De nombreux investisseurs considèrent les obligations comme des cousines plus débraillées que les actions. Leurs prix augmentent ou chutent rarement. Ils offrent généralement des rendements inférieurs et, mis à part une apparition glamour dans le thriller des années 80 Die Hard, ne font pas partie de la culture populaire au même titre que, par exemple, les actions GameStop ou Tesla. Cependant, ils constituent un élément fondamental de tout portefeuille bien géré, et avec le marché boursier qui semble particulièrement mousseux, cela pourrait être plus vrai que jamais.
À première vue, les obligations sont simples : un investisseur prête de l’argent à un gouvernement ou à une entreprise et obtient un rendement garanti avec intérêts sur une période de temps déterminée. Mais par rapport à ce qu’ils savent des actions, de nombreux investisseurs sont moins sûrs des obligations à acheter ni de la manière de les acheter ou de les évaluer. Fortune s’est entretenu avec trois experts qui ont expliqué certaines des bases des bonus, mais ont également partagé des informations moins connues.
“L’amortisseur”
En 2025, les propriétaires d’actions Nvidia ont bénéficié d’un gain d’environ 39 % ; Pas l’étonnant bond de 171 % que le titre a enregistré en 2024, mais une très bonne performance néanmoins. Pendant ce temps, les propriétaires des populaires bons du Trésor à 10 ans se sont contentés d’un gain annuel d’environ 4,5 %. Cet exemple met en évidence les rendements modestes liés à l’investissement dans les obligations, mais ne reflète pas des années comme 2008 et 2020, où le marché boursier a chuté d’environ 38 % et 19 % respectivement, tandis que les obligations ont généré de manière fiable des rendements positifs à un chiffre.
“Les obligations sont l’amortisseur du portefeuille”, déclare Allan Roth, ancien consultant McKinsey et fondateur de Wealth Logic, dont la devise est “Osez être ennuyeux”. Roth recommande à tous les investisseurs de détenir des obligations et, en particulier, des titres du Trésor protégés contre l’inflation, ou TIPS, dont les paiements fluctuent en fonction de l’indice des prix à la consommation pour rester en avance sur l’inflation.
Autre avantage : il existe une corrélation évidente entre le taux d’intérêt, ou « coupon », d’une obligation et la solidité de l’emprunteur : plus le risque de défaut perçu est élevé, plus le taux est élevé. Richard Carter, vice-président des produits à revenu fixe chez Fidelity, note que les obligations présentent l’avantage supplémentaire d’être prévisibles. “Vous savez quand le coupon sera payé et quand l’obligation sera restituée. C’est intemporel et attractif, surtout pour les seniors en quête de revenus.”
Bien entendu, les bonus ne sont pas entièrement prévisibles. Leurs prix peuvent baisser si les finances de l’émetteur s’affaiblissent, créant des problèmes pour ceux qui souhaitent vendre avant l’expiration de la durée. Si l’émetteur devient insolvable, les investisseurs risquent de perdre leur capital. Et puis il y a les années du cygne noir, comme 2022, où les obligations ont connu leur pire année jamais vue en raison d’une hausse soudaine de l’inflation qui a éclipsé le taux d’intérêt nominal de la plupart des obligations. (Il convient toutefois de noter que les actions ont connu une performance encore pire cette année-là.)
La plupart des obligations, comme les actions, sont très liquides et faciles à acheter. Les investisseurs peuvent utiliser des plateformes de courtage telles que Fidelity et Schwab pour acheter des obligations sur le marché primaire ou secondaire moyennant des frais faibles ou nuls. Ils peuvent également acheter des ETF avec des frais très bas qui investissent dans une combinaison d’obligations, tandis que ceux qui recherchent des rendements plus élevés peuvent envisager un fonds géré plus activement.
Quelles obligations acheter ?
Malgré les inquiétudes récentes quant au fait que les niveaux d’endettement américains deviennent insoutenables, les experts en obligations soulignent que les bons du Trésor restent des investissements solides et devraient constituer la pierre angulaire de tout portefeuille obligataire. Même si les rendements du Trésor à 10 ans sont tombés en dessous des 5 % ou plus proposés il y a deux ans, ils restent largement supérieurs à l’inflation.
