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Les valeurs technologiques ont dominé ces dernières années, et la superstar technologique du FTSE 100 Rightmove (LSE : RMV) ne fait pas exception. Le titre a augmenté de 40 fois sa valeur entre 2009 et 2025.
Le site immobilier en ligne présente certaines des meilleures marges. Son nom est ancré dans le monde de l’achat de maisons. Et il offre les meilleurs rendements sur capitaux propres de l’ensemble du FTSE 100. Mais sous la surface, certains problèmes peuvent se cacher.
Les six derniers mois ont été tout simplement un désastre. Un cours de l’action de 812 pence en août 2025 est tombé à 440 pence en février 2026. Cela représente une perte de 46 %. Un investisseur investissant 5 000 £ en actions ne disposerait désormais que de 2 709 £ (en ignorant quelques petits dividendes). Oh.
Que s’est-il passé ici ? Et à quel point ces actions pourraient-elles être bon marché maintenant ?
À première vue, cela semble être une bonne affaire. L’entreprise domine son secteur et détient environ 80 % de part de marché. Le site Web bénéficie d’un « effet de réseau » où le leader obtient le plus d’affaires, car c’est là que se trouvent tous les autres.
C’est pourquoi Facebook n’a pas de concurrent direct sur les réseaux sociaux ou il n’existe pas de site Web de vidéo alternatif majeur à YouTube. Dans certains secteurs, il ne peut y en avoir qu’un.
Et comme il s’agit d’un site en ligne avec peu d’actifs et des dépenses minimes, les marges et le retour sur capital sont élevés. La marge opérationnelle atteint le chiffre stupéfiant de 68 %. Le retour sur capital investi est également de loin le plus élevé du FTSE 100.
La baisse du cours des actions a eu un certain effet. Le dividende est passé à 2,28%, ce qui est assez élevé pour une entreprise technologique. Le ratio cours-bénéfice à terme n’est que de 14, ce qui est étonnamment bas pour une entreprise technologique. Ces chiffres sont si bons, en fait, qu’ils suggèrent qu’il pourrait y en avoir plus que ce que l’on voit ici.
Risques en jeu
Le vrai problème, comme toujours de nos jours, ce sont ces nouvelles intelligences artificielles comme ChatGPT ou Gemini. Le problème est que ces interfaces de chat offrent un meilleur moyen de rechercher des logements que le portail Rightmove.
L’inquiétude est-elle justifiée ? Comme pour la plupart des applications de l’IA, il est trop tôt pour le dire. Les prévisions suggèrent que les bénéfices et les revenus continueront de croître de manière constante, mais c’est une situation qui pourrait changer très rapidement.
Les dernières actions de leurs dirigeants donnent l’impression qu’ils sont pour le moins inquiets. Quelque 60 millions de livres sterling ont été alloués au cours des prochaines années pour intégrer l’IA dans l’ensemble du produit. Mais les marchés ont mal réagi : le cours de l’action a chuté de 13 % le jour de l’annonce.
Cette décaissement aura un impact sur ces marges attrayantes, et il n’y a aucune garantie de succès non plus.
Je pense qu’il est juste de dire que nous sommes à un point de basculement pour les actions Rightmove. Si l’entreprise parvient à résister à la tempête de l’IA, elle pourrait en sortir plus forte que jamais. Cependant, compte tenu des risques en jeu, ce n’est pas une action qui m’intéresse pour le moment.
