En 2025, certains grands noms, comme Circle, sont entrés en bourse et ont connu un grand succès. Dans le domaine des fusions et acquisitions, des transactions à succès comme l’acquisition de Wiz par Google pour 32 milliards de dollars ont fait la une des journaux.
Mais la marée montante attendue des départs n’a pas soulevé tous les bateaux. Certaines introductions en bourse, comme Navan, ont reçu un accueil plus discret. Et l’activité globale des introductions en bourse, bien qu’en hausse par rapport aux plus bas récents, reste inférieure aux niveaux historiques.
À mesure que 2026 avance, les circonstances fondamentales qui influencent les sorties des marchés privés sont en grande partie les mêmes : les entreprises privées sont plus grandes que jamais en termes de valorisation, mais elles disposent également de plus de leviers de liquidité que jamais sur lesquelles agir sans avoir besoin de recourir aux marchés publics. Mais ce privilège est réservé aux meilleurs.
En aval de la chaîne alimentaire, pour les entreprises privées, les choses sont plus compliquées. Même pour certaines startups prometteuses de l’IA, acquérir un géant s’avère bien plus attractif que de faire cavalier seul. Ce qui signifie que les acquisitions et autres variations créatives des transactions sont également très présentes.
Voici comment les lecteurs des feuilles de termes voient le paysage des sorties en 2026 et ce qu’ils prédisent pour les introductions en bourse et les fusions et acquisitions.
Remarque : Les réponses ont été modifiées par souci de clarté et de concision.
Introduction en bourse
La dynamique des introductions en bourse se prolongera jusqu’au début de 2026, puis ralentira. À l’heure actuelle, les actions publiques sont exceptionnellement solides, avec une grande réceptivité des investisseurs à la technologie, une forte liquidité et un volume élevé. Il y a un retard de quatre ans dans le nombre d’entreprises technologiques prêtes à entrer en bourse, et cette demande refoulée continuera à être libérée jusqu’au premier ou au deuxième trimestre 2026. Mais la fenêtre ne restera pas ouverte indéfiniment. —Isabelle Freidheim, fondatrice et associée directrice, Athena Capital
Le marché des introductions en bourse continuera de s’appuyer sur les succès de 2025. Nos récentes discussions de rachat montrent clairement que le marché institutionnel sera sélectif, mais cherchera à consacrer davantage de capital à ses meilleures idées et à croître avec ses gagnants. —Seth Rubin, responsable des marchés mondiaux d’actions chez Stifel
Même si les marchés des introductions en bourse aux États-Unis et au Royaume-Uni montrent les premiers signes de réveil, l’optimisme restera mesuré. L’ouverture du marché des introductions en bourse sera un événement très important. Le travail en cours est formidable et un déclencheur positif est nécessaire pour stimuler le processus d’introduction en bourse des entreprises. —Ivan Nikkhoo, associé directeur chez Navigate Ventures
Le marché des introductions en bourse verra davantage de sociétés de premier plan entrer en bourse à mesure que les valorisations s’amélioreront, tandis que les petits émetteurs continueront à se battre jusqu’à ce que des réformes significatives rendent le processus plus efficace et rentable. —Brad Bernstein, associé directeur, FTV Capital
Nous nous attendons à ce que 2026 soit marqué par des échanges robustes sur les crypto-actifs dans leur ensemble, y compris des activités de fusions et acquisitions sur les marchés de prédiction et des introductions en bourse, ainsi que des transactions publiques de tokenisation si nous recevons un allègement utile de la SEC à ce sujet. —Ben Cohen, associé, Latham & Watkins
Avec une fenêtre d’introduction en bourse instable, (dans les sciences de la vie), les entreprises en phase de développement restent privées plus longtemps et exécutent souvent des processus de fusion-acquisition et d’introduction en bourse à double voie. Attendez-vous à des niveaux d’activité élevés et soutenus dans les secteurs de la biotechnologie et de l’oncologie, tant dans les actifs en amont que dans les stades ultérieurs. —Mike Patrone, associé en technologie, sciences de la vie et capital-investissement, Goodwin
Fusions et acquisitions
Une acquisition de logiciels d’IA de plus de 50 milliards de dollars remodèle le marché. À mesure qu’un environnement réglementaire favorable se maintient et que la capacité financière des opérateurs historiques augmente (surtout s’ils abandonnent les dépenses à grande échelle et débloquent des dizaines de milliards de dollars), je prédis que nous assisterons à une acquisition de logiciels d’IA de plus de 50 milliards de dollars. —Jai Das, co-fondateur, président et partenaire, Sapphire Ventures
L’environnement des transactions sera plus actif, mais les transactions d’enlèvement plus importantes seront probablement épisodiques et très compétitives.—Luke Sarsfield, PDG, P10
