Lorsque les actions de Marks & Spencer (LSE : MKS) se sont effondrées du FTSE 100 en septembre 2019, cela a semblé la fin d’une époque. À ce moment-là, j’avais arrêté d’écrire sur les actions. J’ai adoré leurs salles à manger comme tout le monde. Mais il avait perdu patience face à un bras textile qui n’a jamais réussi à retrouver ses gloires perdues. Malheureusement, cela signifiait passer à côté de l’une des reprises les plus spectaculaires du marché britannique.
En cinq ans, le cours de l’action Marks & Spencer a grimpé de 182 %, le ramenant au FTSE 100. Une grande partie de ce redressement est due au PDG Stuart Machin. Il a pris la relève en 2022 après avoir dirigé l’alimentation. Au cours de son mandat, M&S a affiné son orientation, amélioré sa gamme de produits, réduit ses coûts et restauré sa crédibilité auprès des investisseurs.
Son activité alimentaire revitalisée continue d’engloutir des parts de marché, et ses activités d’habillement et de maison se sont également considérablement améliorées. Le groupe a réduit ses coûts et fermé des sites peu performants. Elle a également investi massivement dans les données et la capacité en ligne, et a favorisé l’automatisation de la logistique.
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Cette action phare du FTSE est de retour
La cyberattaque de l’année dernière devrait réduire de 300 millions de livres sterling les bénéfices d’exploitation de 2025/26. Cependant, les actions sont toujours en hausse d’un modeste 13 % sur l’année. Cela est dû à un élan survenu au cours du mois dernier. Ils ont augmenté de 9,8 % en février, ce qui aurait transformé 10 000 £ en 10 980 £. Pas mal pour quelques semaines de travail.
Les détaillants alimentaires ont globalement connu un bon mois. Les actions de Tesco ont augmenté de 16 % et celles de Sainsbury’s de 8 %, aidées par la modération de l’inflation des prix des produits alimentaires. Cela a donné un peu plus de répit aux acheteurs et a également soutenu les marges.
Cela fait suite à un Noël solide, avec des ventes de produits alimentaires à données comparables en hausse de 5,6 % au cours des 13 semaines précédant le 27 décembre, pour atteindre 2,72 milliards de livres sterling. Sa coentreprise à parts égales avec Ocado Retail est en plein essor. Les ventes ont augmenté de 13,7 % sur la période et les ventes des marques propres M&S sur la plateforme ont augmenté encore plus rapidement.
Faible performance, bonne note
Le conseil investit massivement dans son avenir, modernise sa chaîne d’approvisionnement alimentaire, poursuit son programme de renouvellement des magasins et prévoit des centaines de magasins d’alimentation nouveaux ou rénovés sous la marque Simply Food. La valorisation ne semble pas exagérée, avec un ratio cours-bénéfice de 12,5.
Mais les acheteurs peinent encore. Et la hausse des cotisations patronales d’assurance nationale et deux augmentations du salaire minimum pour lutter contre l’inflation ont fait grimper les coûts, réduisant les marges. La dette nette a augmenté lentement ces derniers mois, même si elle reste modeste si l’on exclut les dettes de location.
Alors, où vont les actions ensuite ? Les prévisions des analystes produisent un objectif de prix consensuel sur un an de 430p. Si cela est exact, cela ne représente que 9 % de plus qu’aujourd’hui, plus un rendement potentiel de 1,1 %. Cela suggère un rendement total potentiel légèrement supérieur à 10 %, ce qui est un chiffre assez faible. Bien sûr, on ne peut pas se fier aux prévisions, et bon nombre d’entre elles seront antérieures à la hausse des cours boursiers de février.
M&S a réalisé un superbe parcours et certains pourraient être tentés. Mais je pense que je peux trouver des histoires de croissance plus intéressantes dans le FTSE 100 aujourd’hui, et avec des rendements beaucoup plus juteux également.
