
En mai 2023, le conseil d’administration a surpris les marchés en lançant une émission de droits de 6,8 milliards de livres sterling pour l’aider à financer ses projets. Le titre a plongé puis s’est redressé grâce à l’afflux des investisseurs, mais comment dire qu’il ne reviendra pas pour en savoir plus ? Les projets d’infrastructures britanniques ont l’habitude de dépasser leur budget.
L’un des principaux attraits à long terme des actions de National Grid est le dividende. Mais contrairement à Lloyds, M&G et Phoenix, elle a en fait réduit les versements aux actionnaires de 13,7 % en 2024. Le rendement final est désormais de 3,9 % modeste. Cela est dû en partie à la croissance du cours des actions, mais cette baisse n’a pas aidé. Dans le même temps, le ratio P/E de National Grid est passé à 21,4.
Rappelez-vous, c’est moi qui parle. Je suis un sceptique à long terme sur National Grid quant à d’autres priorités d’investissement. Elle reste une entreprise de services publics réglementée, avec des revenus stables et sûrs. En novembre, l’entreprise a enregistré une hausse impressionnante de 17 % de son bénéfice d’exploitation statutaire, à 1,53 milliard de livres sterling pour le semestre clos le 30 septembre. Les résultats opérationnels ont également été assez bons. Donc je reçois probablement beaucoup de vent.
Malgré cela, je peux toujours voir des actions de meilleure valeur dans le FTSE 100, avec des rendements plus élevés et un potentiel de croissance plus important, et je vais plutôt me concentrer sur celles-ci.
