L’histoire de l’un des paris sur l’IA les plus lucratifs (et à contre-courant) en matière de capital-risque a commencé avec l’entrée de l’investisseur milliardaire Vinod Khosla après qu’Elon Musk ait laissé Sam Altman en suspens.
C’est comme ça que ça s’est passé, comme Khosla l’a dit à Fortune. Premièrement, Musk a refusé de tenir le milliard de dollars promis pour OpenAI, insistant sur le contrôle et tenant effectivement Altman et son équipe « en otage ». Alors Altman partit à la recherche d’un chevalier blanc. Khosla qualifie Musk de « grand entrepreneur », mais rappelle qu’« il semble qu’il le voulait comme un fief privé sous sa direction ».
Les conditions de l’investissement de Khosla n’étaient pas pour les âmes sensibles : 50 millions de dollars pour une valorisation de 1 milliard de dollars dans ce qui était, à l’époque, une organisation à but non lucratif sans modèle commercial clair. Khosla a déclaré qu’il s’agissait du plus gros chèque initial qu’il avait fait en 40 ans, d’un facteur deux, et la seule fois dans l’histoire de Khosla Ventures où il avait envoyé une lettre d’excuses aux LP expliquant qu’il savait à quel point l’accord semblait “imprudent” mais qu’il “le faisait quand même”.
Comment ça se passe ? OpenAI s’est restructuré en une société d’utilité publique et a donné à Microsoft une participation de 27 % d’une valeur d’environ 135 milliards de dollars, dans le cadre d’un investissement total de plus de 13 milliards de dollars et d’un pacte de partage de propriété intellectuelle à long terme qui s’étend jusqu’en 2032. Fin février, la valorisation d’OpenAI était estimée entre 730 et 840 millions de dollars, contre 300 milliards de dollars depuis le début de cette année. Cela signifie que le chèque de 50 millions de dollars de Khosla pour 5 % de l’entreprise est désormais soupçonné de valoir des milliards.
Khosla, pour sa part, insiste sur le fait qu’il ne s’agissait pas simplement d’un échange d’élan. Il a vu une lacune stratégique : Google et Baidu ouvraient la voie en matière d’IA, et il ne voulait pas que les efforts chinois en matière d’IA dominent l’Occident. Soutenir OpenAI était, selon lui, à la fois un engagement idéologique en faveur de la démocratisation de l’IA et une protection géopolitique. Il fallait également un estomac solide.
Même aujourd’hui, alors qu’OpenAI est largement considéré comme le favori (900 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires d’ici début 2026, une marque synonyme d’IA grand public et un partenaire aux poches profondes), Khosla ne lance pas la course. Il cite Demis Hassabis, Anthropic et Meta de Google comme des rivaux crédibles et prédit que celui qui possède le meilleur modèle changera probablement tous les six mois. Il maintient que la véritable concurrence sera l’informatique et la recherche à long terme, et non la référence de ce trimestre.
Vous pouvez écouter l’épisode complet de Fortune 500 : Titans & Disruptors of Industry sur Spotify, YouTube et Apple.
A la semaine prochaine,
CAPITAL-RISQUE
– Replit, un créateur d’applications sans code basé à Foster City, en Californie, a levé 400 millions de dollars auprès de Georgian, G Squared, Prysm Capital, 1789 Capital, YC, Coatue, a16z, Craft Ventures et d’autres.
– Axiom Math, un développeur de superintelligence mathématique en IA basé à Palo Alto, en Californie, a levé 200 millions de dollars dans le cadre d’un financement de série A. Menlo Ventures a mené le cycle et a été rejoint par les investisseurs existants Greycroft, Madrona et B Capital.
– ORO Labs, une plateforme d’acquisition d’entreprises basée sur l’IA basée à Palo Alto, en Californie, a levé 100 millions de dollars en financement de série C. Growth Equity de Goldman Sachs Alternatives et Brighton Park Capital ont mené le cycle et ont été rejoints par Norwest Venture Partners, B Capital, XYZ Capital et Felicis.