Roth de Wealth Logic conseille aux investisseurs d’acheter des bons du Trésor de courte et moyenne durée. Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Schwab, soutient la stratégie populaire « d’échelonnement », qui consiste à acheter des obligations arrivant à échéance à des moments différents pour protéger l’investisseur contre les fluctuations des taux.
Les bons du Trésor offrent également un avantage que les actions à dividendes n’offrent pas : leurs rendements ne sont pas soumis à l’impôt sur le revenu national ou local. Cela les rend particulièrement attractifs pour les résidents d’États à fiscalité élevée comme New York et la Californie. Et les revenus des obligations municipales, ou « munis », émises par les villes et autres autorités locales, sont également souvent exonérés de l’impôt fédéral sur le revenu. Pour ceux qui cherchent à calculer la valeur de ces économies, Fidelity et d’autres proposent des calculateurs en ligne qui permettent aux utilisateurs de comparer les rendements fiscalement avantageux à ceux d’autres produits à revenu fixe.
Alors que les investisseurs peuvent hésiter à l’idée de détenir des obligations provenant de cas de panier fiscal comme celui de Chicago ou de l’État de l’Illinois, Jones affirme que les défauts de paiement réels sont presque inconnus puisque les entités gouvernementales ne font pas faillite. La plus grande préoccupation des investisseurs est que les rendements annoncés sur les munis pourraient être trompeurs. Comme l’explique Roth, les maisons de courtage qui vendent des munis peuvent profiter d’une faille réglementaire qui leur permet d’annoncer des taux trop beaux pour être vrais qui reflètent une partie du capital initial d’un investisseur lors du calcul du rendement total d’un muni. Résultat : le rendement annuel promis de 6 % pourrait s’avérer plus proche de 4 %.
Enfin, il existe des obligations d’entreprises. Ceux qui recherchent des rendements sûrs peuvent acheter des obligations de sociétés notées BBB ou plus, ou d’un fonds qui les inclut dans un portefeuille plus large ; Ceux qui ont un plus grand appétit pour le risque peuvent investir dans des obligations « de pacotille » à rendement plus élevé mais moins bien notées.
Jones a déclaré que c’était un moment particulièrement propice pour envisager les obligations d’entreprises, puisque les bénéfices des entreprises ont été particulièrement solides. Le prudent Roth prévient cependant que les entreprises peuvent être sujettes à des changements de fortune soudains. « Je me souviens de l’époque où GM était ‘en sécurité comme l’Amérique’ », se souvient-il, avant de déclarer faillite en 2009 lors de la crise financière. Il estime que les investisseurs devraient résister à la tentation de rechercher des rendements supplémentaires : “Conservez les obligations comme la partie la plus ennuyeuse de votre portefeuille”.
Trois catégories de base d’obligations Les obligations peuvent constituer le filet de sécurité ultime pour un portefeuille, offrant des rendements fiables dans les bons comme dans les mauvais moments. Mais quelles obligations acheter ? Pour jouer la sécurité, il est préférable de choisir des obligations dont la notation de crédit est BBB ou meilleure. Voici trois options populaires :
Bons du Trésor : l’investissement le plus sûr, les obligations du Trésor populaires à 10 ans offrent généralement des rendements nettement supérieurs au taux d’inflation, tout en offrant l’avantage supplémentaire d’être exonérées d’impôts sur le revenu nationaux et locaux. Une option encore meilleure pourrait être les TIPS : les bons du Trésor qui offrent un taux garanti supérieur à l’inflation.
Obligations municipales : les « Munis » peuvent offrir un rendement supérieur à celui des bons du Trésor, tout en offrant un avantage particulièrement intéressant : elles ne sont pas soumises aux impôts au niveau étatique ou fédéral. Mais méfiez-vous des tarifs annoncés par les maisons de courtage qui peuvent souvent surestimer les performances réelles (voir article principal).
Obligations d’entreprises : Pour de nombreux investisseurs, des sociétés comme Microsoft (notée AAA) et Apple (notée AA+) semblent plus saines financièrement que de nombreux gouvernements ; Leurs obligations ont également tendance à offrir des rendements plus élevés que les obligations « souveraines ». Mais attention : contrairement aux États, toute entreprise peut faire faillite.
Cet article paraît dans le numéro de février/mars 2026 de Fortune sous le titre « Apprendre à aimer les liens ».
