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Il est juste de dire que les détenteurs d’actions Greggs (LSE : GRG) ne vivent pas les meilleurs moments. Alors que les autres actions du FTSE ont absolument grimpé en flèche en 2025, le vendeur de rouleaux de saucisses a vu sa valeur chuter de 40 %. Les choses ne vont sûrement pas empirer ?
Eh bien, j’ai remarqué quelque chose qui pourrait être assez inquiétant pour quiconque tient encore le coup.
Une évolution inquiétante
Chaque fois que je recherche une action en disgrâce, je me fais toujours un devoir de vérifier l’ampleur de l’activité de vente à découvert autour de celle-ci. En d’autres termes, je regarde si une partie des traders parie que le cours de l’action va continuer à baisser.
Malheureusement, cela semble être le cas de Greggs. En fait, il s’agit désormais du sixième titre le plus vendu sur l’ensemble du marché britannique. Il s’agit d’un grand changement de sentiment par rapport à il y a un an, lorsque le titre se négociait au-dessus de la barre des 3 000 pence.
Mais ce pessimisme est-il justifié ? Dans une certaine mesure, je pense que oui.
Les deux prochains mois de négociation seront clairement très importants, car la société cherche à capitaliser sur le retour du temps plus froid et sur le nombre croissant de personnes se rendant dans les rues commerçantes et les parcs commerciaux pour faire leurs achats festifs.
Mais alors que les consommateurs continuent de ressentir l’impact de la hausse des prix, on peut se demander si même l’offre de valeur de Greggs sera suffisamment attractive.
Raisons d’être optimiste sur les actions
Comme toujours, il est essentiel d’adopter une approche équilibrée lors de l’évaluation de tout investissement.
Le titre, qui affichait autrefois une valorisation aussi riche que l’une de ses empanadas, se négocie désormais à une valorisation beaucoup plus raisonnable. Un ratio cours/bénéfice (P/E) de 14 est comparable à la moyenne du marché britannique. Il est également inférieur au P/E moyen de l’entreprise au cours des cinq dernières années (28).
Il existe également un rendement en dividende de 4 %. Et en supposant que les projections des analystes soient fausses, ces distributions en espèces semblent également facilement couvertes par les bénéfices attendus.
Les vendeurs à découvert peuvent également commettre des erreurs. Si le directeur général Roisin Currie révèle des chiffres encore légèrement meilleurs que prévu en janvier, les actions de Greggs pourraient connaître une hausse savoureuse. En effet, ceux qui parient contre l’entreprise peuvent se précipiter pour clôturer leurs positions (en rachetant les actions qu’ils ont « vendues »).
Bien sûr, que cette impulsion vienne et dure est une tout autre affaire. Il convient néanmoins de noter que le titre a connu de nombreuses baisses au cours des cinq dernières années avant de se redresser.
C’est ce que je fais
Je n’ai pas caché mon amour pour le plafond de 1,7 milliard de livres sterling. C’est en partie parce que cela m’a permis de gagner beaucoup d’argent au fil des ans. Ayant vendu ses titres en 2024, alors que la valorisation commençait à paraître mousseuse pour une entreprise peu glamour (bien que de grande qualité), j’ai hâte de m’impliquer à nouveau.
Mais le prix doit paraître correct. De plus, le niveau d’activité de vente à découvert autour de cette société n’est pas quelque chose dont je me souviens avoir vu auparavant. Et cela m’a donné une pause pour réfléchir.
Je suis prêt à y rester encore un peu, au moins jusqu’à la fin de l’année.
