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Il est encore possible de trouver des actions profondément sous-évaluées sur des marchés en pleine effervescence. C’est juste un peu plus difficile. Et je pense que les investisseurs peuvent toujours acheter des actions britanniques bon marché qui ont été négligées lors de la récente hausse.
Si nous remontons trois ans en arrière, de nombreuses sociétés se négociaient en dessous de leur valeur intrinsèque. La seule réserve que j’ajouterais est que les prix cibles n’étaient pas toujours nettement supérieurs au prix du moment.
Étant donné que la plupart des actions étaient déprimées (pensez à l’époque de Liz Truss), il y avait moins d’arguments selon lesquels certaines actions étaient relativement sous-évaluées. Cette évaluation comparative n’était pas possible.
Alors quel est mon argument ?
Eh bien, je ne pense pas que toutes les actions britanniques soient sous-évaluées. Mais je pense qu’il existe un bon argument selon lequel certaines actions n’ont jamais été aussi sous-évaluées sur une base relative.
En retour, cela pourrait être une opportunité qui ne se présente qu’une fois tous les dix ans.
Jet2
L’une des sous-valeurs les plus évidentes sur mon radar est Jet2 (LSE :JET2).
Il existe un moyen très simple d’examiner quantitativement cette sous-évaluation. Ensuite, j’ai ajusté le ratio cours/bénéfice (P/E) pour la dette nette/la trésorerie nette.
Ainsi, puisque Jet2 dispose de 800 millions de livres sterling de liquidités nettes, ce qui représente une proportion importante de la capitalisation boursière, je multiplie le P/E par 0,68 pour atteindre un ratio P/E ajusté de 4,1.
Comment se portent vos pairs en utilisant la même formule ? IAG s’élève à 8,9 fois. Ryanair par 14,2 fois. Et easyJet à 6,1 fois.
La moyenne de ces paires (hors Jet2) est de 9,7. Cette mesure très grossière nous indique que le titre pourrait se négocier à plus du double de sa valorisation actuelle.
Bien sûr, il y a des mises en garde. Ryanair est cotée aux Etats-Unis et IAG est plus diversifiée. De plus, les bénéfices de Jet2 devraient stagner au cours des 18 prochains mois à mesure qu’elle investit dans son nouveau hub de Gatwick.
Cependant, je suis très optimiste quant aux perspectives à long terme. Les analystes institutionnels sont d’accord. Le titre se négocie 49 % en dessous de l’objectif de cours moyen.
Arbuthnot
Les banques du FTSE 100 ont fortement augmenté ces dernières années, mais pas la banque à petite capitalisation Arbuthnot (LSE:ARBB).
Cependant, il s’agit d’une activité fondamentalement différente. Alors que les géants de la vente au détail s’appuient sur d’énormes portefeuilles de prêts et sur des services bancaires aux consommateurs à volume élevé, Arbuthnot fonctionne comme une banque privée et commerciale axée sur les relations personnalisées.
Ce positionnement de niche lui permet de maintenir un bilan conservateur et un flux de revenus diversifié, moins sensible aux fluctuations volatiles du marché de détail dans son ensemble.
Le groupe a signalé une croissance opérationnelle continue dans les dépôts, les prêts spécialisés et les fonds sous gestion, malgré la baisse des bénéfices liée à la baisse des taux d’intérêt.
Encore une fois, c’est la valorisation qui ressort. Il se négocie à 7,8 fois les bénéfices prévisionnels (beaucoup inférieur à celui de toutes les banques du FTSE 100) et a un rendement en dividende de 6,1 %, supérieur à celui de toutes les banques du FTSE 100.
Cependant, c’est le ratio cours/valeur comptable qui met en évidence la plus grosse décote. A 0,53, il est potentiellement sous-évalué de 50%. Le seul analyste institutionnel couvrant ce titre estime qu’il est sous-évalué à 79%.
Des risques ? Eh bien, je suis bien conscient que les politiques du gouvernement ne soutiennent pas la clientèle d’Arbuthnot (dont certaines doivent émigrer). Après tout, Rachel Reeves a été élue en plaisantant meilleure agent immobilier des Émirats arabes unis pour 2025.
Cependant, je pense que les deux actions représentent une excellente opportunité de devenir riche. Les deux méritent d’être pris en considération.
