Source de l’image : Getty Images
Alors que la date limite de contribution aux actions et actions ISA, le 5 avril, occupe une place importante dans l’esprit des investisseurs, ceux qui cherchent à ajouter prochainement une action de croissance à un portefeuille devraient envisager International Consolidated Airlines Group (LSE : IAG).
Qu’est-ce qui me fait dire cela si je ne décrivais pas le propriétaire de British Airways comme une action à faible risque ? En vérité, il est difficile de classer une compagnie aérienne comme étant à faible risque de nos jours. Nous vivons dans un monde incertain, où la géopolitique, les crises économiques et les événements inattendus peuvent ébranler les marchés à tout moment. L’expérience récente suggère que les compagnies aériennes sont souvent les premières à en ressentir les conséquences.
Elles impliquent d’énormes coûts fixes, exploitent d’énormes flottes d’avions et emploient des dizaines de milliers de personnes. IAG, qui possède également Aer Lingus, Iberia et Vueling, emploie environ 75 000 personnes, dessert 285 destinations, exploite plus de 600 avions et transporte plus de 122 millions de passagers par an.
Une action de première ligne passionnante
Le groupe est exposé à un large éventail de chocs. La hausse des prix du pétrole augmente les coûts du carburant. Les grèves des contrôleurs aériens peuvent perturber les horaires et affecter les revenus. Les retards pourront donner lieu à des demandes d’indemnisation. Des conditions météorologiques extrêmes et des catastrophes naturelles peuvent entraîner des annulations de vols. Et bien entendu, les tensions géopolitiques peuvent affecter la demande du jour au lendemain. Ils échappent tous au contrôle de la direction.
On le voit aujourd’hui au Moyen-Orient, avec British Airways suspendant ses vols vers Dubaï. Et c’est sans même parler de la pandémie, à laquelle IAG n’a survécu qu’en s’endettant massivement et en lançant une importante émission de droits.
Plus récemment, les marchés ont été ébranlés par les tarifs douaniers dits du Jour de la Libération de Donald Trump. Lorsqu’elles ont été annoncées en avril de l’année dernière, les actions mondiales ont chuté et IAG a chuté plus rapidement que la plupart des autres. Lorsque les tarifs ont été levés une semaine plus tard, j’en ai profité pour acheter et me suis rapidement retrouvé avec un bénéfice de 70 %.
IAG était particulièrement exposé car ses routes transatlantiques rentables semblaient vulnérables et on s’attendait à ce que moins de voyageurs d’affaires traversent l’Atlantique. Cependant, comme souvent, les actions ont fortement rebondi.
Nous observons une tendance similaire aujourd’hui (1er avril). Le FTSE 100 a augmenté de 1,75 % ce matin dans l’espoir d’un apaisement du conflit avec l’Iran. Il n’est pas encore clair si cet optimisme est justifié. À mon avis, un accord de paix significatif semble encore un défi.
Quoi qu’il en soit, IAG mène la charge, en hausse de 5,8 % jusqu’à présent. Les actions sont en hausse de 35 % en un an et de 95 % en deux ans. Mais si les tensions augmentent, IAG risque de chuter plus rapidement que la plupart des actions.
Très bon marché mais volatile
Aujourd’hui, les actions semblent bon marché et se négocient avec un ratio cours/bénéfice de seulement 6,8, l’un des cours/bénéfices les plus bas du FTSE 100. Cependant, je ne m’attends pas à ce que ce multiple s’approche de la moyenne de l’indice d’environ 17. Les investisseurs exigent souvent une décote pour les actions présentant ce niveau d’incertitude. Pourtant, je vois cela comme une opportunité intéressante à long terme. Les compagnies aériennes sont très cycliques et l’histoire suggère que le meilleur moment pour acheter est lorsque le sentiment est faible et que les prix sont sous pression.
Les investisseurs doivent procéder avec prudence, compte tenu de la nature volatile du titre. Mais pour ceux qui ont une perspective à long terme et une tolérance aux obstacles sur la route, je pense que cela vaut la peine d’y réfléchir aujourd’hui. Pour tous ceux qui trouvent ce niveau de risque inconfortable, il existe de nombreuses autres offres du FTSE 100 à explorer dès maintenant.