– Gumloop, une plateforme basée à San Francisco conçue pour permettre aux employés de créer des automatisations d’IA, a levé 50 millions de dollars en financement de série B. Benchmark a mené le cycle et a été rejoint par Nexus VP, First Round Capital, Y Combinator, Box Group, The Cannon Project et Shopify Ventures.
– Qdrant, un moteur de recherche vectoriel basé à Berlin, en Allemagne, a levé 50 millions de dollars en financement de série B. AVP a mené le cycle et a été rejoint par Bosch Ventures, Unusual Ventures, Spark Capital et 42CAP.
– Cryptio, une société de comptabilité crypto basée à New York, a levé 45 millions de dollars en financement de série B. BlackFin Capital Partners et Sentinel Global ont mené le cycle et ont été rejoints par 1kx, BlueYard Capital et Ledger Cathay Capital.
– Bold Security, une société de cybersécurité basée à New York, a levé 40 millions de dollars auprès de Besemer Venture Partners, Picture Capital et Red Dot Capital Partners.
– Monteris Medical, un développeur de technologies de neurochirurgie mini-invasive basé à Minnetonka, au Minnesota, a levé 28 millions de dollars dans le cadre d’un financement de série E. InnovaHealth Partners et Birchview Capital ont mené le cycle et ont été rejoints par d’autres.
– Scanner, une plateforme de données de sécurité basée à San Francisco, a levé 22 millions de dollars en financement de série A. Sequoia Capital a mené le tour et a été rejoint par CRV et Mantis VC.
– Ernesta, une entreprise de tapis sur mesure basée à New York, a levé 20 millions de dollars en financement de série B. Addition a mené le cycle et a été rejoint par True Ventures et Platform Capital Management.
– Qurrent, un développeur de main-d’œuvre numérique autonome basé à San Francisco, en Californie, conçu pour automatiser le travail opérationnel, a levé 15 millions de dollars dans le cadre d’un financement de série A. Cervin Ventures a mené le tour et a été rejoint par Streamlined Ventures.
– Carefam, une plateforme d’IA conversationnelle basée à New York et conçue pour les ressources humaines dans le secteur de la santé, a levé 14,5 millions de dollars auprès de Pitango HealthTech, Emerge et d’autres.
– Freestyle, une marque de soins pour bébés basée à Santa Monica, en Californie, a levé 10 millions de dollars en financement de série A. Silas Capital a mené le tour et a été rejoint par ECP Growth
– Ezra, un développeur d’infrastructures d’IA pour les marchés privés basé à San Francisco, a levé 8 millions de dollars en financement de démarrage. Congruent Ventures a mené le cycle et a été rejoint par Planeteer, Wireframe, KDX, Stepchange, Leap Forward et d’autres.
– Tower, une plateforme d’ingénierie de données basée sur l’IA basée à Berlin, en Allemagne, a levé 6,4 millions de dollars lors de cycles de pré- et d’amorçage. DIG Ventures a dirigé le tour de table et Speedinvest a dirigé le tour de table.
– Ark Labs, une société d’infrastructure Bitcoin basée à Lugano, en Suisse, a levé 5,2 millions de dollars en financement de démarrage auprès de Tether, Ego Death Capital, Epoch VC et d’autres.
– AmpliSi, un développeur de matériaux pour batteries basé à Sheffield, au Royaume-Uni, a levé 2 millions de livres sterling (2,7 millions de dollars) en financement de démarrage. Northern Gritstone et Clean Growth Fund ont mené le cycle.
IPOS
– PayPay, une application de paiement mobile et un portefeuille numérique basée à Tokyo, au Japon, a levé 880 millions de dollars dans le cadre d’une offre de 55 millions d’actions au prix de 16 dollars sur le Nasdaq.
– MDA Space, un développeur de robotique, de systèmes satellitaires et de géointelligence basé à Toronto, au Canada, pour l’industrie spatiale, a levé 300 millions de dollars dans le cadre d’une offre de 9,8 millions d’actions au prix de 30,50 dollars à la Bourse de New York.
