Une expérience à Prague pourrait s’avérer plus importante pour Bitcoin que le graphique d’entrée habituel des ETF.
S’exprimant dans le cadre de l’émission “Crypto In America” le 10 décembre, le responsable institutionnel de Coinbase, John D’Agostino, a souligné que la Banque nationale tchèque avait commencé à tester le Bitcoin dans son trésor national et pour les paiements, et a fait valoir que ce type de décision d’une banque centrale de la zone euro est susceptible de se propager.
Le projet pilote tchèque Bitcoin pourrait s’étendre à toute la zone euro
“La banque nationale tchèque a très bien choisi ses prestataires de services”, a-t-il déclaré, ajoutant que la banque centrale “met du Bitcoin dans son trésor national et qu’elle expérimente et apprend en temps réel comment utiliser Bitcoin pour les paiements”. Le projet pilote est petit – « un million de dollars en Bitcoin » – mais pour D’Agostino, le signal ne réside pas dans la taille, mais dans qui le fait et pourquoi.
Il a délibérément contrasté avec les précédentes expériences souveraines : “Sans vouloir manquer de respect au Salvador… il ne s’agissait pas d’un ‘Je veux secouer mon économie parce que je vais dans la mauvaise direction’… Je veux dire, nous sommes un pays stable de la zone euro… nous n’avons pas à faire cela.”
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Au lieu de cela, la mesure tchèque a suivi « tous les détails » d’un processus traditionnel : demandes de propositions, sélection des fournisseurs, adoption formelle dans la politique. C’est exactement ce qui, selon lui, le rend dangereux… pour le statu quo. “Ce genre de choses est contagieuse et je vois d’autres pays de la zone euro emboîter le pas très, très bientôt”, a-t-il déclaré.
Le commentaire n’est pas venu isolément. Tout au long de l’entretien, D’Agostino a défendu une thèse cohérente : l’adoption institutionnelle a toujours eu moins à voir avec une parfaite clarté réglementaire qu’avec la liquidité, une structure de marché crédible et la présence des « bons » types de participants dans le pool.
“J’ai toujours été un peu sceptique quant à l’argument selon lequel la raison pour laquelle les institutions n’investissent pas… est la clarté de la réglementation”, a-t-il déclaré. Clarity fait partie des « trois premiers », mais dans son classement, elle vient après la liquidité et se situe à côté de l’alpha potentiel. Si deux des trois sont présents, « les gens trouveront un moyen ».
Selon lui, les ETF au comptant Bitcoin ont déjà créé quelque chose qui manquait auparavant à l’actif : une cohorte de participants structurellement liés. “Les ETF, à mon avis, sont en quelque sorte des utilisateurs commerciaux de substitution du Bitcoin”, a-t-il soutenu. “Ils doivent rééquilibrer… c’est inscrit dans leur modèle économique”, agissant comme une force stabilisatrice à l’instar des utilisateurs industriels sur les marchés des matières premières.
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Une banque centrale de la zone euro qui expérimente le Bitcoin dans son bilan pousse cette logique un peu plus loin dans la chaîne alimentaire. D’Agostino n’a pas expliqué une grande théorie sur « le Bitcoin comme actif de réserve » – il a été prudent, presque comme un avocat, sur ce qu’il pouvait dire – mais l’implication n’est pas très subtile : lorsqu’une banque centrale ayant accès au financement normal de l’UE « n’est pas obligée de le faire » et choisit quand même de le faire, elle normalise le Bitcoin au sein de la couche la plus conservatrice du système monétaire.
Cela s’ajoute à un travail plus vaste de réparation de la réputation que, selon lui, l’industrie n’a pas encore terminé. Il a fait valoir que les crypto-monnaies n’avaient pas plus de défauts structurels que les autres marchés (il a souligné l’annulation par le London Metal Exchange de milliards de dollars d’échanges de nickel comme un parallèle peu discuté avec le FTX), mais “nous avons tendance à pousser les farceurs vers des positions de premier plan”, tandis que TradFi “fait du bon travail en cachant ses farceurs”.
Entre des récits plus propres, une demande de « substitution » pilotée par les ETF et maintenant une banque centrale de la zone euro transférant discrètement un million de dollars dans le Bitcoin, le message de D’Agostino était que l’histoire institutionnelle est moins une vague soudaine qu’une érosion. “Il n’y a pas de vague”, a-t-il déclaré plus tôt dans la conversation. “C’est cette érosion progressive, par opposition à cette vague déferlante.”
S’il a raison de dire que l’expérience tchèque est contagieuse, cette érosion pourrait bientôt se produire également au sein du système euro, et pas seulement parmi les gestionnaires d’actifs de New York.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 90 234 $.
Bitcoin ne parvient toujours pas à dépasser le graphique sur 1 semaine de 0,618 Fib | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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