Si nous examinons rapidement le graphique des prix, l’argent semble avoir une volatilité standard.
Les prix au comptant ont récemment oscillé entre 70 et 80 dollars l’once, l’argent ayant augmenté de 13,36 % depuis le début de l’année jusqu’au 20 avril et toujours en hausse de 11,83 % le 21 avril, selon les Databoks de Katadata. Le chiffre par once était de 79,71 $ dans la couverture de USA Today et de 79 $ dans le rapport de Fortune.
Sur le papier, c’est une décision décente. C’est aussi incroyablement incomplet.
Lorsque j’ai étudié le World Silver Survey 2026 et la couverture médiatique qui l’entourait, j’ai eu l’impression que le marché murmurait une autre histoire. Le marché mondial de l’argent devrait renouer avec un déficit d’offre en 2026, marquant la sixième année consécutive au cours de laquelle la demande dépasse l’offre totale, a souligné Reuters.
Ce seul fait serait important. Ce qui a vraiment retenu mon attention, c’est que le déficit augmente au lieu de diminuer. Le déficit de 2026 devrait atteindre 46,3 millions d’onces troy, en hausse de 15 % par rapport aux 40,3 millions d’onces de 2025, a rapporté Holland Gold.
Vous ne voyez rien de tout cela sur un graphique de prix sur un an.
Le problème inquiétant de l’offre d’argent que la plupart des investisseurs négligent.
Vladkk/Shutterstock
Sur la trace du déficit d’argent, un chiffre inconfortable à la fois
Je voulais savoir si cette histoire de déficit n’était qu’une manipulation marketing ou quelque chose de réel. Je l’ai donc suivi jusqu’aux sources.
Le World Silver Survey 2026, préparé par le Silver Institute et Metals Focus, indique que le déficit du marché de l’argent en 2026 est projeté à 46,3 millions d’onces, en hausse de 15 % par rapport aux 40,3 millions d’onces de 2025. Ce chiffre, note l’enquête, fera de 2026 la sixième année consécutive au cours de laquelle la demande mondiale d’argent dépasse l’offre totale.
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Depuis 2021, le marché a retiré un total cumulé de 762 millions d’onces troy des stocks de surface pour combler ces déficits. Cette réduction est « sans précédent moderne », selon le résumé de l’enquête de GoldSilver.
Pour moi, l’impact émotionnel ne résidait pas dans un seul chiffre. Il s’agissait de voir la tendance : chaque année, le marché échoue, et chaque année, quelqu’un doit ouvrir un peu plus la porte du coffre-fort.
Un marché de l’argent en contraction alors même que la demande se refroidit
C’est là que l’histoire prend un tournant.
On pourrait s’attendre à un déficit important car la demande devient verticale. Mais les perspectives du Silver Institute pour 2026 indiquent que la demande mondiale d’argent devrait rester plus ou moins stable, la hausse des investissements de détail compensant la baisse de la demande dans l’industrie, la bijouterie et l’argenterie.
La fabrication industrielle d’argent devrait chuter de 2 à 3 % cette année, atteignant son plus bas niveau depuis quatre ans, a ajouté Reuters.
Alors pourquoi le déficit augmente-t-il ?
Parce que l’offre diminue plus vite que la demande.
Le Silver Institute et Metals Focus prévoient que l’offre totale d’argent diminuera d’environ 2 % en 2026, affectée par une baisse de la production minière et un moindre recyclage, selon le World Silver Survey 2026. La production minière devrait stagner car moins de producteurs couvrent la production future, contribuant à un marché plus serré, a rapporté Reuters.
Cette combinaison est clairement démontrée dans l’enquête :
Demande totale : plus ou moins stable ou légèrement faible. Offre totale : en baisse d’environ 2%. Résultat : un déficit supérieur de 15 %, de 46,3 millions d’onces. D’où vient réellement l’argent manquant ?
Les marchés ne peuvent pas avoir un déficit uniquement sur le papier. À un moment donné, le métal physique doit apparaître.
Le Silver Institute affirme que cette lacune a été comblée par la réduction des stocks de lingots en surface au cours des dernières années, a rapporté GoldSilver. L’enquête note que les déficits accumulés depuis 2021 ont « considérablement épuisé » ces stocks, obligeant le marché à s’appuyer sur les stocks détenus dans les coffres du COMEX et de Londres.
