Hier (26 février), les actions de Rolls-Royce (LSE : RR.) ont augmenté de 8 % suite à la publication de ses résultats pour l’année 2025. Les investisseurs se demanderont probablement si les derniers chiffres justifient la forte hausse du cours de l’action au cours de l’année écoulée.
Rolls est en plein « mode retour » depuis la pandémie, et ces chiffres de 2025 soulignent cette histoire. Après avoir généré 2,5 milliards de livres sterling de bénéfice d’exploitation sous-jacent et 2,4 milliards de livres sterling de flux de trésorerie disponible en 2024, l’entreprise était déjà sur la bonne voie pour 2025. En tant que tel, le marché était prêt pour un grand bond.
La mise à jour d’hier a confirmé une hausse des revenus dans toutes les divisions, une hausse de 38 % du bénéfice d’exploitation sous-jacent et un bénéfice par action (BPA) en hausse de 46 %.
En plus de cela, la direction a dévoilé un nouveau rachat d’actions de 2,5 milliards de livres sterling, s’appuyant sur le programme d’un milliard de livres sterling qu’elle a lancé en 2024. C’est un signe clair qu’elle considère désormais Rolls comme une machine génératrice de liquidités plutôt que comme un travail de sauvetage.
Source de l’image : Rolls-Royce plc
Qu’est-ce qui motive l’entreprise ?
Trois gros moteurs sont à l’origine de ce changement (jeu de mots). L’aérospatiale civile continue de bénéficier d’une augmentation des vols long-courriers, avec des heures de vol sur gros moteurs dépassant déjà les niveaux de 2019 et des compagnies aériennes telles qu’IndiGo et Malaysia Airlines commandant de nouveaux avions propulsés par Rolls.
La défense est également très occupée, aidée par des projets tels que le programme mondial de combat aérien et les exportations d’avions Eurofighter Typhoon. Et Power Systems profite du boom des centres de données et de l’alimentation de secours, où la demande de générateurs haut de gamme reste forte.
Tout cela se reflète dans le résultat final. La dette nette s’est transformée en trésorerie nette, le flux de trésorerie disponible a plus que doublé depuis 2023 et le rendement des capitaux propres a augmenté. Les dividendes sont de retour, mais restent modestes, avec une part de 9,5 par an. Cela donne un rendement d’environ 0,54 % au prix actuel, la majeure partie de la récompense provenant de la croissance et des rachats plutôt que du revenu.
Est-ce toujours un achat attractif ?
Voici le problème pour un investisseur britannique : le cours de l’action est déjà devenu vertical. Il a augmenté de plus de 120 % en un an et se négocie sur un ratio cours/bénéfice (P/E) proche de 20. C’est étonnamment bas, ce qui suggère qu’il n’est que légèrement sous-évalué aux niveaux actuels. Néanmoins, les attentes d’une hausse des bénéfices et d’une croissance du BPA jusqu’en 2026 sont probablement intégrées à la valorisation actuelle. Il faut donc continuer à placer la barre assez haute.
Les principaux risques sont clairs : tout ralentissement du transport aérien, tout retard dans les programmes de défense ou toute baisse des dépenses en centres de données pourraient peser sur les bénéfices futurs. De plus, tout problème inattendu de chaîne d’approvisionnement ou de coûts pourrait réduire les marges.
Pour quelqu’un qui possède déjà l’action, ces résultats peuvent renforcer les arguments en faveur de sa détention. Cependant, pour les nouveaux acheteurs, Rolls-Royce apparaît désormais comme un modèle de croissance de haute qualité (mais avec de grandes attentes). Cela vaut toujours la peine d’être envisagé, mais ce n’est plus la bonne affaire qu’il était, et c’est certainement une option où vous devriez être à l’aise avec la volatilité potentielle.
Pour les investisseurs à la recherche de la prochaine grande croissance, plusieurs noms moins connus du FTSE 100 semblent actuellement sous-évalués. Mais dans le paysage économique actuel, les facteurs évoluent rapidement, ce qui rend plus crucial que jamais de garder un œil sur les évolutions.
