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Les actions de BAE Systems (LSE : BA.) ont connu une évolution incroyable ces derniers temps. Le cours de l’action a augmenté de 329 % au cours des cinq dernières années. Jusqu’à présent, rien que cette année, il a augmenté de 20 % !
Avec une valorisation qui commence à paraître mousseuse et de nombreuses raisons de penser que l’optimisme pourrait être exagéré, je me demande quoi penser de ma propre position dans l’entreprise. Dois-je sortir pendant que tout va bien ?
À mon avis, la valorisation actuelle, qui monte en flèche, constitue certainement un risque. BAE Systems se négocie à environ 30 fois les bénéfices. Peu d’autres actions du FTSE 100 bénéficient d’une prime aussi élevée. Ce chiffre serait encore plus élevé aux États-Unis.
Pourquoi est-ce un problème ? Car acheter des entreprises au prix de 30 ans de bénéfices est une proposition de valeur risquée. On s’attend à ce que la croissance des bénéfices de l’entreprise soit suffisante pour que cela en vaille la peine.
Les actions avec un P/E plus élevé sont plus à risque en cas de turbulences économiques. En cas de krach ou de correction, BAE Systems pourrait être plus durement touché que les actions qui semblent moins chères.
Un analyste qui pense dans ce sens est Deutsche Bank, qui a récemment abaissé la note du titre de Acheter à Conserver. Le nouvel objectif de cours des actions est de 2 140 pence. Quelle est la raison de la dégradation ? La première est que BAE Systems pourrait ne pas dépasser les attentes pour 2025 après avoir réduit les marges de sa division marine.
le bon
Bien qu’un peu de prudence soit conseillé lors de l’analyse d’un titre, je pense que les bons l’emportent sur les mauvais ici.
La véritable histoire de BAE Systems et des valeurs de défense en général est la hausse des dépenses de défense à l’échelle mondiale. Les membres de l’OTAN parlent depuis des années d’augmenter les dépenses militaires pour les rendre supérieures au PIB. Nous commençons à en voir les fruits maintenant.
Rien qu’en janvier de cette année, l’entreprise « a reçu un contrat de 184 millions de dollars du Corps des Marines des États-Unis pour la production de 30 véhicules de combat amphibies supplémentaires ». Cette commande faisait suite à un accord de 8 milliards de livres sterling visant à fournir à la Turquie des avions de combat Eurofighter Typhoon. BAE Systems dispose désormais d’un carnet de commandes record d’environ 80 milliards de livres sterling.
Donald Trump affirme avec audace qu’il augmentera d’environ 500 milliards de dollars les dépenses déjà exorbitantes de l’Amérique. C’est particulièrement important pour BAE Sysems, qui réalise environ 50 % de ses revenus outre-Atlantique. Il convient de noter qu’un environnement aussi incertain aux États-Unis constitue également un risque pour une entreprise qui en tire une grande partie de ses flux de trésorerie.
Le dernier mot ? L’action de BAE Systems semble être un achat plus cher qu’elle ne l’a été depuis des années, peut-être jamais. Mais la croissance rapide des commandes pourrait justifier le paiement de la prime. Je dirais que c’est un sujet à considérer.
