L’or et l’argent ont connu une déchirure record ces derniers mois, atteignant de nouveaux sommets historiques, tandis que Bitcoin est coincé dans une fourchette étroite entre 84 000 et 94 000 dollars depuis la mi-novembre. Dans une vidéo du 27 janvier publiée sur
Pompliano a encadré la déconnexion avec un score puissant. “Nous avons l’or, qui a augmenté de 80 % l’année dernière. L’argent a augmenté de 250 %, le cuivre de 40 % et le platine de près de 200 % au cours des 12 derniers mois”, a-t-il déclaré, avant de passer au contraste : ” Dans le même temps, le Bitcoin est en baisse de 16 % au cours de l’année dernière. “
Selon son histoire, les métaux ne se déplacent pas comme un monolithe, mais répondent plutôt à différentes sources de demande. L’or, a-t-il déclaré, bénéficie de l’accumulation de réserves par les banques centrales et de ce qu’il a décrit comme « une définition de l’économie mondiale », où les flux se déplacent du dollar non pas vers d’autres monnaies fiduciaires, mais vers l’or.
L’argent, en revanche, concerne moins le positionnement de réserves de valeur que l’attrait industriel. Pompliano a cité les équipements de défense, le matériel d’intelligence artificielle et les voitures autonomes comme exemples de fin de la demande, arguant que « le monde reconstruit des choses » et que la réindustrialisation fait de l’argent un bénéficiaire direct.
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Le cuivre et le platine, dans leur cadre, sont des histoires industrielles encore plus propres. Le cuivre stimule l’électrification (VE, expansion du réseau, énergies renouvelables) et « une demande industrielle importante ». La mesure du platine, a-t-il soutenu, est en quantité limitée, décrivant une « offre très, très faible » qui crée une structure de marché favorable pour les détenteurs. Pompliano a également souligné ce qu’il a appelé une rotation au sein des métaux menée par l’or, puis l’argent et, plus récemment, le cuivre et le platine, une séquence qu’il a qualifiée de « folie des métaux ».
Alors pourquoi Bitcoin n’a-t-il pas rejoint la course ?
La première réponse de Pompliano a été structurelle : l’adoption de Wall Street change qui possède le Bitcoin et comment il est négocié. Il a décrit un « moment d’introduction en bourse du Bitcoin » (en référence à la théorie de Jordy Visser), au cours duquel les détenteurs à long terme ont cédé leurs pièces à des acteurs institutionnels.
Selon Pompliano, certains des premiers détenteurs possédaient du Bitcoin précisément parce qu’il était « en dehors du système », et la migration de l’actif vers la finance traditionnelle pourrait freiner l’enthousiasme de cette cohorte. Il a également souligné les commentaires publics de Peter Thiel et d’autres suggérant que l’avenir de Bitcoin pourrait être moins « asymétrique » que dans ses premières années.
Le deuxième changement structurel est la multiplication des instruments financiers autour du BTC. “Avant, il était très difficile de vendre à découvert du Bitcoin. Eh bien, maintenant vous pouvez le faire très simplement”, a déclaré Pompliano, affirmant que les options et les ventes à découvert modifient le pipeline du marché et atténuent la volatilité. “Le Bitcoin était autrefois un actif de 80 volumes. Aujourd’hui, il s’agit plutôt d’un actif de 40 volumes”, a-t-il ajouté, positionnant le compromis comme étant moins de phases haussières paraboliques mais aussi moins de déclins catastrophiques.
À partir de là, Pompliano est passé à l’affirmation narrative, en particulier à l’idée selon laquelle Bitcoin avait été traité comme une « couverture contre le chaos ». Il a fait valoir que les perceptions récentes d’une stabilité géopolitique croissante ont réduit le besoin perçu d’une telle offre d’assurance, tandis que les banques centrales, disposant de réserves de capital beaucoup plus importantes, continuent d’exprimer leur préférence de couverture par le biais de l’or. “Il ne semble pas y avoir autant d’offre de Bitcoin que cette couverture d’assurance”, a-t-il déclaré, soulignant qu’il y voyait une question de flux et de narration plutôt qu’une perte d’utilité.
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Il a fait un commentaire similaire sur la couverture contre l’inflation, déclarant que la désinflation a sapé l’un des récits récents les plus efficaces de Bitcoin. Citant l’inflation réelle, Pompliano a déclaré que l’indicateur montrait une inflation à 1,2 %, « 150 points de base de moins qu’il y a à peine 90 jours », et a fait valoir que l’IA et les tarifs douaniers sont des forces déflationnistes. Si les investisseurs ne s’attendent pas à une hausse de l’inflation, a-t-il expliqué, certains capitaux ne trouveront tout simplement pas leur place dans le BTC.
Enfin, il a fait valoir que Bitcoin perdait sa mentalité et son oxygène spéculatif au profit de l’IA et d’un ensemble plus large de moyens de « prise de risque ». “Il y a simplement plus de concurrence”, a déclaré Pompliano, étendant l’idée au-delà des marchés à une économie de l’attention où chaque actif est en concurrence lorsque les utilisateurs ouvrent une application financière et décident où allouer les liquidités excédentaires. Dans ce cadre, Bitcoin n’est plus le pari à haut potentiel par défaut pour les jeunes participants ; est en concurrence avec les actions de l’IA, les marchés de prédiction et les paris sportifs.
Pourquoi Bitcoin est-il à la traîne alors que l’or, l’argent, le cuivre et le platine continuent de croître ?
Je discute des forces à l’origine du rallye des métaux, de la manière dont l’adoption de Wall Street a remodelé la structure du marché du Bitcoin et des raisons pour lesquelles les attentes d’inflation, la stabilité mondiale et l’intelligence artificielle influencent… pic.twitter.com/VzATl6ZCYi
Le message final de Pompliano était que les retardataires peuvent rattraper leur retard et qu’il considère le Bitcoin comme “plus intéressant à 87 000 $ qu’à 126 000 $”. Mais il a également averti qu’un Bitcoin plus institutionnel et moins volatil pourrait nécessiter un tempérament différent de la part de ses détenteurs. “Si vous êtes vraiment impatient, vous serez déçu. Vous serez ébranlé”, a-t-il déclaré, arguant que l’échange ressemble de plus en plus à un jeu d’attente plutôt qu’à une course annuelle.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 88 131 $.
Bitcoin se négocie toujours entre 0,618 et 0,786 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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