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En 2025, le FTSE 250 est en hausse de 8,5 %. En revanche, Jupiter Fund Management (LSE:JUP) a grimpé de 83 %. Il s’agit d’une surperformance significative en l’espace d’un an. Cependant, je ne pense pas que la fête soit terminée et qu’il y ait encore de la place pour une autre année exceptionnelle en 2026.
Voici mon raisonnement détaillé.
Générer de l’intérêt
Pour comprendre pourquoi 2026 pourrait être forte, nous devons d’abord comprendre pourquoi l’entreprise se porte bien en ce moment. Après des années de sorties nettes en 2024, Jupiter a commencé à enregistrer des flux nets positifs vers ses fonds en 2025, notamment aux deuxième et troisième trimestres.
La dernière mise à jour que nous avons eue en octobre a montré que les actifs sous gestion (AUM) ont augmenté pour atteindre 50,4 milliards £ en septembre, soit une augmentation de 11 % sur un an. Cela s’explique en partie par la performance du marché et par le regain d’intérêt des investisseurs.
Pour ceux qui ne sont pas familiers avec les flux et les actifs sous gestion, il s’agit de mesures clés que Jupiter utilise pour mettre en évidence la bonne (ou la mauvaise) performance de l’entreprise. Plus les gestionnaires de fonds reçoivent d’argent des clients (entrées), plus leurs actifs sous gestion sont élevés. Étant donné que Jupiter facture des frais et des commissions pour gérer son argent, il existe une corrélation entre des actifs sous gestion plus élevés et des revenus plus élevés.
En fin de compte, cela concerne le cours de l’action, car des revenus plus élevés se traduisent généralement par des bénéfices plus élevés, ce qui augmente ensuite le bénéfice par action.
l’année prochaine
Malgré la hausse du cours de l’action, le ratio cours/bénéfice (P/E) s’élève à 11,84. La moyenne de l’indice FTSE 250 est de 13,3. Il peut donc encore être considéré comme sous-évalué par rapport au reste de l’indice. De ce point de vue, si le bénéfice par action restait le même d’ici 2026 mais que le titre augmentait encore de 83 %, le ratio P/E atteindrait 21,54. Bien sûr, cela devient plus cher, mais avec le ratio P/E du FTSE 100 juste au-dessus de 18, ce n’est pas fou.
Cela suppose également une absence de croissance du bénéfice par action. Je m’attendrais en fait à une bien meilleure performance financière cette année, grâce aux actifs rassemblés en 2025. Ainsi, en réalité, le titre pourrait se redresser tout en conservant un prix raisonnable si les bénéfices augmentent.
L’entreprise devrait également commencer à tirer profit de l’acquisition de CCLA au cours de l’été 2025. CCLA se concentrait principalement sur le ciblage des organisations à but non lucratif. Jupiter a ainsi acquis ici un nouveau carnet de clients précieux, contribuant ainsi à élargir et à diversifier sa base globale. J’imagine que cet accord permettra de tirer un certain nombre de synergies et d’économies d’échelle au cours des prochains trimestres.
En ce qui concerne les risques, je pense que la performance des fonds est préoccupante. Si les gestionnaires connaissent quelques mauvais trimestres, ou si les investisseurs décident de faire passer leur argent de la gestion active vers des fonds indiciels passifs, Jupiter pourrait voir les actifs sous gestion chuter.
Cependant, malgré cela, je pense que le titre est bien positionné pour surperformer à nouveau l’indice FTSE 250 en 2026 et pourrait donc être pris en compte par les investisseurs.
