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Le FTSE 100 abrite trois valeurs du secteur de l’habillement, bien qu’elles opèrent à des prix différents sur le marché. L’un d’eux est Burberry Group (LSE : BRBY), qui cible les acheteurs les plus fortunés. Cependant, ce n’est pas une bonne période pour ceux qui vendent sur le marché des produits de luxe.
Dans son rapport annuel 2025, Capri Holdings, qui a annoncé la semaine dernière (2 décembre) avoir vendu Versace à Prada, a énuméré sombrement 13 facteurs, allant de l’inflation à la guerre, qui avaient « créé un environnement de vente au détail difficile ».
Dans ce contexte, le cours de l’action Burberry est désormais (8 décembre) inférieur à la moitié de ce qu’il était au printemps 2023.
Cependant, malgré les difficultés du secteur, Prada a déboursé 1,25 milliard d’euros (1,09 milliard de livres sterling) pour Versace. C’est généreux pour une entreprise déficitaire, en particulier celle qui connaît une baisse de ses revenus et de ses bénéfices.
Versace Exercice clos le 29/03/25 Exercice clos le 30/03/24 Exercice clos le 01/04/23 Chiffre d’affaires (en millions de dollars) 8 211 0301 106 Marge bénéficiaire brute (%) 70 070 375,0 (perte)/bénéfice net (en millions de dollars) (54) 25152 Source : Rapport annuel Capri Holdings 2025
Une mesure couramment utilisée pour approximer les flux de trésorerie d’une entreprise est l’EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). Malheureusement, pour l’exercice se terminant le 29 mars 2025 (FY25), l’EBITDA de Versace était négatif, ce qui n’aide pas beaucoup pour valoriser les autres acteurs du secteur. À première vue, Prada paie plus d’un milliard de livres sterling pour un nom et la propriété intellectuelle associée.
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Quant à Burberry, ses résultats sur les trois dernières années suivent une tendance similaire à celle de Versace.
Burberry Exercice clos le 29.3.25 Exercice clos le 30.3.24 Exercice clos le 1.4.23 Chiffre d’affaires (millions de livres sterling) 2 4612 9683 094 Marge bénéficiaire brute (%) 62 567 770,6 (perte) nette/bénéfice (millions de livres sterling) (75) 271492 Source : Rapports de la société Burberry
Mais au moins, il a enregistré un EBITDA ajusté positif de 483 millions de livres sterling au cours de l’exercice 25. Sa capitalisation boursière actuelle ainsi que sa dette nette (y compris les dettes locatives) lui confèrent une valeur d’entreprise (VE) de 5,55 milliards de livres sterling. Cela lui confère un ratio EV/EBITDA de 11,5, ce qui, selon PricewaterhouseCoopers, correspond exactement à la moyenne de l’industrie de la mode de luxe.
Contrairement à l’un de leurs t-shirts blancs à 295 £, il semble que les actions Burberry soient assez valorisées en ce moment. Même s’il ne s’agit pas d’une bonne affaire, cela suggère qu’il rebondira si le marché de la mode de luxe se redresse. Sur cette base, je pense que c’est quelque chose que les investisseurs patients devraient considérer.
Le FTSE 100 comprend également deux autres valeurs de mode. J’exclus Marks & Spencer et Associated British Foods, propriétaires de Primark, car les vêtements représentent moins de 50 % de leurs revenus.
Ces dernières années, Next, une entreprise intermédiaire, a résisté à la tendance et amélioré à plusieurs reprises ses prévisions. Grâce à l’amélioration des ventes en ligne et à l’expansion à l’étranger, le cours de son action est désormais 44 % plus élevé qu’il ne l’était au début de 2025. Il me faudrait faire plus de recherches avant de tirer une conclusion définitive, mais avec un multiple cours-bénéfice projeté de 19, le titre me semble un peu cher.
roi des entraîneurs
Contrairement à certaines des chaussures qu’elle vend, les actions de JD Sport Fashion (LSE : JD.) sont très bon marché. Il se négocie à seulement sept fois les bénéfices projetés pour l’année en cours. Pour son exercice 2028, celui-ci tombe à 5,6.
Pour obtenir une meilleure note, je pense qu’il faut montrer que l’on peut se développer de manière organique et pas seulement par le biais d’acquisitions. Avec la diminution des revenus des consommateurs, les ventes comparables se contractent actuellement. Il est également affecté par les problèmes de Nike, qui a récemment mis en œuvre un plan de restructuration et de redressement du groupe.
Cependant, le détaillant britannique a un bilan propre, ce qui signifie qu’il génère beaucoup de liquidités. Et il maintient une marque forte. Cela l’aide à maintenir une marge bénéficiaire brute parmi les meilleures de ses pairs. La Coupe du Monde de la FIFA de l’année prochaine devrait également lui donner un petit coup de pouce. En fin de compte, je pense que cela vaut la peine d’y réfléchir.
