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Au cours de l’année dernière, le cours de l’action Greggs (LSE:GRG) a chuté d’environ 20 %. Il a de nouveau plongé la semaine dernière (8 janvier) après avoir déclaré qu’il était peu probable que les bénéfices sur l’ensemble de l’année augmentent en 2026.
À 16,57 £ par action, l’action Greggs reste au-dessus du plus bas pluriannuel de novembre de 14,18 £. Mais d’un point de vue historique, ils semblent encore très bon marché.
En fait, le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de la société FTSE 250 est de 12,7 fois. Pour illustrer à quel point ce chiffre est faible, la moyenne sur 10 ans est bien supérieure à ce chiffre, soit 12,7 fois.
Est-ce l’une des principales opportunités d’achat pour les investisseurs ? Jetons un coup d’oeil.
Le cours de l’action chute… encore une fois
La confiance du marché dans Greggs reste au plus bas et la mise à jour de la semaine dernière a de nouveau fait chuter ses actions. La croissance comparable des ventes dans les magasins gérés par l’entreprise est tombée à 2,4 % l’année dernière, a-t-il indiqué. En comparaison, les revenus correspondants ont augmenté de 5,5% en 2024.
L’année précédente, la croissance comparable était de 13,7%. La croissance diminue de moitié chaque année, ce qui laisse penser que nous avons atteint le « pic Greggs ».
Comme pour d’autres détaillants, les malheurs de la boulangerie reflètent la faiblesse des dépenses de consommation qui nuit au commerce de détail dans son ensemble. Les perspectives sombres de l’économie britannique suggèrent que les acheteurs garderont les cordons de leur bourse serrés.
Mais ce n’est qu’une partie de l’histoire. D’autres grands fournisseurs de restauration rapide connaissent également une expansion rapide, ce qui exerce une pression supplémentaire sur l’histoire de croissance autrefois captivante de Greggs.
Signes de guérison
Mais les choses sont-elles aussi mauvaises que le suggère l’effondrement du cours de l’action Greggs ? Je ne suis pas convaincu.
Les choses sont certes difficiles, mais il reste un acteur de poids dans un secteur ultra-compétitif. Selon le PDG Roisin Currie la semaine dernière, le détaillant « a surperformé le marché dans son ensemble et a augmenté sa part de marché de fréquentation » en 2025.
Aidée par ces gains de parts de marché, la croissance des ventes comparables dans les magasins gérés par Greggs s’est accélérée pour atteindre 2,9 % au quatrième trimestre par rapport aux trois mois précédents. En fait, ils représentaient presque le double du 1,5% enregistré au troisième trimestre.
Alors, quelle est la prochaine étape ?
Je ne m’attends pas encore à ce que l’entreprise connaisse une reprise surprenante de ses ventes. Greggs lui-même a prévenu qu’il s’attend à ce que « la confiance des consommateurs reste un obstacle pour le marché au cours de l’année à venir », ce qui, combiné aux coûts associés à la nouvelle capacité de la chaîne d’approvisionnement, signifie qu’il prévoit une croissance nulle des bénéfices en 2026.
Je reste certainement convaincu que les actions de Greggs pourront se redresser une fois que les dépenses de consommation commenceront à s’améliorer. Des plans restent en place pour ouvrir 250 magasins supplémentaires dans les années à venir, portant le total à 3 000 et créant une base pour la croissance future.
Fondamentalement, ceux-ci seront situés dans des endroits peu pénétrés et très fréquentés par le public, comme les gares et les aéroports. Mais ce n’est pas tout. Elle augmente également le nombre de magasins franchisés dans ses comptes, qui sont beaucoup plus rentables que les magasins gérés par l’entreprise.
Mais il ne s’agit pas seulement d’agrandir les magasins. Avec plus de collations au menu à gagner et son passage aux chaînes numériques et de fin de soirée. Les opérations de nuit sont actuellement la partie de la journée qui connaît la croissance la plus rapide pour Greggs.
Investir dans les actions Greggs comporte toujours des risques. Mais pour les investisseurs à la recherche d’un jeu de reprise de premier ordre, je pense que Baker mérite une sérieuse considération.
