Source de l’image : Rolls-Royce plc
Ces dernières années ont été incroyables pour Rolls-Royce (LSE : RR). L’ingénieur aéronautique était à genoux il y a quelques années, avec le cours de son action en centimes. Mais les actions Rolls-Royce ont connu une reprise étonnante, augmentant de 989 % au cours des cinq dernières années.
Cependant, il y a eu récemment une correction des prix. Le cours de l’action Rolls-Royce a chuté de 15 % en quelques semaines seulement. Malgré cela, la société vend toujours à 40 fois ses bénéfices et a une capitalisation boursière de 96 milliards de livres sterling.
Alors, les choses pourraient-elles empirer à partir d’ici ?
Des problèmes sur plusieurs fronts
À mon avis, les récents événements géopolitiques ont ouvert la voie à plusieurs problèmes potentiels pour la société FTSE 100.
Le plus évident est ce que les prix élevés du pétrole et la guerre pourraient signifier pour l’industrie de l’aviation civile. Ils donnent généralement moins envie de voyager et réduisent les marges bénéficiaires des compagnies aériennes.
Je pense que cela pourrait à nouveau être le cas aujourd’hui, freinant l’enthousiasme des transporteurs ou leur capacité à dépenser des sommes importantes pour l’entretien non essentiel des moteurs ou pour de nouvelles commandes d’avions.
Cela pourrait finir par être un coup dur pour les revenus de Rolls dans les années à venir.
Mais ce n’est pas le seul risque que la guerre au Moyen-Orient fait peser sur l’entreprise. Une inflation élevée peut nuire à la rentabilité des entreprises en faisant grimper les prix de tous les produits, depuis les métaux jusqu’à l’énergie. Compte tenu de ses opérations de fabrication intenses, il s’agit d’un risque notable pour Rolls.
Pour l’instant, il n’y a aucun signe évident de changement
Pourtant, même si le marché au sens large semble percevoir ce risque (d’où la baisse du cours de l’action), la société n’a pour l’instant exprimé aucune inquiétude particulière quant aux conséquences de la guerre sur ses performances financières.
Ces dernières années, elle a montré qu’elle était tout à fait capable de maintenir un contrôle strict de ses coûts. Cette discipline financière pourrait vous aider à naviguer dans l’environnement actuel.
Parallèlement, il convient également de rappeler que si l’aviation civile constitue la plus grande division commerciale de Rolls, elle est loin d’être la seule. Le secteur de la défense a connu une forte croissance de la demande ces dernières années et cette tendance devrait se poursuivre. Dans le même temps, les questions de sécurité énergétique contribueront probablement également à accroître l’intérêt pour les activités énergétiques de Rolls.
Avec une technologie brevetée, une large base d’utilisateurs installés et des ingénieurs talentueux, je vois beaucoup d’avantages dans l’activité Rolls-Royce.
Le titre me semble surévalué.
Néanmoins, après quelques années impressionnantes de performances boursières, je pense que la récente correction est logique du point de vue des valorisations.
En fait, il faudrait que le cours de l’action baisse encore davantage pour que sa valorisation soit ce que je considère comme attractive. Le ratio P/E de 40 que j’évoquais plus haut me semble encore injustifiablement élevé, compte tenu des risques auxquels l’entreprise est confrontée.
Les marchés ne sont pas toujours rationnels et il se pourrait que la récente baisse des prix se révèle être un incident. Ou encore, Rolls pourrait parvenir à continuer d’améliorer ses performances commerciales comme elle l’a fait ces dernières années, ce qui pourrait justifier une hausse du cours de l’action.
Cependant, je pense que les jours de gloire des actions Rolls-Royce de ces dernières années sont peut-être révolus et que l’entreprise doit prouver qu’elle peut justifier un prix aussi élevé.
Pour l’instant cela me semble encore trop élevé, donc je ne l’achèterai pas.
