La période des fêtes cette année est sur un budget. Les ménages américains abordent les prochaines semaines de vacances avec un pouvoir d’achat limité, résultat d’une faible croissance des revenus réels et d’un marché du travail affaibli qui affecte de manière disproportionnée les jeunes et les travailleurs à faible revenu, selon un rapport complet sur la santé financière du JPMorgan Chase Institute.
L’analyse, qui s’appuie sur des données financières anonymisées des clients de Chase, suggère que la période de dépendance à l’égard des liquidités excédentaires de l’ère pandémique est désormais « dans le rétroviseur », de nombreux consommateurs étant confrontés à une saison de dépenses au cours de laquelle les budgets sont « tempérés par une croissance tiède des revenus ». Pour les consommateurs qui sont « relativement désavantagés par les coûts élevés du logement et qui ont moins de richesse en bourse » – un groupe qui comprend de manière disproportionnée des personnes plus jeunes et à faible revenu – ils auront peut-être « assez à dépenser, mais pas assez pour faire des folies » cette année.
Ces résultats arrivent à la fin d’une année au cours de laquelle la colère des électeurs face au coût de la vie a renversé les démocrates de la Maison Blanche et installé le président Donald Trump pour un deuxième mandat non consécutif, pour ensuite voir les électeurs soutenir les démocrates dans tous les domaines lors d’élections hors année. De nombreux bienfaiteurs, dont le maire élu de la ville de New York, Zohran Mamdani, ont souligné le problème « d’abordabilité » auquel beaucoup sont confrontés alors que la cote de popularité de Trump en matière d’économie a chuté.
La génération Z a été la plus durement touchée par ce que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a qualifié de façon mémorable d’un marché du travail « à faible recrutement et à faible licenciement », qui semble plutôt gelé. “Les jeunes qui sortent de l’université et les plus jeunes, les minorités, ont du mal à trouver un emploi”, a déclaré Powell aux journalistes en septembre. Quelques semaines plus tard, les économistes de Goldman Sachs ont averti que la « croissance sans emplois » pourrait devenir une caractéristique permanente de l’économie. De nombreux économistes ont adopté un terme issu des années Biden qui correspond à ce que JPMorgan découvre : « l’économie en forme de K », avec des trajectoires divergentes pour les Américains les plus riches et les plus pauvres.
Certes, même si le rapport de JPMorgan n’aborde pas le paysage politique ou les politiques d’accessibilité financière de 2025, il dresse le tableau d’un environnement économique faiblement équilibré, plein de frictions avec de faibles revenus réels et une accumulation de richesse insuffisante parmi les principaux groupes démographiques.
La stagnation du revenu réel reflète une période de récession
La croissance du revenu réel moyen maintient une tendance faible depuis plusieurs mois, le chiffre d’octobre 2025 pour les personnes en âge de travailler (âgées de 25 à 54 ans) s’établissant à seulement 1,6 % en termes réels. Ce faible rythme persistant est proche de la fourchette observée lors de la faiblesse du marché du travail du début des années 2010, une période où le taux de chômage était en moyenne de 7 %. C’était, comme le dit l’institut, « à l’époque où le taux de chômage était encore élevé suite à la Grande Récession », bien que le taux de chômage actuel soit nettement inférieur à cette période, à 4,3 %.
Même si la croissance du revenu nominal reste à peu près conforme aux niveaux d’avant la pandémie, le rythme plus rapide de croissance des prix à la consommation signifie que les gains de pouvoir d’achat réel sont faibles.
Cette stagnation globale s’avère particulièrement difficile dans tous les segments démographiques. Les jeunes « continuent d’afficher des résultats inférieurs au modèle typique de croissance en début de carrière », dans la mesure où la croissance des revenus des 25 à 29 ans est actuellement inférieure aux tendances historiques pour les jeunes travailleurs. Les jeunes travailleurs se tournent souvent vers un autre emploi pour progresser rapidement dans leur carrière. Cependant, le ralentissement actuel des embauches freine cette progression généralement rapide des revenus.
Le ralentissement de la croissance globale des revenus affecte également la population âgée. Les travailleurs âgés de 50 à 54 ans connaissent désormais une croissance négative du revenu réel d’une année à l’autre. Et comme les travailleurs âgés connaissent généralement des gains annuels plus lents, la combinaison d’un affaiblissement du marché du travail et d’une hausse de l’inflation peut plus facilement pousser leur pouvoir d’achat en territoire négatif. Une croissance réelle négative pour les travailleurs âgés peut conduire à des ajustements difficiles, en particulier pour les personnes les plus modestes qui n’ont pas bénéficié d’années de fortes hausses des prix de l’immobilier et des actions.
Les écailles plates offrent peu de protection
Les soldes de trésorerie réels médians des ménages sont stables depuis le début de 2024 et sont restés stables pendant la majeure partie de 2025. Cette stabilité marque une rupture avec les tendances pré-pandémiques, où les soldes réels augmentaient généralement de manière constante à un taux annuel d’un peu plus de 6 % à mesure que les ménages vieillissaient. Si les soldes avaient augmenté à ce rythme historique depuis 2020, ils augmenteraient en octobre de 40 % par rapport à 2019 ; En revanche, ils n’ont augmenté que de 23 %.
Cette croissance stagnante indique que les ménages ne constituent pas de réserves de liquidités supplémentaires sur leurs comptes chèques et d’épargne.
Même si les ménages à revenus élevés ont continué à connaître de légères baisses de leurs soldes bancaires (seulement -2 % en octobre 2025), probablement en raison de transferts vers des comptes à plus haut rendement ou des comptes de courtage en investissement, les ménages à faibles revenus ont de nouveau enregistré une croissance annuelle positive de leurs soldes bancaires en septembre 2024. Malgré ces changements de stratégie d’épargne, l’approximation des réserves totales de liquidités (y compris les transferts d’investissement) montre que la croissance a été positive pour toutes les catégories de revenus au moins l’année dernière.
Vers la fin de l’année, les consommateurs aux budgets limités pourraient se tourner vers les gains boursiers pour augmenter leurs dépenses. Cependant, le rapport prévient que ces gains boursiers sont « très inégalement répartis », laissant les groupes plus jeunes et à faible revenu avec moins de protection financière alors qu’ils font face à la stagnation du pouvoir d’achat réel.
Pour cette histoire, Fortune a utilisé l’IA générative pour aider à une première ébauche. Un éditeur a vérifié l’exactitude des informations avant de les publier.