En 2026, la fintech entrera dans une phase définie par la consolidation. Les entreprises qui parviennent à une réelle adéquation produit-marché, à une économie unitaire solide et à des avantages défendables en matière de données réaliseront des progrès décisifs, que ce soit en acquérant des acteurs plus petits. —Ben Borodach, co-fondateur et PDG, avril
Je pense que nous verrons beaucoup d’investissements dans l’IA pour aider les activités liées aux pertes (FNOL, détection des fraudes, etc.). Nous continuerons également de voir le capital-investissement poursuivre la distribution d’assurance comme secteur cible, tandis que les assureurs continueront d’attirer de nouveaux souscripteurs inventifs et créatifs. —David Seider, directeur de l’exploitation, TheZebra.com
2026 sera l’année où les biotechnologies reviendront à la mode. Les grandes sociétés pharmaceutiques, avec plus de 1 000 milliards de dollars de liquidités, réaliseront des acquisitions majeures de sociétés de biotechnologie financées par du capital-risque et axées sur les meilleures thérapies en oncologie et en maladies métaboliques. —Steven Yang, responsable des investissements mondiaux en capital-risque, Schroders
Les fusions et acquisitions transfrontalières en pourcentage des volumes de transactions mondiales sont proches de leur plus haut niveau depuis cinq ans, malgré les guerres commerciales et les gros titres sur la démondialisation. Le Japon, qui connaît une revitalisation économique, continuera de briller sous son nouveau Premier ministre Sanae Takaichi, ses réformes en matière de gouvernance d’entreprise et son intérêt croissant de la part des entreprises et des sponsors. —Michal Katz, responsable de la banque de financement et d’investissement, Mizuho Americas
L’activité de fusions et acquisitions restera forte, mais l’environnement de sortie des investissements élevés réalisés en 2019 et 2021 restera difficile. —Eric Zinterhofer, associé fondateur, Searchlight Capital Partners
Les startups financées par le capital-risque commenceront à fusionner, devenant ainsi des partenaires improbables pour les entreprises qui sont normalement en concurrence pour les transactions. Cette tendance, qui a commencé au compte-goutte en 2025, va s’accélérer à mesure que les startups cherchent des moyens de soutenir leur croissance et d’atteindre l’échelle nécessaire à une éventuelle cotation publique ou à une sortie de PE : Arvind Purushotham, directeur chez Citi Ventures.
Secondaires, appels d’offres et plus
Une tendance déterminante pour 2026 sera la montée en puissance des marchés secondaires d’investissement privé. Alors que les startups restent privées plus longtemps et que les introductions en bourse traditionnelles deviennent moins fréquentes, les investisseurs recherchent de plus en plus des solutions de liquidité via des véhicules de suivi dirigés par des GP, des secondaires structurés et d’autres mécanismes de marché privé. —Kal Amin, associé directeur, 1848 Ventures
Même si nous sommes convaincus que la liquidité reviendra dans le capital-investissement en 2026, nous prévoyons que le marché secondaire atteindra un nouveau volume de transactions record en 2026 après le volume record observé en 2025. Pourquoi ? Parce que nous pensons qu’à mesure que les distributions arrivent, les appels de capitaux suivront également, laissant de nombreux LPs encore suralloués au capital-investissement pour une période à venir. Et que les LPs seront plus actifs dans la manière dont ils gèrent leurs portefeuilles de capital-investissement dans les bons comme dans les mauvais moments. Nous prévoyons donc que le marché secondaire atteindra un volume de 250 milliards de dollars d’ici 2026. —Yann Robard, associé directeur chez Dawson Partners
Les marchés secondaires deviendront bruyants. La sécheresse actuelle des introductions en bourse va se heurter à la montée des alternatives enregistrées, accélérant encore l’expansion du marché secondaire – le capital institutionnel est toujours au volant alors que les nouveaux capitaux de détail frappent l’accélérateur. Préparez-vous à comparer les notes sur les valorisations des sociétés privées lors de la fête de quartier alors que les primes augmentent, que les positions changent de mains plus rapidement et qu’un environnement de « patate chaude » introduit de nouveaux risques structurels. —Larry Aschebrook, fondateur et associé directeur, G Squared
Alors que l’économie croît à un rythme étonnamment fort et que l’inflation reste élevée, la Réserve fédérale n’a guère de raisons – et encore moins d’urgence – de continuer à réduire ses taux. Cela signifie qu’il est peu probable que la politique soit considérablement assouplie à court terme, ce qui maintiendrait les taux plus élevés que ce que beaucoup attendaient et pourrait décevoir les investisseurs, à moins que l’inflation ne chute fortement ou que l’emploi ne s’affaiblisse de manière inattendue. -Dr. Lindsey Piegza, économiste en chef chez Stifel
À demain,
CAPITAL-RISQUE
– DayOne Data Centers, une plateforme de centres de données basée à Singapour, a conclu des accords définitifs pour un financement de série C de 2 milliards de dollars, dirigés par Coatue et rejoints par d’autres.
