CoreWeave avait besoin de beaucoup de choses pour avancer lundi lorsqu’il a publié ses résultats financiers du troisième trimestre, et l’un des plus critiques était de montrer que ses futurs revenus contractuels pourraient atteindre un objectif de 50 milliards de dollars que Wall Street avait fixé comme référence pour l’opérateur de centre de données et d’infrastructure d’IA.
Dans son annonce, CoreWeave a confirmé avoir presque doublé son portefeuille de revenus, qui comprend les « obligations de performance restantes » (RPO) et d’autres montants qui, selon ses estimations, seront reconnus comme revenus, à 55,6 milliards de dollars, contre 30 milliards de dollars le trimestre précédent. Le carnet de commandes croissant, qui représente les revenus futurs des clients, est dû aux contrats avec Meta, OpenAI et la startup française d’IA Poolside. Dans le même temps, les bénéfices et les revenus ont dépassé les estimations consensuelles des analystes.
Certains investisseurs ont gardé un œil vigilant sur CoreWeave alors que de plus en plus de sceptiques s’attaquent au commerce en plein essor de l’IA et à la construction simultanée d’infrastructures. Les inquiétudes concernant CoreWeave, que certains considèrent comme un possible indicateur de faiblesse de la croissance de l’IA, et concernant le développement de l’IA en général, ont envoyé le titre dans un voyage qui l’a vu chuter de plus de 30 % par rapport aux sommets de la mi-août.
La révision à la baisse des prévisions de revenus reflète des retards dans la construction de certains centres de données de CoreWeave. “Alors que nous connaissons une demande incessante pour notre plateforme, les développeurs de centres de données de l’ensemble du secteur subissent également une pression sans précédent sur les chaînes d’approvisionnement”, a déclaré le PDG Michael Intrator lors de la conférence téléphonique avec les analystes. “Dans notre cas, nous sommes concernés par des retards temporaires liés au retard d’un développeur de centre de données tiers.”
Le directeur financier, Nitin Agrawal, a proposé des prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2025 comprises entre 5,05 et 5,15 milliards de dollars, légèrement inférieures aux prévisions proposées par Intrator lors de l’appel aux résultats du deuxième trimestre, comprises entre 5,15 et 5,35 milliards de dollars. Le client concerné par le retard a accepté d’ajuster le calendrier de livraison et de prolonger la date d’expiration, a déclaré Intrator, ce qui signifie que CoreWeave conservera la pleine valeur du contrat initial.
Agrawal a déclaré que les dépenses en capital de l’entreprise en 2025 se situeraient entre 12 et 14 milliards de dollars, soit nettement moins que les 20 à 23 milliards de dollars prévus par Intrator le trimestre dernier. Cependant, Agrawal a déclaré que CoreWeave s’attend à ce que les investissements en 2026 montent en flèche.
“Compte tenu de la croissance significative de notre carnet de commandes et de la demande toujours insatiable pour nos services cloud, nous prévoyons que les investissements en 2026 seront plus du double de ceux de 2025”, a déclaré Agrawal.
Les revenus augmentent, les pertes diminuent et la dette augmente
CoreWeave a déclaré un chiffre d’affaires de 1,4 milliard de dollars pour le trimestre, contre 584 millions de dollars au même trimestre de l’année dernière et dépassant les estimations des analystes. La rentabilité, du moins selon les mesures GAAP traditionnelles, reste insaisissable. CoreWeave a déclaré une perte nette de 110 millions de dollars, bien que cela représente une amélioration par rapport à sa perte de 359,8 millions de dollars au troisième trimestre de l’année dernière et également mieux que ce que prévoyaient les analystes.
La perte nette ajustée, qui montre la performance financière sans éléments extraordinaires, s’est élevée à 41 millions de dollars pour le trimestre par rapport au même trimestre de l’année dernière, où elle était à l’équilibre, a déclaré Agrawal. L’EBITDA ajusté, qui montre le bénéfice hors certaines dépenses ponctuelles, s’est élevé à 838 millions de dollars au troisième trimestre, contre 379 millions de dollars au troisième trimestre 2024.
Le bénéfice d’exploitation, mesure qui montre les bénéfices des activités principales, est tombé à 51,9 millions de dollars, par rapport au même trimestre de l’année dernière, où il était de 117,1 millions de dollars. Les marges opérationnelles ont été réduites de 20 % à 4 %.
Pendant ce temps, le bénéfice d’exploitation ajusté, qui montre une vision différente de la performance des activités principales, s’est élevé à 217 millions de dollars pour le troisième trimestre, contre 125 millions de dollars au troisième trimestre 2024, a déclaré Agrawal, directeur financier. La marge opérationnelle ajustée de CoreWeave au troisième trimestre s’est élevée à 16 % en raison de la hausse des revenus, de la baisse des coûts et du calendrier des livraisons des centres de données tiers.
Même si lundi a été positif pour CoreWeave, les analystes pessimistes sur la société de cloud computing IA restent prudents quant à ses données financières. Ils estiment que l’entreprise risque d’être submergée par les engagements financiers importants qu’elle a pris pour construire des centres de données, qui semblent actuellement disproportionnés par rapport à son chiffre d’affaires et à ses flux de trésorerie. Selon sa dernière publication de résultats, CoreWeave a 9,7 milliards de dollars de factures à payer au cours des 12 prochains mois dans son bilan, et un total de 14 milliards de dollars de dettes à court et à long terme. Au dernier trimestre, ces chiffres étaient respectivement de 7,6 milliards de dollars et 11 milliards de dollars.
CoreWeave a également prévu 34 milliards de dollars de paiements de location pour des contrats commençant maintenant et jusqu’en 2028. Les charges d’intérêts ont atteint 311 millions de dollars pour le trimestre, soit près du triple du chiffre de 104 millions de dollars de l’année dernière.
Pendant ce temps, les haussiers de CoreWeave restent convaincus que les revenus du portefeuille de contrats de la société dépasseront à terme de loin ses obligations en matière de dette. Au cours des trois derniers mois, CoreWeave a annoncé une série d’accords majeurs, en concluant un accord de 14,2 milliards de dollars pour fournir à Meta une capacité de calcul et un accord avec Poolside pour un centre de données doté de 40 000 GPU convoités de Nvidia.
