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Les actions à dividendes offrant des rendements à deux chiffres attirent beaucoup l’attention des investisseurs. Et à l’heure actuelle, Bluefield Solar Income Fund (LSE :BSIF) remporte la couronne du paiement le plus élevé du FTSE 250.
Avec un rendement de 12,71 % et des actions se négociant avec une décote de près de 30 % par rapport à leur valeur liquidative, il pourrait y avoir ici une opportunité potentiellement lucrative pour les investisseurs de revenu et de valeur. Alors, est-ce une mine d’or de revenus passifs ? Ou est-ce un piège ?
aller contre la foule
Cette société investit dans un portefeuille diversifié de projets d’infrastructures d’énergies renouvelables composé à 93 % de parcs solaires et à 7 % de parcs éoliens à travers le Royaume-Uni. Mais la confiance des investisseurs dans les entreprises d’énergies renouvelables est actuellement assez faible.
La pression sur les prix de l’énergie, un soutien politique futur incertain et des taux d’intérêt plus élevés s’avèrent être une combinaison désagréable pour de nombreuses entreprises actives dans ce secteur. Et Bluefield ne fait pas exception.
Mais comme le savent tous les investisseurs expérimentés, adopter une approche à contre-courant du marché boursier peut donner des résultats phénoménaux à long terme. Parce que? Parce que certaines des meilleures opportunités d’achat se trouvent souvent dans des entreprises et des secteurs moins populaires.
Bien entendu, cette stratégie ne fonctionne que s’il existe une valeur cachée. Alors, Bluefield cache-t-il quelque chose de spécial ?
Potentiel de revenu passif
Bluefield gagne de l’argent en vendant de l’électricité propre générée par son portefeuille d’actifs. À mesure que les prix de l’énergie évoluent en fonction de l’inflation, ses bénéfices ont également évolué. Et comme la plupart de ces bénéfices liés à l’inflation sont reversés aux actionnaires, les dividendes ont augmenté chaque année au cours des huit dernières années.
Au vu de leurs derniers résultats, cette tendance semble devoir se poursuivre. Hors coûts non monétaires liés aux modifications de la valorisation de ses actifs, les bénéfices sous-jacents après remboursement de la dette s’élèvent à 61,8 millions de livres sterling. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux 64,5 millions de livres sterling déclarés en 2024, il reste plus que suffisant pour couvrir les 54 millions de livres sterling de dividendes versés.
En d’autres termes, même avec un rendement à deux chiffres, les paiements aux actionnaires restent abordables. La couverture des dividendes est étroite, autour de 1,2. Cependant, avec de nouvelles réductions des taux d’intérêt attendues tout au long de 2026, le montant des flux de trésorerie disponibles consommés par les dettes impayées de Bluefield devrait diminuer. Cela améliorerait le taux de couverture et laisserait la place à des augmentations encore plus importantes des paiements.
Quel est le problème ?
À première vue, il semble que le dividende de Bluefield va continuer à augmenter. Mais si l’on creuse plus profondément, les investisseurs pourraient avoir de bonnes raisons d’être prudents.
Même si la direction exécute un refinancement stratégique de ses prêts en cours, le groupe dispose toujours de 134,9 millions de livres sterling de prêts arrivant à échéance en mai 2027.
Compte tenu du levier déjà excessif du groupe (45,7%), trouver un prêteur proposant un taux bas apparaît comme un défi. Et comme les investisseurs en actions se montrent peu intéressés par le secteur des énergies renouvelables, il y a de fortes chances que Bluefield soit obligé de vendre certains de ses actifs à rabais pour couvrir ce coût à venir.
Dans ce scénario, avec moins d’actifs générant des flux de trésorerie, les dividendes pourraient finalement être vulnérables à une réduction des distributions.
Dans cet esprit, même si je reste convaincu qu’il existe des opportunités de valeur cachées dans le domaine des énergies renouvelables en 2025, je ne suis pas convaincu que Bluefield en fasse partie. C’est pourquoi, même avec un rendement à deux chiffres, je n’achète pas d’actions.