– interos.ai, un développeur de logiciels de gestion des risques de la chaîne d’approvisionnement basé à Arlington, en Virginie, a levé 20 millions de dollars auprès de Blue Owl Capital et Structural Capital.
– Unusual, une plateforme basée à San Francisco conçue pour changer la façon dont l’IA parle des marques et des produits, a levé 3,6 millions de dollars de financement auprès de BoxGroup, Long Journey Ventures, Y Combinator et d’autres.
CAPITAL PRIVÉ
– Align Capital Partners a acquis Armko Industries, une société de services-conseils en matière d’imperméabilisation, de toiture et de revêtement de bâtiments basée à Dallas-Fort Worth, au Texas. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– JC Flowers a acquis Elephant Insurance, une compagnie d’assurance automobile basée à Richmond, en Virginie. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– Oakley Capital a acquis une participation majoritaire dans GLAS, un fournisseur de services de fiducie d’obligations et d’administration de prêts basé à Londres, au Royaume-Uni. La Caisse acquiert également une participation minoritaire. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– Wingman Growth Partners a acquis une participation majoritaire dans InterProse, un développeur de logiciels de recouvrement de créances basé à Vancouver, Washington. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
DÉPARTS
– Bridgepoint a accepté d’acquérir Interpath, une société de conseil financier et de restructuration basée à Londres, au Royaume-Uni, auprès de HIG Capital. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– Frontline Road Safety, une société de portefeuille de Bain Capital, a acquis Surface Preparation Technologies, une société de sécurité routière basée à New Kingstown, en Pennsylvanie, auprès de Dominus Capital. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– TPG a acquis une participation majoritaire dans Trustwell, un développeur de logiciels de réglementation, de conformité et de traçabilité basé à Beaverton, dans l’Oregon, pour l’industrie alimentaire, auprès de The Riverside Company. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
AUTRES
– Coinbase a accepté d’acquérir The Clearing Company, une société de marchés de prédiction basée à San Francisco. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– dormakaba a accepté d’acquérir Avant-Garde Systems, une société de contrôle de tourniquets basée à Clarksville, Indiana. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
IPOS
– Aktis Oncology, une société de biotechnologie basée à Boston, Massachusetts et spécialisée dans les tumeurs solides, prévoit de lever jusqu’à 212,4 millions de dollars dans le cadre d’une offre de 11,8 millions d’actions évaluées entre 16 et 18 dollars au Nasdaq. La société a enregistré un chiffre d’affaires de 6 millions de dollars pour l’exercice clos le 30 septembre. MPM BioImpact, Vida Ventures, EcoR1 Capital et Blue Owl Capital Holdings soutiennent la société.
FONDS + FONDS DE FONDS
– Antler, une société de capital-risque basée à Singapour, a levé 160 millions de dollars pour son deuxième fonds axé sur les entreprises en démarrage dans l’IA et d’autres secteurs.
PERSONNES
– Menlo Ventures, une société de capital-risque basée à Menlo Park, en Californie, a promu Deborah Carrillo au poste d’associée.
– Spectrum Equity, une société de capital de croissance basée à Boston, Massachusetts, San Francisco et Londres, Royaume-Uni, a promu Michael Radonich et Matt Neidlinger au poste de directeurs généraux.
