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Depuis le début de l’année, il y avait beaucoup d’incertitude quant à l’évolution des marchés boursiers américains en 2025. Cependant, depuis le début de l’année, l’indice S&P 500 est en hausse de 17 %.
Soit dit en passant, c’est la même croissance que celle que nous avons constatée de ce côté-ci de l’Atlantique pour le FTSE 100 jusqu’à présent cette année. Ainsi, l’indice des principales actions britanniques était valorisé moins que son homologue américain en début d’année et le reste.
La performance du S&P 500 cette année est impressionnante, surtout compte tenu du contexte. Nous avons été témoins d’une incertitude géopolitique persistante, de changements importants et imprévisibles dans la politique commerciale américaine et de signes croissants d’affaiblissement de la demande des consommateurs dans l’économie américaine.
Cependant, le S&P 500 continue de performer. Ces derniers jours, il s’est rapproché d’un nouveau record absolu.
Alors devriez-vous investir, par exemple, en plaçant de l’argent dans un fonds de suivi du S&P 500 ?
Je deviens nerveux à propos de certaines critiques.
Je ne le prévois pas.
Il y a plusieurs raisons à cela. La première est ma préférence générale pour investir dans des actions individuelles soigneusement sélectionnées plutôt que dans des fonds tracker.
Un autre facteur est mon inquiétude concernant la valorisation de nombreuses actions américaines majeures. Certains d’entre eux me semblent déraisonnablement élevés. Cela ne veut pas dire qu’ils ne continueront pas à augmenter. L’indice pourrait continuer à augmenter en 2026 si la confiance des investisseurs reste positive, comme cela a été le cas récemment.
Cependant, je suis toujours nerveux à l’idée d’acheter une action si je pense que sa valorisation actuelle semble trop élevée pour la justifier.
Nvidia se vend par exemple 45 fois ses bénéfices. J’aime le modèle économique éprouvé de l’entreprise et son énorme rentabilité, mais cette valorisation me semble élevée compte tenu des risques tels qu’un ralentissement des dépenses en centres de données d’IA à un moment donné dans le futur.
Cependant, cette évaluation est au moins une évaluation que je peux comprendre, même si elle dépasse ma zone de confort.
En revanche, Palantir a un ratio P/E de 733. Ce n’est pas un non-sens, mais une entreprise avec une capitalisation boursière de 424 milliards de dollars.
Même ce qui est essentiellement un concessionnaire de voitures d’occasion (et un fournisseur de prêts), Carvana, a une capitalisation boursière de 87 milliards de dollars et un ratio P/E de 91.
À la recherche de bonnes affaires
Ces valorisations signifient-elles que j’ai perdu tout intérêt pour le S&P 500 ?
Pas du tout, je suis toujours à la recherche de bonnes affaires individuelles.
Par exemple, une action du S&P 500 qui a connu jusqu’à présent une mauvaise année 2025 est Lululemon Athletica (NASDAQ : LULU).
Le détaillant de yoga a vu le cours de son action chuter de 52% depuis le début de l’année. Cela doit être douloureux même pour des personnes entraînées à la flexibilité et à l’esprit calme !
Ma réponse à la baisse des prix a été d’accumuler des actions.
Les problèmes de Lululemon reflètent certains des défis plus larges que j’ai mentionnés ci-dessus.
Les tarifs ont réduit sa rentabilité. Le marché américain clé de l’entreprise a vu la demande chuter. Les acheteurs soucieux des prix ont comparé la gamme de base de la société, qui évolue lentement, à des concurrents tels que Alo et certains ont trouvé qu’elle manquait.
Mais Lululemon a reconnu ce défi aux États-Unis et s’y attaque activement. Parallèlement, elle conserve une marque forte et un large public.
À l’échelle internationale, l’entreprise continue de croître sainement et je considère les ventes en dehors des États-Unis comme une énorme opportunité de croissance continue.
