Source de l’image : Getty Images
Donc Nvidia (NASDAQ : NVDA) est une valeur de croissance, et nous faisons toujours une distinction entre celles-ci et les valeurs de valeur, n’est-ce pas ? Je veux dire, il a grimpé en flèche de 1 300 % et plus au cours des cinq dernières années. Après une performance aussi étonnante, la valorisation cours/bénéfice (P/E) du titre doit sûrement être la plus élevée.
À quel point Nvidia est-il proche du P/E que nous observons chez son homologue IA Tesla ? L’action Tesla a actuellement un P/E à terme d’environ 270. Mais Nvidia, non… son P/E est de seulement 22, sur la base des prévisions pour l’exercice en cours. Ce chiffre serait réduit à environ 16 si les prévisions pour l’année prochaine sont bonnes. Et d’ici 2029, nous pourrions le voir à moins de 14 ans.
Pas cher selon les deux critères ?
Cette valorisation contestée pour 2029 donnerait à Nvidia une apparence bon marché, même selon les normes FTSE 100. Et les Footsies sont traditionnellement valorisées nettement en dessous des indices américains. Le S&P 500 a actuellement un P/E prévisionnel de 25. Ainsi, Nvidia, même aujourd’hui, ressemble à une action bon marché par rapport à cet indice de référence.
Il doit sûrement y avoir des failles dans ce raisonnement, non ? Peut-être pas.
Valeur contre croissance
L’action Nvidia a fait écho aux précédents booms des actions de croissance, mais il existe une différence clé. À plusieurs reprises dans le passé, les actions ont grimpé bien avant les gains attendus. C’est ce qui se produit actuellement avec Tesla, où la valorisation n’est pas basée sur les ventes de voitures. Non, cela reflète l’espoir que l’entreprise maîtrise la conduite autonome, la robotique et une foule de choses basées sur l’intelligence artificielle.
Mais les bénéfices de Nvidia sont déjà là. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre, publié en février, a augmenté de 73 % par rapport au même trimestre de l’année dernière. Le bénéfice par action a augmenté de 82 % sur un an. Oh, et les flux de trésorerie disponibles ont augmenté de 125 % par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière.
Si la croissance des bénéfices peut suivre le rythme de la croissance du cours des actions, cela peut conduire à une flambée du cours des actions et à suivre le rythme de la valorisation. Et parfois, il n’y a vraiment aucune différence entre une action de croissance et une action de valeur.
Groupe de discussion
Le problème est que la faible valorisation actuelle du P/E dépend d’un certain nombre d’hypothèses. L’essentiel est que les niveaux actuels de dépenses en IA se maintiennent, voire s’accélèrent. Les Sept Magnificents devraient investir environ 680 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2026. Mais nous avons déjà vu des questions sur la durabilité.
Est-ce que je pense que l’IA va changer le monde ? Oui. Vous vous souvenez de l’époque où Internet changeait tout, mais nous ne savions toujours pas comment ? C’est là que je vois l’IA aujourd’hui. Mais il reste encore beaucoup de chemin à parcourir et je m’attends à des arrêts et des redémarrages en matière d’investissement et de déploiement.
Les gagnants ?
Je m’attends également à des échecs spectaculaires en cours de route. Et je ne prétendrai pas savoir qui sortira le premier dans 10 ou 20 ans.
Mais je suis convaincu que certains des leaders actuels de l’IA récompenseront considérablement leurs actionnaires dans les décennies à venir. Et c’est pourquoi je pense que l’action Nvidia vaut vraiment la peine d’être considérée aujourd’hui, indépendamment de ce que disent réellement les mesures de valorisation actuelles.
