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À mon avis, AstraZeneca (LSE : AZN) reste l’un des créateurs de valeur à long terme les plus structurellement fiables du FTSE.
Ses solides bénéfices générateurs de trésorerie, ses solides résultats en matière de recherche et développement et son portefeuille de produits vaste et approfondi soutiennent cette force.
Toutefois, la somme de ces facteurs ne semble pas se refléter de manière adéquate dans le cours actuel de l’action.
Alors, où l’action devrait-elle être négociée, selon mon modèle de valorisation ?
Un risque éliminé et une croissance à venir ?
Cela aurait obligé les investisseurs britanniques à détenir des actions cotées aux États-Unis et à gérer les transactions libellées en dollars, les considérations fiscales et le risque de change. L’idée semble désormais avoir été abandonnée, mais l’épisode a clairement secoué les investisseurs, dont moi-même.
L’un des risques toujours en jeu est l’échec de l’un de ses multiples projets de développement de médicaments. Ces programmes sont extrêmement coûteux en temps et en argent.
Cependant, les analystes prévoient que les bénéfices d’AstraZeneca augmenteront en moyenne de 13 % par an jusqu’à la fin de 2028. Et c’est ce qui détermine en fin de compte le cours des actions de toute entreprise au fil du temps.
Cette dynamique me semble fermement soutenue par le renforcement de sa franchise en oncologie, avec de multiples actifs en stade avancé qui ont un potentiel de réussite évident. Elle est également soutenue par l’accélération des progrès en R&D entraînés par les récentes acquisitions axées sur l’IA.
Les résultats récents confirment-ils cette hypothèse ?
Les derniers chiffres d’AstraZeneca (neuf premiers mois (9 mois) et troisième trimestre 2025) ont vu une augmentation de 10 % d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires sur 9 mois à 43,2 milliards de dollars. Cette évolution s’explique par la croissance de toutes les divisions, dont 16 % en oncologie. Pendant ce temps, le bénéfice par action (BPA) a augmenté de 43 % à 5,10 $.
La dynamique s’est encore renforcée au troisième trimestre, avec un chiffre d’affaires en hausse de 12% à 15,2 milliards de dollars, au-dessus des attentes des analystes de 14,79 milliards de dollars. Le BPA a grimpé de 77 % à 1,64 $.
La société a également souligné 16 résultats positifs de phase III et 31 approbations réglementaires, soulignant la profondeur de son pipeline à un stade avancé. Ces lectures constituent la dernière étape de test d’un nouveau médicament avant son approbation réglementaire finale.
Dans le même temps, la direction a réitéré son objectif de générer 80 milliards de dollars de revenus d’ici 2030, contre 54,073 milliards de dollars en 2024.
Quelle est l’ampleur de l’affaire ?
Une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) identifie où une action devrait être négociée en projetant les flux de trésorerie futurs et en les actualisant à aujourd’hui. Cela reflète les prévisions consensuelles de croissance des bénéfices des analystes.
Différents modèles FCD produisent des résultats différents selon les hypothèses utilisées. Cependant, sur la base de mes hypothèses DCF, y compris un taux d’actualisation de 7,1 %, les actions AstraZeneca sont sous-évaluées de 45 % à leur prix actuel de 140,30 £. Cela implique une juste valeur d’environ 255,09 £.
Et comme les prix des actifs peuvent évoluer vers leur juste valeur au fil du temps, le modèle me signale une opportunité d’achat intéressante à long terme si ces hypothèses se vérifient.
Ma vision d’investissement
La croissance résiliente d’AstraZeneca, son important pipeline et sa nette sous-évaluation me rendent optimiste quant à ses perspectives à long terme.
Je prévois d’augmenter ma propre participation très prochainement à mesure que les arguments en matière d’investissement continuent de se renforcer.
Je pense que le titre mérite également l’attention des investisseurs désireux de regarder au-delà de tout bruit à court terme et de se concentrer sur les fondamentaux.