L’article de GoldSilver l’a quantifié : 762 millions d’onces extraites des stocks de surface entre 2021 et 2025. Reuters a enfoncé le clou, avertissant que les prélèvements sur plusieurs années « augmentent les risques de compression » sur le marché physique de l’argent.
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Cette tension se manifeste déjà au cœur du système des contrats à terme.
Une analyse largement partagée des données du COMEX a révélé que les stocks d’argent enregistrés sont tombés à des niveaux où ils ne couvrent qu’environ 13 % des intérêts ouverts, ce qui signifie qu’une part relativement faible des contrats à terme en cours est adossée à du métal qui peut réellement être livré. Les discussions sur Facebook à propos du World Silver Survey ont fait écho à cette préoccupation, citant les stocks « considérablement épuisés » dans les coffres du COMEX et de Londres comme un risque clé pour 2026, selon le résumé de The Facts.
Je ne pense pas que la plupart des investisseurs particuliers se rendent compte à quel point le marché est désormais dépendant de la diminution des réserves de métaux.
Ce que pense un investisseur face à un problème d’approvisionnement en argent qui évolue lentement
Sur un écran, l’argent ressemble toujours à un échange classique « chaud, puis pas ».
L’argent a augmenté de plus de 13 % depuis le début de l’année jusqu’au 20 avril, avec des gains hebdomadaires de plus de 9 % à un moment donné, même si des replis à court terme l’ont poussé en dessous de 80 $, a montré Databoks. Ce niveau est nettement supérieur au niveau du début de l’année pour l’argent, même après de récentes baisses, comme le montrent la couverture des prix par Fortune et USA Today.
Mais lorsque l’on ajoute aux prix six années de déficits et un prélèvement de 762 millions d’onces sur les stocks, il ne s’agit plus d’un simple graphique de matières premières.
Voici comment je considère cela comme une décision en matière de finances personnelles :
Vous ne pariez pas simplement sur le fait que l’argent soit « bon marché » ou « cher » ce mois-ci. Vous entrez dans un marché qui connaît des déficits structurels depuis 2021 et qui est sur le point d’en connaître à nouveau en 2026. Ces déficits ont déjà érodé la marge de sécurité des coffres du COMEX et de Londres, rendant le système plus sensible aux chocs. Les mêmes forces qui peuvent soutenir les prix à long terme peuvent également amplifier le chaos à court terme si les investisseurs se précipitent pour entrer ou sortir du marché au mauvais moment.
Le marché de l’argent est confronté à un nouveau déficit en 2026 et les investisseurs devraient s’attendre à une « volatilité continue » alors que la demande d’investissement et les pénuries d’offre se heurtent, selon le résumé de Kitco du message du Silver Institute.
L’avertissement structurel du World Silver Survey « persiste même si la demande globale d’argent devrait diminuer » et des années de baisses « ont rendu le marché plus vulnérable aux chocs », note le rapport Fenado.
Je ne l’ai pas lu comme une phrase effrayante, mais comme un rappel : si vous utilisez de l’argent dans votre portefeuille, vous devez choisir délibérément votre rôle dans cette histoire.
La question cachée que tout détenteur d’argent devrait se poser
Lorsque j’ai placé le graphique des prix à côté des données sur l’offre, une question revenait sans cesse : souhaitez-vous posséder une part d’un marché qui a tranquillement consommé 762 millions d’onces de son propre coussin de sécurité et qui est toujours en déficit ?
Cela ne signifie pas automatiquement que vous devriez acheter plus ou tout vendre. Cela signifie que vous ne devriez pas laisser une seule ligne de prix prendre la décision à votre place.
Le marché de l’argent pour 2026 est :
Structurellement serré, avec un déficit prévu de 46,3 millions d’onces et six années consécutives de demande dépassant l’offre. Cela dépend des stocks, après des années de réduction des stocks de surface sur le COMEX et Londres. Plus fragile, car des sources primaires telles que le Silver Institute et Reuters parlent ouvertement de restrictions et de risques de liquidité plus importants.
Si vous voyez cela clairement, vous pouvez décider de la manière dont l’argent s’intègre dans votre propre plan : une petite haie, un satellite spéculatif ou quelque chose dont vous devez vous éloigner. L’important est que vous effectuiez cet appel en tenant compte de l’historique structurel, et pas seulement de la dernière bougie du graphique.
Vous ne regardez pas seulement le métal grimper. Vous regardez le marché tester combien de temps il peut vivre sur ses propres réserves.
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